Ces derniers jours, Amazone (NASDAQ : AMZN) l’action a atteint un nouveau sommet historique. En fait, la performance à long terme d’Amazon a été tout simplement spectaculaire. La hausse du cours de son action signifie qu’un dollar investi dans Amazon lors de sa cotation en 1997 vaut désormais plus de 2 800 dollars.
Bien sûr, il n’y a toujours pas de dividendes. Cependant, avec ce genre de hausse des prix, je doute que de nombreux actionnaires soient dérangés.
En fait, ils pourraient bien préférer qu’Amazon continue à faire ce qu’il fait avec ses liquidités disponibles : les investir dans la poursuite de la croissance de l’entreprise, plutôt que de les utiliser pour financer des dividendes.
Ayant récemment atteint un niveau record, il peut sembler difficile d’imaginer que les actions d’Amazon constituent encore aujourd’hui une bonne affaire potentielle. Mais je pense que c’est peut-être le cas.
L’objectif compte
Cela dépend en partie de l’approche adoptée en matière d’investissement.
Dans une perspective à court terme, le ratio cours/bénéfice de 36 peut sembler coûteux. (Là encore, sur le marché actuel, cela ne semble pas non plus excessivement élevé pour une entreprise à forte croissance bénéficiant d’énormes avantages concurrentiels).
Mais en tant qu’investisseur, je ne me soucie pas du court terme lorsque je décide de la manière de construire mon portefeuille. Au lieu de cela, j’adopte une approche d’investissement à long terme.
À long terme, je pense qu’Amazon pourrait encore se renforcer.
Miser sur ses atouts
Amazon a été très innovant depuis de nombreuses années. En expérimentant de nouvelles activités, elle a pu étendre son avantage concurrentiel existant.
Il n’a pas non plus eu peur de mettre fin à des projets qu’il juge moins prometteurs qu’espéré. Je vois cela comme le signe d’une gestion confiante et décisive.
Ainsi, sa vente au détail et son marché en ligne se sont développés et ont acquis de nombreux éléments supplémentaires en cours de route, des magasins physiques à sa propre compagnie aérienne de fret.
Cela seul pourrait signifier que le cœur historique de l’activité d’Amazon peut connaître une forte croissance à long terme. Les économies d’échelle et sa position solide dans l’industrie pourraient l’aider à accroître ses bénéfices plus rapidement que ses revenus.
Dans une perspective à long terme, l’histoire la plus importante concerne peut-être AWS (l’ancien Amazon Web Services).
L’IA est le carburant d’une entreprise déjà brillante
Avant la ruée vers l’or de l’IA, AWS était déjà une entreprise prospère et à forte croissance. Cela n’a pas changé et son activité d’hébergement de serveurs reste massive.
Mais la demande en matière d’IA a porté cela à un tout autre niveau.
Quelle taille ?
En d’autres termes, au troisième trimestre, le bénéfice d’exploitation d’Amazon s’élevait à 17,4 milliards de dollars. Sur ce montant, AWS était responsable de 11,4 milliards de dollars. Cela signifie qu’environ les deux tiers du bénéfice d’exploitation total d’Amazon au cours de son dernier trimestre provenaient uniquement d’AWS.
L’enthousiasme suscité par le potentiel de croissance d’AWS explique pourquoi le cours de l’action Amazon a atteint un niveau record. Les ventes d’AWS ont augmenté d’un cinquième sur un an.
La croissance d’Amazon alimentée par l’IA peut-elle durer ?
Le tableau de la demande à moyen et long terme pour l’hébergement lié à l’IA reste flou. Je vois également le risque que les concurrents tentent de gagner des parts de marché en rivalisant sur les prix, ce qui pourrait nuire à la rentabilité d’AWS.
Pendant ce temps, l’activité de vente au détail d’Amazon est confrontée à des risques permanents liés à l’incertitude liée aux tarifs douaniers américains.
Mais dans une perspective à long terme, compte tenu de ses avantages concurrentiels, notamment de sa clientèle et de son modèle éprouvé, je pense que le cours actuel de l’action d’Amazon pourrait être considéré comme une bonne affaire. Je le vois comme une action que les investisseurs ayant un horizon de plusieurs années devraient considérer.
