Source de l’image : Vodafone Group plc
Vodafone (LSE : VOD) les actions se déchaînent un peu en ce moment, grimpant de près de 50 % au cours des 12 derniers mois. C’est un changement assez important pour un FTSE100 titre qui, jusqu’à récemment, était bloqué sur une trajectoire descendante de plusieurs années.
Bien entendu, les performances passées ne garantissent pas les rendements futurs. Alors, ce rallye peut-il continuer ? Ou est-il trop tard pour monter à bord du train à sauce ?
L’affaire du taureau
Divers facteurs ont joué dans la hausse du cours de l’action Vodafone au cours des derniers mois. Cependant, les deux principaux facteurs déterminants sont sans doute l’amélioration des performances du groupe sur son principal marché allemand et au Royaume-Uni.
Ce segment est en déclin depuis des années, en raison d’une satisfaction client médiocre et d’une concurrence féroce. Cependant, suite aux derniers résultats du groupe, la direction a finalement colmaté la fuite, le chiffre d’affaires des services renouant avec la croissance, quoique avec une faible marge.
Entre-temps, plus tôt dans l’année, la fusion récemment finalisée de Vodafone avec Three UK a créé une hausse bienvenue mais attendue des ventes et des bénéfices. Et comme l’intégration semble bien progresser, les opérations au Royaume-Uni semblent bien positionnées pour poursuivre leur dynamique en 2026.
Avec le déploiement de la 5G et de la fibre optique sur les deux marchés clés compensant la perte des services existants, ainsi que d’autres synergies au Royaume-Uni, la direction prévoit que le flux de trésorerie disponible sous-jacent pour son exercice 2026 (se terminant en mars) restera stable entre 2,4 milliards d’euros et 2,6 milliards d’euros.
En plus de soutenir le rendement du dividende de 4,1 %, cette génération continue de liquidités permet à la direction de continuer à réduire progressivement l’importante dette du groupe.
Compte tenu de tout cela, il n’est pas surprenant que les actions de Vodafone aient grimpé. Et si les progrès se poursuivent, 2026 pourrait effectivement apporter de nouveaux gains aux actionnaires.
Qu’est-ce qui pourrait mal se passer ?
Chaque investissement comporte des risques. Et Vodafone ne fait pas exception. Même si les opérations en Allemagne se sont sans aucun doute améliorées, il est important de reconnaître que la concurrence continue de s’intensifier.
Deutsche Telekom et Téléphonique De la même manière, ils investissent massivement dans leur propre infrastructure de fibre optique. Dans le même temps, même si le revenu moyen par utilisateur (ARPU) mobile du groupe a connu un ralentissement significatif du taux de désabonnement, cela semble être principalement dû aux remises promotionnelles – une stratégie qui limite la croissance des bénéfices.
Ses opérations au Royaume-Uni ont également leur propre lot de défis à relever. La fusion Three UK a fait de Vodafone le plus grand opérateur de réseau du pays. Mais l’accord n’a été autorisé par les régulateurs qu’après avoir accepté un plafonnement des prix potentiellement restrictif au cours des trois prochaines années.
Mais même si tout se passe bien et que les volumes de flux de trésorerie disponibles restent stables, les efforts de réduction de la dette pourraient à terme limiter la capacité de la direction à investir dans de nouvelles initiatives de croissance, créant ainsi des opportunités pour ses concurrents moins lourdement financièrement.
L’essentiel
Même si nous n’en sommes qu’au début, il semble que Margherita Della Valle soit enfin en train de réaliser le redressement que ses prédécesseurs avaient promis et n’ont pas réussi à réaliser.
Il reste encore beaucoup de défis à relever. Mais avec des perspectives encourageantes pour 2026, les actions Vodafone pourraient en effet valoir la peine d’être approfondies par les investisseurs cherchant à capitaliser sur un redressement potentiellement lucratif.
