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En novembre, j’ai écrit pourquoi je croyais Adobe (NASDAQ : ADBE) les actions semblaient d’un excellent rapport qualité-prix alors que nous nous dirigeions vers la fin de l’année. Pourtant, jusqu’à présent en 2026, le cours de l’action est en baisse de 23 %. Certains disent que l’entreprise sera perturbée par l’IA. Voici pourquoi je ne suis tout simplement pas d’accord.
Disséquer l’actualité
Penchons-nous d’abord sur l’histoire de la perturbation de l’IA qui tourbillonne en ce moment. Certains investisseurs craignent que l’IA générative ne menace le cœur de métier d’Adobe (les logiciels de création). Les nouveaux outils d’IA des concurrents (tels qu’Anthropic et Canva) promettent des flux de travail créatifs plus simples et moins chers. L’inquiétude est que cela pourrait réduire la demande pour les anciens produits d’abonnement d’Adobe, tels que Photoshop. Si tel était le cas, cela aurait de graves conséquences négatives pour l’entreprise.
L’autre aspect de l’IA qui nuit actuellement à l’entreprise est sa capacité à monétiser les innovations. Adobe travaille dur sur ses propres innovations en matière d’IA, qui, selon lui, pourraient accroître la rentabilité à l’avenir. Cependant, certains s’inquiètent du montant des investissements alloués à ce secteur, compte tenu des résultats limités jusqu’à présent.
Frapper le tambour
Ne vous méprenez pas, ce sont des risques à venir. La baisse du cours de l’action montre que ces facteurs doivent être pris au sérieux. Cependant, la vision pessimiste des perspectives à long terme de l’entreprise est à mon avis déplacée.
Les derniers résultats trimestriels de décembre ont montré un chiffre d’affaires record de 6,19 milliards de dollars, en hausse de 10 % par rapport à la même période de l’année dernière. Si l’entreprise était réellement dépassée par des concurrents et des alternatives moins chères, l’entreprise n’enregistrerait pas de tels chiffres records.
Le PDG a déclaré que « En faisant progresser nos plateformes génératives et agents innovantes et en élargissant notre base de clients, nous sommes ravis de viser une croissance à deux chiffres du ARR pour l’ensemble de l’année 2026. » Il est donc clair que l’accent est mis sur le développement de fonctionnalités d’IA pour aider non seulement à fidéliser, mais également à étendre l’acquisition de clients. Bien sûr, il reste à voir si la croissance attendue des revenus se matérialisera cette année, mais si c’est le cas, j’ai du mal à voir comment le titre ne se redressera pas suite aux bonnes nouvelles.
Enfin, il affiche désormais un ratio cours/bénéfice de 15,4. À titre de comparaison, le ratio moyen pour le Nasdaq est 23,71. Sur cette base, j’estime qu’une grande partie des mauvaises nouvelles sont déjà prises en compte dans le titre. Il pourrait être considéré comme sous-évalué par rapport à l’indice à forte composante technologique. Ainsi, même si je me trompe, il est difficile d’imaginer comment le cours de l’action pourrait chuter de manière significative à partir de maintenant, compte tenu de la valorisation.
Dans l’ensemble, Adobe n’est pas une action à faible risque pour les investisseurs. Il est clair qu’il y a des problèmes difficiles à résoudre cette année. Cependant, je pense que le pessimisme qui a récemment entouré l’entreprise est vraiment déplacé. Si les investisseurs sont d’accord avec mon raisonnement, cela pourrait être une bonne action à envisager d’ajouter à un portefeuille.
