Le cours de l’action Greggs pourrait-il doubler en 5 ans ?

Au cours de la dernière année, Greggs (LSE : GRG) est loin d’être une performance boursière savoureuse. Le cours de l’action Greggs a chuté de 23 % en seulement 12 mois.

Il a chuté de 51 % depuis fin 2021. Mais j’achète le titre car je pense qu’il est sous-évalué et qu’il pourrait se redresser fortement dans les années à venir.

En fait, je pense que cela pourrait potentiellement double en valeur au cours des cinq prochaines années.

Pourquoi Greggs a chuté

Avant d’aborder les raisons de mon optimisme, qu’est-ce qui n’a pas fonctionné à Greggs ?

Comprendre cela compte. Pour que le cours de l’action Greggs augmente fortement, j’estime que la société devra démontrer de solides progrès sur tout ou partie des questions qui préoccupent la ville.

Avec quelque 33 000 employés, la hausse des assurances sociales et des coûts salariaux constitue une préoccupation pour les résultats financiers de l’entreprise.

Une erreur d’appréciation sur la gamme de produits au cours de l’été a donné lieu à un avertissement sur les résultats. Cela a nui à la confiance dans la direction et a également soulevé la question de la pertinence de l’offre de produits de Greggs pour ses clients. Ces inquiétudes ont été exacerbées par l’utilisation croissante de médicaments amaigrissants.

Cela alimente des inquiétudes plus larges quant à savoir si Greggs commence à atteindre les limites de son potentiel de croissance. Avec déjà des milliers de magasins, la croissance des ventes est davantage tirée par l’ouverture de nouveaux magasins que par l’amélioration des ventes à magasins comparables.

Mais il ne reste qu’un espace limité pour les nouveaux magasins avant que Greggs n’atteigne le point de saturation sur le marché britannique.

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Néanmoins, même si je considère certains de ces risques comme étant importants, je pense que la situation dans son ensemble reste positive.

Greggs a prouvé son modèle économique au fil des décennies.

Il bénéficie d’économies d’échelle considérables et d’une notoriété de marque nationale.

Un bon rapport qualité-prix ne se démode jamais, y compris lorsque l’économie est en difficulté et que les consommateurs deviennent plus sensibles aux prix. Je pense donc que l’entreprise a le potentiel de bien fonctionner.

La croissance peut générer des gains d’efficacité, contribuant ainsi à accroître les bénéfices. Pendant ce temps, la proposition de valeur de Greggs et ses prouesses marketing éprouvées pourraient aider les ventes à augmenter, comme elles l’ont fait dans le passé.

Le parc commercial existant offre également d’importantes opportunités de croissance.

Greggs a toujours été considéré comme une destination pour le déjeuner ou le petit-déjeuner, mais je pense qu’étendre son offre de soirée pour offrir aux gens des options de dîner pratiques pourrait être un grand gagnant dans les années à venir.

Le prix pourrait-il monter en flèche à partir d’ici ?

À l’heure actuelle, Greggs vend ses actions avec un ratio cours/bénéfice (P/E) de 12.

S’il parvient à renouer avec une forte croissance, je pense que cela pourrait justifier un ratio P/E autour de 15 ans. Cela pourrait signifier un cours de l’action Greggs supérieur de 50 % ou plus à celui d’aujourd’hui.

Mais si le bénéfice par action augmente également suffisamment, un tel ratio P/E pourrait signifier que le cours de l’action est en réalité le double de son niveau actuel.

Les magasins augmentent actuellement leurs ventes, quoique de manière assez modeste. De nouvelles ouvertures de magasins y contribueront. Des opportunités telles que le développement des activités de soirée pourraient également augmenter les bénéfices. En outre, des économies de coûts telles que la centralisation d’une plus grande production pourraient contribuer à améliorer la rentabilité.

Avec les risques que j’ai mentionnés ci-dessus, le cours de l’action Greggs pourrait même chuter à partir de là.

Mais si l’entreprise exécute bien ses plans, je vois des arguments crédibles en faveur d’un doublement de son chiffre d’affaires dans les années à venir. Pendant ce temps, il rapporte 4,2%.