Source de l’image : Getty Images
Systèmes BAE (LSE : BA.) Les actions ont rapporté beaucoup d’argent aux investisseurs au cours des dernières années. Nous parlons d’un rendement total annualisé de 35 % sur cinq ans, soit près de trois fois le FTSE100.
Malheureusement, le catalyseur initial de cette surperformance a été la terrible invasion de l’Ukraine au début de 2022. Cela a déclenché une soudaine redéfinition des priorités des dépenses de défense européennes, alors que les pays ont réalisé que les guerres terrestres à grande échelle en Europe n’étaient pas une chose du passé.
Malheureusement, la guerre durera probablement aussi longtemps que les gens le seront. Mais le niveau d’instabilité géopolitique s’est fortement accru ces dernières années, la guerre en Iran qui a débuté fin février en étant le dernier exemple.
En théorie, la situation en Iran aurait dû donner un coup de pouce au titre de BAE. La guerre en Russie l’a certainement été, tout comme l’opération militaire américaine au Venezuela début 2026.
Mais depuis le début du conflit, le titre du secteur de la défense du FTSE 100 a en fait légèrement diminué. Et quiconque ayant investi 7 500 £ dans BAE il y a 10 jours ne disposerait désormais que de 6 620 £ après une correction de 11,7 %.
Pourquoi le stock est-il en baisse ?
Même après la récente baisse, l’action BAE n’est pas bon marché, se négociant à 25 fois les bénéfices prévus pour cette année. Il est donc probable que les investisseurs aient retiré certains bénéfices (le rendement du dividende n’est que de 1,7 % aujourd’hui).
Toutefois, un autre problème majeur est la hausse des prix de l’énergie et des carburants. Non seulement cet environnement rend plus coûteuse pour BAE la fabrication et l’expédition d’équipements tels que des chars, des véhicules de combat et de l’artillerie, mais il exerce également une pression supplémentaire sur les gouvernements à court de liquidités.
Depuis le début de la guerre en Iran, les rendements de la dette publique des pays européens ont grimpé en flèche. Le rendement des gilts britanniques à 10 ans est passé de 4,2 % à plus de 5%.
En d’autres termes, les coûts d’emprunt du Royaume-Uni ont atteint leur plus haut niveau depuis la crise financière de 2008. Où le Royaume-Uni et l’Europe trouveront-ils l’argent nécessaire pour financer leurs ambitieux objectifs en matière de dépenses de défense ?
Cette question inquiète le marché.
Je pense que BAE ira bien
Là encore, les stocks de défense aérienne sont mis sous pression en raison des guerres en Ukraine et en Iran, tandis que les menaces à la sécurité nationale continuent de croître dans le monde entier. Je ne pense donc pas que la hausse des rendements obligataires change la donne sur la croissance.
Par exemple, les États du Golfe voudront-ils renforcer leur sécurité après les attaques de drones iraniens dans la région ? Mon fort soupçon est oui. BAE est l’un des partenaires de défense les plus importants des États du Golfe riches en liquidités, comme l’Arabie saoudite, le Qatar et les Émirats arabes unis.
Entre-temps, mercredi 25 mars, la Turquie a signé à Londres un accord de plusieurs milliards de livres pour la formation et le soutien en pièces détachées pour son premier lot d’avions de combat de construction britannique.
Le géant de la défense a terminé 2025 avec un carnet de commandes de 83,6 milliards de livres sterling, avec des produits couvrant la terre, la mer, l’air, le cyber et l’espace. L’entreprise est également exceptionnellement bien gérée par le PDG Charles Woodburn.
Je détiens toujours les actions BAE que j’ai achetées pour la première fois en 2022, et je pense qu’elles continueront à bien se porter à long terme. Toutefois, compte tenu de la valorisation élevée, je ne cherche pas à renforcer ma position aujourd’hui.
Si le recul s’étend jusqu’à 20 à 25 % (environ 18 £ par action), alors je commencerai à être vraiment intéressé. Mais en attendant, je vois de meilleures opportunités pour le FTSE 100.
