La Banque centrale du Paraguay et la Surintendance des valeurs mobilières (SIV) sont sur le point de lancer la première génération de réglementations d’habilitation pour la loi n° 7572/2025, qui autorise l’émission et la conservation d’instruments financiers numériques.
La mesure vise à moderniser un marché des capitaux qui a augmenté sa participation de 1% à 15% du produit intérieur brut (PIB) national entre 2014 et 2024, facilitant désormais l’accès aux investisseurs grâce à la tokenisation des actifs réels (RWA).
La réglementation, en vigueur depuis novembre 2025, établit une distinction technique entre les cryptomonnaies décentralisées et les actifs tokenisés.
Dans ce cadre, seuls les jetons qui représentent des droits de crédit, de propriété ou de participation à des projets spécifiques sont considérés comme des titres soumis à surveillance.
Cette structure oblige les émetteurs à se conformer aux exigences de transparence, d’enregistrement du prospectus et d’audit de contrats intelligents.
Ce qui se passe dans ce pays sud-américain constitue un changement structurel clé qui sera complété en 2026 par l’indépendance fonctionnelle de la Caisse des Valeurs du Paraguay (Cavapy).
Cette entité assume la garde exclusive des actifs, séparant la responsabilité de la négociation exécutée à la Bourse d’Asunción (BVA), une norme de sécurité exigée par les fonds d’investissement internationaux pour atténuer les conflits d’intérêts.
Feuille de route opérationnelle jusqu’en 2026
Rodrigo Ruiz, surintendant des valeurs mobilières, a détaillé le calendrier de mise en œuvre en novembre lors d’une réunion technique avec des juristes. “Au cours de 2026, la première génération de réglementations habilitantes sera achevée et l’innovation (fonds privés, financement participatif, tokenisation et DLT, émissions étrangères) sera avancée dans une deuxième génération”, avait-il alors noté.
La législation introduit le concept de ce que l’on appelle la technologie du grand livre distribué (DLT) pour assurer la traçabilité des opérations. Cela permet à des secteurs tels que les sociétés immobilières ou agro-industrielles émettent des titres numériques transférablesréduisant les coûts d’intermédiation et permettant des revenus du capital d’un montant inférieur aux moyennes historiques du marché paraguayen.
Le processus d’adoption de la loi sur le marché des valeurs mobilières et des produits est structuré en deux phases techniques. Au cours de la phase opérationnelle, des normes sur la conservation numérique et des exigences minimales en matière de cybersécurité pour les plateformes de négociation seront publiées, afin de permettre la mise en œuvre pratique d’instruments financiers basés sur les technologies DLT.
Dans la phase d’innovation, le financement participatif et l’intégration d’émissions étrangères seront réglementés selon la même norme technologique, progressant dans des domaines tels que les fonds privés et la tokenisation. Cette feuille de route vise à achever la première génération de réglementations habilitantes et à étendre les avancées en matière d’innovation.
Le Paraguay rejoint ainsi une tendance mondiale d’institutionnalisation des actifs numériques. En réfléchissant à cela, Larry Fink, le PDG de BlackRock, défendu à Davos l’urgence d’évoluer vers un accord unique blockchain ou réseau commun de crypto-monnaie pour la tokenisation des actifs, comme le rapporte CriptoNoticias.
Au niveau régional, l’initiative paraguayenne place le pays dans une position de parité réglementaire avec les marchés émergents qui cherchent à attirer les investissements directs étrangers grâce à la numérisation des titres de créance et de capitaux propres. Parmi eux se trouve l’Argentine, qui avance également avec un cadre réglementaire encore en cours d’élaboration.
