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Juridique et généralLe cours de l’action de (LSE:LGEN) a chuté au cours du mois dernier. À 251,7p par action, le FTSE100 la société est en baisse de 8% suite à la publication de chiffres commerciaux décevants. L’aversion au risque généralisée qui règne sur les marchés boursiers mondiaux n’a pas aidé non plus, alors que le Moyen-Orient s’est plongé dans la crise.
Cette baisse du cours de l’action est double la baisse plus large de 4% de Footsie. Je me demande : les actions Legal & General pourraient-elles être un excellent achat pour les investisseurs axés sur la valeur ?
Le grand et le bon
À première vue, peut-être pas. Cela dépend si vous recherchez plus de dividendes ou une croissance pour votre argent.
L’un des points forts de Legal & General est son énorme rendement en dividendes, qui a augmenté à mesure que le cours de l’action baissait. Pour 2026, ce chiffre s’élève à 8,8 %, ce qui dépasse la moyenne à terme de 3,2 % du FTSE 100. Le rendement actuel est également bien supérieur à la moyenne sur 10 ans de 7,7 %.
Pourtant, en termes de bénéfices attendus, les choses ne sont pas aussi impressionnantes. Le ratio cours/bénéfice (P/E) à terme est de 10,2 fois, ce qui est supérieur à la lecture à long terme de 9,5 fois. C’est en dessous de la moyenne Footsie de 12-13, meilleure nouvelle, mais cela ne sent pas une valeur étonnante.
Risque à court terme
Dans l’ensemble, je considérerais la baisse de prix de 8 % de Legal & General comme une petite baisse agréable à exploiter, plutôt que comme une opportunité d’achat à très bonnes affaires. Surtout si l’on considère que la société est confrontée à des problèmes notables, comme le montre la mise à jour commerciale de ce mois-ci.
L’un des problèmes auxquels il doit s’attaquer est la récente sous-performance de son unité de gestion d’actifs. Mais cela pourrait être plus facile à dire qu’à faire : si l’aversion au risque continue de se propager sur les marchés, les entrées nettes pourraient s’accentuer. Les pressions ici sont aggravées par des niveaux incroyables de concurrence sur le marché. L’année dernière, les bénéfices de la gestion d’actifs ont stagné puisque l’unité n’a enregistré que «croissance modeste.»
La performance a été meilleure ailleurs, ce qui signifie que le bénéfice opérationnel par action de base du groupe a augmenté de 9 %, dans le haut de la fourchette des prévisions. Mais si la croissance économique ralentit et que les pressions inflationnistes augmentent, Legal & General pourra-t-il continuer à tenir ses promesses ? À court terme, je n’en suis pas si sûr.
Conclusion
Pourtant, cela ne me concerne pas trop en tant qu’actionnaire Legal & General. En effet, j’achète et détiens des actions en vue de les conserver pendant une décennie ou plus. À cet horizon, je suis convaincu que la société générera des rendements exceptionnels.
D’une part, l’entreprise reste (et devrait continuer d’être) une impressionnante machine génératrice de liquidités. Le résultat devrait être une nouvelle croissance formidable des dividendes et des distributions supérieures à celles du marché dans son ensemble. Même si les bénéfices déçoivent à court terme, je suis optimiste que son historique de dividendes convaincant restera intact, soutenu par le bilan réputé solide de l’entreprise. Son ratio Solvabilité II était de 210 % en décembre.
Je pense également que le cours de l’action Legal & General va s’accélérer au cours des années à venir. L’augmentation croissante de la population âgée dans le monde, combinée à un intérêt croissant pour la planification financière, constitue une combinaison gagnante qui pourrait augmenter les revenus par rapport aux niveaux actuels.
Ils ne sont peut-être pas incroyablement bon marché. Mais je pense que les actions de Legal & General méritent encore aujourd’hui une considération sérieuse de la part de tous les investisseurs avisés.
