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Je recherche une part de croissance sous-estimée à intégrer dans mon ISA, mais je n’ai pas l’intention d’en acheter davantage. Rolls-Royce. Le FTSE100 L’ingénieur aérospatial a connu un autre mois mouvementé après que les chiffres de l’année complète aient à nouveau dépassé les prévisions. Les actions ont grimpé de 87% en un an et de 1 187% sur cinq. Il s’agit d’un revirement spectaculaire, mais avec un ratio cours/bénéfice de 65, les attentes semblent aujourd’hui trop élevées à mon goût.
Cela me laisse à la recherche du prochain candidat à la récupération. Il est facile d’oublier que Rolls-Royce était autrefois à genoux avant de revenir en force. Il existe d’autres valeurs sûres qui soignent encore des bleus. Celui qui se démarque est Croda International (LSE : CRDA), un groupe de chimie de spécialités dont le cours de bourse est inférieur d’environ 50 % à celui d’il y a cinq ans.
Enfin de l’escalade
Croda s’est fait surprendre par Covid. Les ventes ont bondi lorsque les clients ont stocké des produits chimiques clés, puis ont chuté alors qu’ils exploitaient leurs stocks excédentaires.
Les derniers résultats annuels, publiés le 24 février, suggèrent que ce processus est désormais terminé. Les ventes pour l’exercice clos en décembre ont augmenté de 6,6 % à 1,7 milliard de livres sterling en devises constantes, tandis que le bénéfice de l’EBITDA ajusté a augmenté de 7,1 % à 397 millions de livres sterling. La direction a prévenu que les conditions commerciales restaient instables, les tensions géopolitiques, les tarifs douaniers américains et les fluctuations des devises affectant la visibilité.
Le titre est toujours en baisse de 5% sur un an, mais a bondi de 11% en février. Ils ont bénéficié d’un transport plus tôt dans le mois après JPMorgan a augmenté son objectif de prix de 3 600 pence à 4 000 pence. Avec des actions à 3 127p, cela implique un gain potentiel de 28 %. JPMorgan estime que les révisions à la baisse des bénéfices ont largement suivi leur cours et que les investissements récents pourraient stimuler la croissance.
Opportunité de reprise du FTSE 100
Croda opère sur des marchés de niche couvrant les soins de consommation, les sciences de la vie et les ingrédients industriels, où l’expertise technique et les longues relations avec les clients peuvent créer un pouvoir de fixation des prix. Cela peut contribuer à protéger les marges lorsque la demande s’améliore. Le groupe a également investi massivement dans des produits à plus forte valeur ajoutée et axés sur le développement durable.
Un autre attrait est son record de dividendes. Croda a augmenté ses versements pendant plus de trois décennies, y compris lors des récents troubles. En fait, au cours des cinq dernières années, les paiements aux actionnaires ont augmenté à un taux moyen d’un peu plus de 4 % par an. Le rendement courant a maintenant grimpé à 3,7 %. Cette cohérence suggère une activité sous-jacente résiliente. En revanche, Rolls-Royce avait complètement supprimé les dividendes avant la reprise.
Un excellent ratio cours/bénéfice
Croda n’est pas un achat au rabais. Le ratio cours/bénéfice est de 21,7. C’est plus élevé que ce à quoi je m’attendais compte tenu des difficultés récentes. Des risques demeurent. Un ralentissement de l’économie mondiale pourrait freiner la demande sur des marchés finaux clés tels que la beauté et les produits pharmaceutiques. Les coûts des matières premières et les fluctuations des devises peuvent réduire les marges.
Les récentes dépenses en capital et acquisitions doivent se traduire par des ventes et une génération de liquidités plus fortes. Si cela ne se concrétise pas, les investisseurs pourraient à nouveau s’éloigner.
Dans l’ensemble, Croda apparaît comme une stratégie de reprise crédible pour les investisseurs prêts à adopter une vision à long terme. Il est presque certain que cela ne répétera pas le feu d’artifice vu chez Rolls-Royce. Mais je pense que cela vaut la peine d’être envisagé dans une perspective à long terme. Je peux voir trois autres actions du FTSE 100 qui ont chuté de moitié au cours des cinq dernières années : Divertir, JD Mode Sportive et easyJet. Je les vérifie aussi. Je vois beaucoup de potentiel de récupération au-delà de Rolls-Royce.
