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Depuis que Tufan Erginbilgic est devenu PDG en 2023, Rolls‑RoyceLe cours de l’action de (LSE : RR) a connu l’un des revirements les plus spectaculaires de l’histoire moderne. FTSE histoire. Depuis lors, il a gagné environ 1 155 %, après avoir plus que doublé au cours des 12 derniers mois seulement.
Mais surtout, étant donné que le cours des actions d’une entreprise dépend en fin de compte de la croissance des bénéfices, des gains importants pourraient encore être réalisés. Je pense que c’est le cas, ses trois activités clés générant des bénéfices et des flux de trésorerie en accélération.
Alors, dans quelle mesure ces mesures semblent-elles durables et le cours de l’action semble-t-il sous-évalué à l’heure actuelle ?
Les résultats reflètent une dynamique croissante
Les récents résultats de Rolls‑Royce ont montré de solides performances dans l’ensemble du groupe, en ligne avec son programme de transformation en cours.
Il s’agit d’une refonte pluriannuelle lancée sous Erginbilgic pour augmenter les marges, renforcer la trésorerie et simplifier l’organisation. Il combine d’importantes réductions de coûts, une discipline financière plus stricte et une évolution vers des bénéfices récurrents de meilleure qualité dans les secteurs de l’aérospatiale civile, de la défense et des systèmes électriques.
Un risque majeur réside dans toute défaillance majeure d’un produit, dont la réparation pourrait s’avérer coûteuse et nuire à la réputation de l’entreprise.
Cependant, ses chiffres du premier semestre 2025 publiés le 31 juillet ont vu le bénéfice d’exploitation augmenter de 51 % sur un an pour atteindre 1,7 milliard de livres sterling. Les marges opérationnelles ont bondi de 14 % à 19,1 %, tandis que les flux de trésorerie disponibles ont grimpé de 37 %, passant de 1,16 milliard de livres sterling à 1,58 milliard de livres sterling.
Par conséquent, la société a relevé ses prévisions de bénéfice d’exploitation pour l’ensemble de l’année 2025 à 3,1 milliards de livres sterling – 3,2 milliards de livres sterling et à 3 milliards de livres sterling – 3,1 milliards de livres sterling pour les flux de trésorerie disponibles.
Les chiffres de l’année 2024 publiés le 27 février montrent également de fortes progressions au sein du groupe. Le bénéfice d’exploitation sous-jacent a augmenté de 55 % à 2,46 milliards de livres sterling, tandis que les marges d’exploitation ont augmenté de 10,3 % à 13,8 %. Dans le même temps, le flux de trésorerie disponible a grimpé de 89 % pour atteindre 2,43 milliards de livres sterling.
Des moteurs de croissance à venir
Rolls‑Royce semble bien positionné pour maintenir la dynamique de ses bénéfices, soutenue par plusieurs moteurs de croissance évidents dans ses divisions principales.
L’aérospatiale civile devrait bénéficier de l’utilisation croissante des gros-porteurs et d’un solide portefeuille d’accords de services à long terme. Le moteur Trent XWB-97 reste très demandé par les transporteurs, avec des mises à niveau prolongeant le temps de vol et améliorant la rentabilité.
Les produits de défense continuent de connaître une forte demande, le 5 décembre marquant la signature d’un accord de collaboration stratégique de 400 millions de livres sterling entre Rolls-Royce Submarines et des entreprises partenaires de l’OTAN.
Et sa division Power Systems est sur le point de générer une nouvelle expansion de sa marge grâce à des gains en matière de prix et d’efficacité. La mise à jour du 13 novembre a mis en évidence de fortes prises de commandes et une croissance des revenus tirée par les centres de données et les clients gouvernementaux. Octobre a vu le lancement d’un générateur de gaz à démarrage rapide, disponible à partir de 2026.
Parallèlement à ces moteurs à court terme, le programme de petits réacteurs modulaires de Rolls-Royce offre une option de croissance potentielle à long terme. Les prévisions de l’industrie prévoient que le marché mondial des SMR atteindra 72,4 milliards de dollars (53,8 milliards de livres sterling) d’ici 2033 et 295 milliards de dollars d’ici 2043. Cela représente un taux de croissance annuel composé de 30 % au cours de cette période.
Ma vision de l’investissement
Malgré les énormes gains réalisés au cours des deux dernières années, le cours de l’action Rolls-Royce reste au bas de celui de son groupe concurrent en ce qui concerne l’évaluation clé du rapport cours/bénéfice.
Il se négocie à 16,6 fois les bénéfices, contre une moyenne de 30,9 pour ses pairs. Ceux-ci incluent Northrop Grumman à 20.2, Systèmes BAE à 25,8, RTX à 37,3, et TransDigme à 40.1.
Il est donc très sous-évalué sur cette base.
Compte tenu de cela et de ses fortes perspectives de croissance des bénéfices, j’augmenterai très prochainement ma participation dans la société.
J’ai également un œil sur d’autres actions dont les prévisions de croissance des bénéfices sont élevées et qui semblent également très sous-évaluées.
