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Lloyds (LSE :LLOY) a vu le cours de son action augmenter de 7,4 % au cours du mois dernier. Compte tenu des nouvelles menaces suscitées par la guerre en Iran – et après l’ascension fulgurante du titre en 2025 – il s’agit à mon avis d’une hausse remarquable.
Mon avis reste cependant inchangé. Dans le climat actuel et à 101,7p, les actions Lloyds risquent une forte correction. Et mon pessimisme s’est encore accru après l’annonce de nouvelles nouvelles mardi 14 avril.
Alors que s’est-il passé ?
Comme toute banque de détail, Lloyds est à la merci des conditions économiques plus larges. Lorsque l’économie ralentit et que les consommateurs en ressentent les effets, la demande de cartes de crédit, de prêts, d’assurances et d’autres produits discrétionnaires peut chuter. Les dépréciations de prêts peuvent également augmenter à mesure que les emprunteurs ont du mal à effectuer leurs remboursements.
Malheureusement pour ça FTSE100 banque, elle n’est pas exposée aux économies à forte croissance. Elle réalise près de 100 % de ses bénéfices au Royaume-Uni. Et les perspectives économiques sur son marché intérieur se détériorent régulièrement.
Cela a été illustré aujourd’hui par les dernières projections du Fonds monétaire international (FMI). L’organisme a revu à la baisse ses prévisions de croissance mondiale en raison des chocs provoqués par la crise au Moyen-Orient. Cependant, le Royaume-Uni a subi la dégradation la plus importante de toutes les grandes économies.
Mauvais présages
Pour 2026, le PIB britannique devrait désormais croître de 0,8 %, en baisse par rapport aux 1,3 % précédemment prévus en octobre. Le FMI a également abaissé de 0,2% sa prévision de croissance pour 2027, à 1,3%.
Ces estimations révisées reflètent le choc de la hausse des prix de l’énergie et leur impact sur l’inflation et les taux d’intérêt au sens large. L’organisme a prédit l’inflation »de se redresser temporairement vers 4% avant de revenir à l’objectif d’ici fin 2027« .
Des taux d’intérêt plus élevés sont bénéfiques pour les marges nettes d’intérêt (MNI) des banques, une mesure clé de la rentabilité. En effet, Lloyds et ses pairs augmentent généralement le montant de leurs prêts plus rapidement que celui de leur épargne. Le problème est que les hausses de taux peuvent avoir un effet négatif net pour les banques lorsque les temps sont déjà difficiles, et en particulier pour celles qui dépendent d’un marché immobilier solide comme Lloyds.
Et pour les banques de détail, la situation risque de se compliquer à mesure que le conflit iranien se prolonge, ajoutant ainsi une pression supplémentaire sur l’économie. Soit dit en passant, l’abaissement de la note du FMI aujourd’hui est le deuxième en quelques semaines seulement, après que l’Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) a revu à la baisse ses prévisions de croissance au Royaume-Uni fin mars.
Quel avenir pour Lloyds ?
Le fait est que je ne pense pas que ces dangers croissants se reflètent dans le cours de l’action Lloyds. Et cela le expose au risque d’une forte correction. Le ratio cours/valeur comptable (P/B) de 1,4 montre que la banque traite avec une prime juteuse par rapport à ses actifs de bilan. Il est également bien supérieur à la moyenne sur 10 ans de 0,9.
La banque FTSE dispose d’outils tels qu’une forte puissance de marque et une large gamme de produits pour l’aider à maintenir sa rentabilité. La réduction continue des coûts devrait également soutenir les bénéfices. Mais les dangers importants et croissants auxquels elle est confrontée signifient que je n’achèterai pas d’actions Lloyds pour mon portefeuille.
