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Lloyds (LSE :LLOY) les actions sont extrêmement populaires auprès des investisseurs à la recherche d’un revenu passif. Un rapide coup d’œil au récent brillant record de dividendes de la banque montre exactement pourquoi.
Lloyds n’a pas versé de dividende en 2020, conformément aux directives de la Banque d’Angleterre en cas de pandémie. Depuis lors, ils ont augmenté à un taux de croissance annuel époustouflant de 16,3 %. Et les analystes de City s’attendent à ce qu’ils continuent de monter en flèche à moyen terme.
Si les prévisions sont correctes, un investissement de 20 000 £ dans les actions Lloyds aujourd’hui générera un revenu de dividendes de 851 £ cette année seulement. La question est de savoir dans quelle mesure les estimations actuelles des paiements sont-elles réalistes ? Et les investisseurs devraient-ils envisager d’acheter le FTSE100 la banque quand même ?
Des dividendes en hausse
L’année dernière, Lloyds a versé un dividende total de 3,65p par action. Les analystes s’attendent à ce que cela s’élève à :
- 4,23p en 2026
- 5.01p en 2027
- 5,71p en 2028
Les dividendes ne sont jamais garantis. Mais si ces prévisions sont exactes, cela représente une grosse somme d’argent : avec les dividendes réinvestis, une somme forfaitaire de 20 000 £ aujourd’hui générerait un revenu passif total de 3 160 £ sur la période.
Au cours actuel de l’action Lloyds de 99,4 pence, les rendements des dividendes varient de 4,3 % à 5,7 % jusqu’en 2028. Ceux-ci dépassent la moyenne à long terme du FTSE 100 de 3 % à 4 %.
La force en profondeur
Alors, dans quelle mesure ces calculs sont-ils robustes ? À mon avis, ils sont assez concrets, et certainement pour 2026. Laissez-moi vous expliquer pourquoi.
Premièrement, les dividendes prévus sont couverts 2,4 fois pour cette année et 2,3 fois pour 2027 et 2028. Ceci est essentiel, car tout chiffre supérieur à deux offre une marge d’erreur si les bénéfices s’écartent de leur trajectoire.
Deuxièmement, Lloyds dispose de bases financières solides qu’elle peut également utiliser pour soutenir sa politique de dividendes progressifs. Son ratio de capital CET1 est actuellement de 13,2 %, au-dessus de son objectif de 13 % après l’augmentation du dividende en 2025 et de nouveaux rachats. Le projet de la banque de racheter 1,75 milliard de livres sterling supplémentaires de ses actions cette année souligne la solidité de son bilan.
Alors, quel est le problème ?
Lloyds est très sensible aux conditions économiques, ces prévisions pourraient donc être modifiées, en particulier celles pour 2027 et 2028. Mais à moins que quelque chose de catastrophique ne se produise, je m’attends à ce que les dividendes atterrissent quelque part autour de ce que prédisent les analystes de City.
Mais laissez-moi vous dire une petite chose : je ne toucherais pas les actions de Lloyds avec un bargepole. Pourquoi? Lors de l’achat d’actions à dividendes, il est également important de tenir compte des perspectives de cours d’une action. Et je crains que la société FTSE 100 ne soit en retard pour une correction.
Aujourd’hui, la banque négocie sur un ratio cours/valeur comptable (P/B) de 1,4. C’est bien au-dessus de la moyenne sur 10 ans de 0,9 et ne prend pas en compte les risques tels que :
- La hausse des taux d’intérêt qui réduit les revenus et accroît les dépréciations de crédit
- Faible croissance économique sur son principal marché britannique
- Sanctions élevées pour mauvaise conduite en matière de financement automobile dans les affaires judiciaires
- Concurrence croissante des banques concurrentes et des sociétés de crédit immobilier
Je crains que la forte valorisation de Lloyds ne rende ses actions particulièrement vulnérables à de tels risques. Et ce, alors même qu’une hausse des taux d’intérêt renforcerait ses marges.
Il est probable que les actions Lloyds pourraient générer des dividendes plus importants à court terme. Mais ceux-ci pourraient être anéantis (et même certains) si le cours de l’action plongeait. C’est pourquoi, dans l’ensemble, je préfère trouver d’autres actions à revenu passif à acheter.
