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Les investisseurs britanniques qui ont investi 1 000 £ dans Atelier de jeux (LSE :GAW) il y a 10 ans, les actions valaient désormais 32 564 £. Et cela n’inclut pas 4 226 £ supplémentaires de dividendes.
Le dernier rapport de la société indique qu’elle reste solide, mais que le titre a fléchi jusqu’à présent en 2026. S’agit-il donc d’une opportunité d’achat potentielle ou est-ce qu’il se passe autre chose ?
Une entreprise de qualité
Dans un marché boursier qui semble fortement intéressé par l’intelligence artificielle (IA), Games Workshop peut paraître un peu analogique ! Mais c’est Marteau de guerre la marchandise est incroyablement lucrative.
Les marges brutes de l’entreprise se sont constamment situées autour de 70 % au cours des 10 dernières années. C’est bien au-dessus Alphabetqui mène actuellement la course à l’IA.
En effet, l’entreprise propose un produit impossible à reproduire (en ce qui concerne cette marque). Et c’est suffisamment important pour ses clients qu’ils viennent régulièrement acheter les dernières versions.
Il y a toujours un risque que cela stagne en cas de récession. Mais depuis 2020, l’entreprise a augmenté ses revenus en moyenne de 18 % par an – bien au-delà de ce que Microsoft a réussi.
Pourquoi le stock vacille-t-il ?
Games Workshop a produit des rendements exceptionnels au cours des 10 dernières années. Mais il a chuté de 5 % depuis le début de 2026 et je pense qu’il y a plusieurs raisons à cela.
La dernière mise à jour fait état d’une croissance de 11 % des ventes globales et du bénéfice par action. La société a également annoncé le versement d’un dividende de 1,10 £ par action en mai, soit une augmentation de 10 % par rapport à l’année précédente.
C’est un bon résultat, mais il est légèrement inférieur à celui des années précédentes. De plus, le titre est désormais beaucoup plus cher qu’avant.
La hausse du cours de l’action signifie que les actions de Games Workshop se négocient désormais à un multiple cours/bénéfice (P/E) d’environ 30. À ce niveau, les enjeux sont très élevés. Si la croissance commence à ralentir, les investisseurs peuvent montrer leur déception et le titre peut chuter.
Une opportunité d’achat ?
La croissance des revenus de Games Workshop aurait pu légèrement faiblir (même si de nombreuses entreprises seraient très satisfaites d’un chiffre de 11 %). Mais ses principaux atouts concurrentiels restent intacts.
Il n’existe aucun concurrent capable de reproduire (légalement) sa propriété intellectuelle. Et l’attention constante portée par l’entreprise à son produit et à ses clients est facilement négligée, mais elle constitue un atout considérable.
C’est clairement une entreprise de qualité, mais la question est de savoir si c’est un bon investissement. De ce point de vue, malgré la baisse du cours de l’action et la hausse des bénéfices, je pense toujours que cela semble un peu cher.
L’action constitue le plus gros investissement de mon ISA, mais je l’ai achetée alors qu’elle se négociait à un ratio P/E de 22. Je pense que c’est un bon rapport qualité-prix à ce multiple, mais 30 n’est pas assez bon marché pour moi.
Investissement judicieux
La chute des cours des actions peut être une opportunité. Et cela n’est pas arrivé souvent avec Games Workshop dans un passé récent, cela vaut donc la peine de regarder ce qui se passe.
Les actions, cependant, ne représentent pas une bonne valeur car elles sont moins chères qu’elles ne l’étaient la veille. Ils peuvent passer de très chers à simplement chers.
Je pense que c’est ce qui s’est passé avec Games Workshop. La qualité de l’activité fait que je ne vends pas mes actions, mais que je regarde ailleurs dans une perspective d’achat.
