Les marchés de prédiction ont atteint un nouveau record de volume mensuel de 28,4 milliards de dollars en mai, selon les données d’Artemis. Ce chiffre dépasse le précédent sommet de 27,1 milliards de dollars établi en janvier de cette année et marque quatre mois consécutifs de volumes plus élevés.
La séquence elle-même en dit plus que le numéro du titre. La hausse de janvier s’est nourrie des restes du cycle électoral et du positionnement pour la nouvelle année. May, en revanche, n’avait pas vraiment de catalyseur équivalent et l’a quand même battu. Cela semble suggérer que l’activité sur les plateformes de marché de prédiction passe de pics soudains basés sur des événements à un plancher stable. L’idée selon laquelle ces marchés seraient un lieu de curiosité occasionnelle évolue progressivement vers un espace permanent.
Kalshi a enregistré un volume de 17,3 milliards de dollars le mois dernier. Il s’agit d’un record mensuel en soi pour la plateforme et d’une augmentation de 29% en volume par rapport au mois précédent. Ce qui est plus remarquable est le fait qu’environ 61 % de tout le volume provenait de Kalshi et qu’il a traité près de deux fois le volume de Polymarket, qui a généré 8,4 milliards de dollars. Cependant, dans l’ensemble, le duopole existe toujours puisque ces deux plateformes représentaient près de 90 % du volume des échanges en mai.
Si nous remontons à il y a un an, cette répartition entre les deux plus grandes plateformes aurait été rétrospective. Polymarket a construit la catégorie et a dominé le marché de 2024 à septembre 2025, lorsque Kalshi a fait pencher la balance. Nous avons suivi le même renversement dans les contrats sur le thème de la cryptographie au début du mois, où la part de Kalshi est devenue verticale à partir de février.
La raison de ce retournement est en réalité tout à fait compréhensible. Le statut réglementé de Kalshi aux États-Unis a contribué à stimuler son activité sportive, qui représente la majeure partie de son volume. À l’inverse, Polymarket a été embourbé dans une multitude d’obstacles réglementaires pendant une grande partie du dernier trimestre. Cela ne veut pas dire que les volumes de Polymarket se sont effondrés mois après mois, mais qu’ils ont simplement cessé de grimper.
Pourquoi quatre mois consécutifs battent un record
Un seul enregistrement peut être un hasard. Un calendrier sportif, un marché viral, une grande élection peuvent tous augmenter en un mois puis disparaître. Quatre mois d’affilée, c’est plus difficile à oublier. Cela signifie que le plancher sous le secteur continue de monter même lorsque le catalyseur cesse de fonctionner.
Cette ligne de base est le signal de maturation. Les marchés de prédiction n’attendent plus qu’une élection soit importante. Les salles de presse citent les probabilités, les fonds spéculatifs les surveillent et les teneurs de marché comme Wintermute citent désormais des prix bilatéraux sur les plus grandes plateformes. La plomberie commence à ressembler à un véritable marché de produits dérivés plutôt qu’à une nouveauté de paris.
La réglementation et les constructeurs sont la prochaine étape
L’initiative de Kalshi s’aligne sur le vent de la réglementation. La CFTC a signalé l’arrivée de directives plus claires en matière de prévision du marché, ce qui favorise la bourse agréée. Polymarket joue le même jeu de l’autre côté, après avoir acheté un site agréé par la CFTC pour réintégrer le marché américain dont il était en grande partie exclu.
La couche constructeur est le joker. Hyperliquid a activé ses contrats de résultat HIP-4 sur le réseau principal le 2 mai, permettant aux développeurs de déployer leurs propres marchés au-dessus d’une bourse qui libère déjà des centaines de milliards en volume mensuel. Les premières recettes sont minimes, environ 87,7 millions de dollars, soit bien moins de 1 % du secteur. Mais cela fait allusion à la phase suivante : des marchés que tout le monde peut lancer, installés en chaîne, sur une base de 1,4 million de traders existants.
Pour l’instant la forme est simple. Deux grands sites, dont l’un réglementé et en retrait, assis sur un secteur qui vient d’enregistrer son mois le plus fort sans que rien ne le pousse à la hausse.
