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Toute action dont le rendement approche les deux chiffres a tendance à déclencher une sonnette d’alarme dans ma tête. Le plus souvent ou non, c’est un signal assez fort indiquant que le dividende risque d’être réduit.
En gardant cela à l’esprit, je me suis demandé si un certain FTSE100 le stock est un cauchemar en attente pour les acheteurs imprudents. Ou s’agit-il en fait d’une opportunité à ne pas manquer ?
Rendement monstre
L’entreprise en question est Juridique et général (LSE : LGEN). Et dès le départ, ses références en matière de génération de revenus semblent excellentes. Au moment où je tape, les actions ont un rendement de dividende prévu de 9 % pour l’exercice 25, ce qui en fait le plus gros payeur du premier niveau du marché britannique. A titre de perspective, un fonds répliquant l’indice rapporterait environ 3,2%.
Les actions de Legal & General semblent également bon marché, du moins par rapport à l’ensemble du marché. Un ratio cours/bénéfice (P/E) de 11 est inférieur à la moyenne du FTSE 100, même s’il ne s’agit pas d’une bonne affaire parmi les valeurs financières.
Pas entièrement couvert
Le problème est que le rendement actuel ne devrait pas être couvert par les bénéfices. Cela pourrait expliquer pourquoi le cours de l’action de la société au capital de 14 milliards de livres sterling n’a pas encore explosé en 2025. Un gain d’environ 3 % seulement est en retard par rapport à l’indice.
En soi, le manque de couverture n’est pas nécessairement un facteur décisif. Les bénéfices de chaque entreprise sont cycliques dans une certaine mesure et certaines doivent parfois puiser dans leurs réserves de trésorerie pour financer le paiement intégral.
La question la plus importante à se poser est de savoir si cela semble être un problème persistant. Si tel est le cas, toute baisse importante ou inattendue des bénéfices pourrait obliger la direction soit à maintenir le dividende annuel total, soit à prendre le couteau.
Eh bien, c’est ici que les choses se compliquent un peu.
Des nuages sombres se rassemblent
Il n’est pas controversé de dire que l’économie britannique ne tourne pas à plein régime en ce moment et que beaucoup d’entre nous continuent de ressentir les effets de la hausse des prix. En fin de compte, cela pourrait entraîner une réduction de la demande pour les produits Legal & General. Plus généralement, l’entreprise pourrait bénéficier d’une réduction de ses frais si les marchés traversaient une période difficile.
Ensuite, il y a aussi la petite question du budget du mois prochain. Disons que personne ne s’attend à grand chose de chantant le 26 novembre.
D’un autre côté, le fait que cette société soit impliquée dans de nombreux domaines financiers, notamment l’assurance-vie, les retraites et la gestion d’actifs, pourrait en faire un pari plus sûr. En conséquence, Legal & General’s s’est montré habile à gérer les crises économiques passées et, bien qu’il ait dû réduire de moitié son dividende final en 2008, a fait preuve depuis lors d’une bonne forme en matière d’augmentation des distributions.
Un achat indispensable ?
En tant que fou d’une quarantaine d’années, je cherche toujours à accroître ma richesse au cours des prochaines décennies. En d’autres termes, les dividendes sont agréables à recevoir (et à réinvestir), mais ils ne dirigent pas le spectacle.
Cependant, je peux comprendre pourquoi quelqu’un souhaitant donner la priorité à la réception de liquidités sur ses investissements pourrait envisager d’acheter des actions Legal & General dans le cadre d’un portefeuille diversifié. Ce rendement incroyable est indéniablement tentant, à condition qu’il puisse être durable.
Mais trop beau pour être ignoré ? Cela pourrait étendre les choses. Il existe un certain nombre d’autres actions à dividendes sur le marché britannique qui me semblent tout aussi savoureuses.
