Source de l’image : Le fou hétéroclite
Le marché boursier a été ébranlé ces derniers jours par la montée des risques et des incertitudes géopolitiques. Des marchés boursiers nerveux peuvent rendre les investisseurs nerveux. Mais Warren Buffett est un investisseur qui a gagné des milliards de livres au fil des décennies grâce à la nervosité des marchés.
Comment a-t-il fait ?
Concentrez-vous sur les faits, pas sur les peurs
L’un des éléments du succès de Buffett a été de séparer l’hystérie du marché des faits sur le terrain.
Beaucoup de gens savent que Buffett a investi dans American Express (NYSE : AXP) il y a plusieurs décennies : Berkshire Hathaway continue de détenir les actions. Amex semble être un choix boursier classique de Buffett. Elle dispose d’une marque forte, d’un modèle économique éprouvé et d’un potentiel de profit à long terme.
Cela comporte également des risques. L’affaiblissement de la confiance des consommateurs américains pourrait entraîner une hausse des taux de défaut de paiement des cartes de crédit, ce qui nuirait aux bénéfices.
Mais ce que moins de gens savent aujourd’hui, c’est que Buffett a acheté alors qu’un risque était considéré comme particulièrement important par le marché, qui avait réduit les actions d’American Express en conséquence.
Il s’agissait d’un risque de fraude comptable concernant l’huile végétale qui aurait touché l’une des filiales de l’entreprise. Buffett a estimé à juste titre que, comme la société n’était pas impliquée dans la fraude et que l’impact financier sur elle était gérable, la chute du cours de l’action avait été exagérée. Il l’a utilisé comme une opportunité d’achat.
La qualité, toujours et sans exception
Cependant, un effondrement des marchés peut parfois rendre difficile la distinction entre les craintes et les faits. Une chute du marché peut devenir auto-réalisatrice, affaiblir des entreprises autrefois solides et finalement les envoyer dans l’oubli.
C’est ce qui est arrivé à certaines entreprises de services financiers lors de la crise financière de 2007-2008. Certaines étaient des entreprises mal gérées, mais d’autres, sans doute, se trouvaient simplement au mauvais endroit, au mauvais moment.
Un tel krach boursier présentait des opportunités – mais aussi des risques. La réponse de Buffett a été une leçon de maître sur les raisons pour lesquelles il est devenu milliardaire.
On lui a demandé d’investir dans Bear Stearns, alors une importante banque d’investissement. Il a passé une soirée à lire son rapport annuel. Il a vu suffisamment de signaux d’alarme à partir de cela seul pour décider qu’il n’avait pas besoin de consacrer plus de temps à réfléchir à cette idée.
C’est vrai : un rapport annuel peut vraiment être très utile. Pour un petit investisseur comme moi, cela constitue en soi une leçon très précieuse du comportement de Buffett pendant la crise.
Mais un autre problème est son investissement dans Goldman Sachscar cela montre comment Buffett toujours donne la priorité à la qualité des affaires.
La pêche de fond peut être dangereuse
Cela semble assez simple. Qui n’aime pas une entreprise de qualité ? La réponse est : beaucoup d’investisseurs !
En cas de krach, alors que les cours des actions s’effondrent, ils peuvent penser que les rendements semblent meilleurs d’une bonne entreprise à un prix défiant toute concurrence, plutôt que d’une grande entreprise à un prix simplement attractif.
Buffett existe depuis assez longtemps pour savoir que la qualité compte et vaut la peine d’être payée. Après avoir estimé qu’il y avait des opportunités mais aussi des risques dans le secteur financier bombardé en 2008, Buffett a cherché à trier le bon grain de l’ivraie.
Après avoir traité avec Goldman pendant plus d’un demi-siècle, il a investi 5 milliards de dollars à des conditions préférentielles et a finalement réalisé des milliards de dollars de bénéfices.
Tout comme sur des marchés calmes, Buffett ne recherchait pas l’action la moins chère qu’il pouvait acheter. Il cherchait à acquérir une grande entreprise à un prix attractif – et il l’a fait.
