Les actions Barclays se négocient-elles avec une décote de 50 % ?

Sont Barclays (LSE : BARC) les actions sont à moitié prix par rapport aux autres FTSE100 les banques ? Bien que nous ne puissions pas comparer directement les cours des actions (le cours de l’action Barclays de 389p est arbitraire et pourrait être doublé ou réduit de moitié sans aucun changement significatif), il existe des mesures telles que le ratio cours/bénéfice (P/E) ou le ratio cours/valeur comptable (P/B) qui nous permettent de comparer la valeur de différentes actions.

Dans le cas de Barclays et d’autres banques, le ratio P/B est parfois considéré comme la meilleure mesure en raison de l’importance de leurs actifs et de leurs dettes. Et selon cet indicateur, la banque Blue Eagle pourrait être considérée comme étant en vente à 50 %. Laissez-moi vous expliquer.

À moitié prix ?

Tout d’abord, qu’est-ce qu’un ratio P/B ? C’est un moyen simple de comparer le cours de l’action (le P) d’une action avec la valeur comptable (le B). En termes simples, la valeur comptable correspond aux actifs d’une entreprise moins ses dettes – un peu comme ce qui pourrait « rester » si l’entreprise arrêtait ses activités aujourd’hui. Barclays a un cours de bourse de 389p et une valeur comptable par action de 556p, ce qui signifie que le P/B de Barclays est de 0,7.

Il convient de souligner qu’un P/B de 0,7 est bon marché en soi. Les seules actions du FTSE 100 dont la valorisation est inférieure sont des entreprises riches en actifs comme Terre britannique.

En théorie, un P/B ne devrait jamais descendre en dessous de un car le prix est inférieur à la valeur des actifs. Un AP/B de 0,7 suggère qu’un investisseur paie 70 pence pour chaque 1 £ de valeur comptable.

Et ce qui est étrange à propos des actions de Barclays, c’est à quel point elles semblent bon marché par rapport aux autres banques. Les autres banques du FTSE 100 Lloyds (avec un P/B de 1,24) et NatWest (de 1,18) sont tous nettement moins chers. La plus grande banque du FTSE 100 en termes de capitalisation boursière, HSBCa un ratio de 1,4, ce qui suggère que Barclays pourrait être à moitié prix en comparaison.

Que se passe-t-il ici ? Qu’est-ce qui explique cela ?

Déjeuners gratuits

Il n’y a pas de déjeuner gratuit. Et il faut admettre que la baisse de la valorisation de Barclays a son propre bagage. Plus précisément, son exposition aux prêts privés, en particulier aux États-Unis, a peut-être effrayé les investisseurs après la faillite de l’un de ces prêteurs immobiliers liés à Barclays l’année dernière.

Dans le cas de la plus grande différence – cette baisse de 50 % par rapport à HSBC – nous devons tenir compte du fait que les valeurs bancaires fluctuent avec l’économie. Une bonne croissance économique signifie généralement des revenus plus élevés. C’est pourquoi une banque centrée sur la Chine comme HSBC bénéficie d’une prime plus élevée en raison de son exposition à une économie dont le PIB continue de croître d’environ 5 % par an.

Cela dit, le ratio P/B est un signal selon lequel Barclays pourrait être un achat bon marché ici. Je pense que cela pourrait être intéressant pour un investisseur recherchant des actions sous-évaluées.