Il n’y en a qu’un FTSE100 dont parlent aujourd’hui les investisseurs en actions de croissance. C’est Rolls-Royce (LSE : RR), bien sûr, en hausse de 5 % supplémentaires ce matin après une superbe série de résultats annuels. Les bénéfices avant impôts pour 2025 ont bondi de 46 % pour atteindre 3,35 milliards de livres sterling, tandis que les flux de trésorerie disponibles ont atteint 3,3 milliards de livres sterling. Le PDG Tufan Erginbilgiç a également ravi les investisseurs avec un rachat d’actions de 2,5 milliards de livres sterling.
Je suis également ravi, car le constructeur de moteurs d’avions du FTSE 100 occupe une place de choix dans ma pension personnelle auto-investie (SIPP). Mais avec une participation déjà importante, je n’ai pas l’intention d’en acheter davantage. Je ne veux pas trop peser sur un seul titre. Je cherche donc de la croissance ailleurs. Et aujourd’hui, il y a une action de premier ordre qui bat Rolls que je n’ai presque jamais regardée. Son nom ?
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Les actions Howden sont en tête du FTSE 100 aujourd’hui
Groupe de menuiserie Howden (LSE : HWDN). Ne riez pas. Le fournisseur de cuisines professionnelles n’a pas l’influence de Rolls-Royce. Mais ses actions sont en tête du FTSE 100 ce matin, en hausse de près de 8 % en début de séance. Malheureusement, son bilan à long terme n’est pas tout à fait à la hauteur des niveaux de Rolls-Royce.
Même après le bond d’aujourd’hui, le cours de l’action Howden n’a augmenté que de 4 % par rapport à l’année dernière et d’un modeste 18 % sur cinq ans. Les investisseurs ont reçu des dividendes en plus, mais avec un rendement courant de 1,78 %, le rendement total n’a pas été transformateur. En revanche, Rolls-Royce est en hausse de 113 % sur un an et de 1 069 % sur cinq.
Aujourd’hui, la société d’un montant de 5 milliards de livres sterling a déclaré un chiffre d’affaires en hausse de 4,1 % à 2,42 milliards de livres sterling, avec des ventes au Royaume-Uni en hausse de 3,8 % malgré un marché difficile. La hausse du coût de la vie et le ralentissement du marché immobilier continuent de peser sur la demande de cuisines. Cela va mieux à l’étranger. Le chiffre d’affaires international a augmenté de 13,5 % grâce au développement de Howden en France et en République d’Irlande.
Les marges brutes se sont améliorées de 110 points de base à 62,7 %, la croissance des revenus et l’efficacité de l’approvisionnement et de la fabrication compensant l’inflation des coûts, générant 41 millions de livres sterling d’économies de productivité. Le bénéfice avant impôts a augmenté de 5,1% à 344,9 millions de livres sterling. Howden a lancé un nouveau rachat d’actions de 100 millions de livres sterling et a porté son dividende pour l’ensemble de l’année à 21,9 pence par action, en hausse de 3,3 % par rapport à 21,2 pence.
Les investisseurs sont satisfaits aujourd’hui, mais la situation à long terme est moins certaine. Howden a déclaré que le marché britannique des cuisines devrait être globalement stable d’une année sur l’autre, même si cela fait suite à des années de déclin. Il reste en bonne voie pour répondre aux prévisions de 2026.
Les actions Rolls-Royce sont impossibles à ignorer
Avec un ratio cours/bénéfice de 18,5, ce n’est évidemment pas bon marché. Il y a une raison pour laquelle je ne suis jamais passé à Howden. Cela vaut peut-être la peine d’être envisagé pour les investisseurs patients à long terme, mais manque d’enthousiasme. Surtout par rapport à Rolls-Royce, qui a bien plus dans son casier. Il prévoit un bénéfice d’exploitation sous-jacent compris entre 4 et 4,2 milliards de livres sterling en 2026 et entre 3,6 et 3,8 milliards de livres sterling de flux de trésorerie disponible.
Même si des preneurs de bénéfices pourraient émerger dans les jours à venir, il s’agit de résultats exceptionnellement solides et les perspectives à long terme restent convaincantes. Erginbilgiç a de nouveau placé la barre haute, en visant un flux de trésorerie disponible de 5 à 5,3 milliards de livres sterling d’ici 2028 et un retour sur capital de 23 à 26 %. Cela commence à paraître indispensable pour les investisseurs britanniques ayant un horizon à long terme, mais avec un P/E atteignant le chiffre stupéfiant de 65, toute mauvaise nouvelle sera punie.
Bravo Rolls-Royce, et bravo Howden aussi. Mais pour mon prochain grand jeu de croissance du FTSE 100, je chercherai ailleurs. Je pense qu’il existe de meilleures opportunités maintenant.
