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On te pardonnerait de penser Rolls-Royce (LSE : RR.) les actions sont sur le point de s’essouffler. Après une hausse incroyable de 1 209 % au cours des cinq dernières années – soutenue par des victoires sur victoires dans les domaines de l’aviation, de la défense, de l’énergie nucléaire et même de l’alimentation des systèmes de données pour l’intelligence artificielle, le cours de l’action devrait reculer, n’est-ce pas ?
Le PDG de Rolls-Royce, Tufan Erginbilgiç, ne serait probablement pas d’accord. Il vient de confirmer les grands projets de l’entreprise visant à conquérir peut-être son plus grand marché à ce jour. Il l’appelait un « une opportunité de croissance massive sur 50 ans ».
Quelles sont les nouvelles ? Rolls-Royce envisage de se lancer sur le marché des moteurs d’avions à fuselage étroit. Les moteurs actuellement fabriqués par l’entreprise pour les avions civils sont destinés aux gros-porteurs – le plus gros type d’avion doté de plusieurs passerelles – qui sont le plus souvent utilisés pour les vols longue distance.
Pourquoi est-ce si important ? En raison de l’ampleur de l’opportunité. Les petits avions à fuselage étroit représentent la majorité des flottes mondiales. Il s’agit d’un marché énorme que Rolls-Royce doit exploiter. Et rappelons que les moteurs d’avions civils constituent la plus grande division de l’entreprise, représentant près de la moitié des ventes.
Un autre fait en sa faveur est les nombreux retards de production d’avions à l’heure actuelle, souvent causés par les moteurs actuels. Quelque chose sent l’opportunité…
Une grande partie de ces revenus ne provient pas de la vente des moteurs eux-mêmes, mais de la maintenance et de l’entretien à long terme. C’est pourquoi Erginbiligiç peut parler sur une période de cinq décennies. Et pourquoi les actions pourraient avoir un très bel avenir.
L’avenir est vraiment le mot d’ordre ici. Les nouveaux moteurs sont conçus pour pouvoir fonctionner à 100% « carburant d’aviation durable » – fabriqué à partir de carburants renouvelables ou de biocarburants avec beaucoup moins d’émissions de gaz à effet de serre – dès le premier jour de service.
Dernier mot
Quels sont les points négatifs ici ? D’une part, ce n’est qu’une proposition. Rien n’est encore arrivé. Le marché des carrosseries étroites pourrait s’avérer difficile à résoudre dans quelques années.
Et malgré sa taille, Rolls-Royce est désormais clairement considérée comme une entreprise en croissance. Le ratio cours/bénéfice à terme se situe autour de 40, mais la société d’ingénierie est désormais une société à capitalisation boursière de 104 milliards de livres sterling et la cinquième du FTSE 100.
Un autre inconvénient est la difficulté de fabrication dans ce pays. Cela a été illustré récemment par les nouvelles selon lesquelles les États-Unis et l’Allemagne tentent de remporter un projet avec l’entreprise pour 40 000 emplois. L’énergie industrielle, qui coûte parfois le quart du prix outre-Atlantique, pourrait constituer un défi pour une entreprise qui en utilise beaucoup.
Le dernier mot ? Rolls-Royce donne tort aux critiques depuis des années. Même s’il n’y a aucune garantie que cette nouvelle incursion dans les moteurs d’avions plus petits lui fera sortir du parc, je n’aimerais pas parier contre. Je pense que le stock est à considérer.
