Il y a cinq ans, le Marques Impériales (LSE :IMB) le rendement du dividende était supérieur à 9 % alors que le cours de l’action s’échangeait à moins de 1 500 pence.
Avance rapide jusqu’à aujourd’hui, le FTSE100 le titre du tabac se négocie à 3 219p. Ainsi, les investisseurs qui ont acquis des actions à l’époque ont réalisé des rendements vraiment fabuleux.
Mais qu’en est-il aujourd’hui, avec un rendement prévisionnel du dividende désormais de 5,5 % ? Imperial Brands semble-t-il toujours d’un bon rapport qualité-prix ? Regardons de plus près.
Stock de redressement réussi
À l’époque où les cigarettes étaient encore visibles derrière les comptoirs des magasins, les marques Imperial étaient parmi les plus reconnaissables exposées. Spécial joueur John, Lambert & Butler, Virginie doréeet Rizla (feuilles à rouler pour le tabac) se sont démarquées. Il possède également Winston, Davidoffet marque de vape bleu.
Cependant, jusqu’à l’arrivée du PDG Stefan Bomhard à la mi-2020, la société avait sous-performé, provoquant une chute du cours de l’action de 70 % en seulement quatre ans.
Mais en réduisant le dividende à un niveau viable, en vendant des actifs non essentiels pour réduire la dette et en se concentrant sur cinq marchés à haut profit (États-Unis, Royaume-Uni, Australie, Allemagne et Espagne), Bomhard a renversé la situation.
L’opération rationalisée a stimulé les flux de trésorerie, soutenant les rachats d’actions et la hausse des dividendes. Au cours des cinq années de mandat de Bomhard, le cours de l’action a bondi de plus de 100 %.
Nouveau patron
Ainsi, le fait que ce PDG très apprécié ait pris sa retraite en octobre ajoute ici un élément d’incertitude, à mon avis. L’annonce initiale faite en mai a certainement été un choc pour le marché, faisant chuter le cours de l’action de 7 % sur la journée.
D’autre part, le nouveau PDG Lukas Paravicini était auparavant CFO, cette nomination interne représente donc une continuité et non une perturbation.
De manière rassurante, Bomhard sera disponible jusqu’en mai 2026 pour offrir une assistance, si besoin est.
Des résultats solides
Plus tôt cette semaine, le fabricant de cigarettes a annoncé de solides résultats pour l’exercice clos le 30 septembre. Le chiffre d’affaires sous-jacent a augmenté de 4,1 % à 8,3 milliards de livres sterling, tandis que le bénéfice d’exploitation a augmenté de 4,6 % à près de 4 milliards de livres sterling. Le bénéfice ajusté par action a augmenté de 9,1% à taux de change constant, stimulé par une réduction du nombre d’actions.
Les hausses de prix ont plus que compensé la baisse des volumes, comme c’est depuis longtemps le cas pour les fabricants de tabac. Mais les ventes de produits de nouvelle génération d’Imperial, comme les vapes et le tabac chauffé, ont bondi de 13,7 %.
Au-delà du label vape bleul’entreprise possède un appareil à tabac chauffé Impulsion et marque de sachet de nicotine Zone. La croissance ici est encourageante, même si les ventes de cette unité non rentable (368 millions de livres sterling l’an dernier) sont toujours éclipsées par celles des cigarettes.
Bon rapport qualité/prix ?
Bien entendu, le plus grand risque est que les volumes globaux de cigarettes diminuent depuis des années. Mais pour l’avenir, Imperial Brands vise toujours une croissance annuelle des bénéfices allant jusqu’à 5 % jusqu’en 2030. Cela pourrait donc encore s’avérer être un choix solide en termes de revenus.
En parlant de cela, le dividende pour l’ensemble de l’année a augmenté de 4,5 % à 160 pence par action. Et les analystes prévoient une hausse de 5 % cette année et l’année prochaine, ce qui place le rendement prévisionnel à environ 5,5 %.
Dans le même temps, la valorisation semble assez bon marché, avec un multiple cours/bénéfice à terme de 8,6 pour l’exercice 27. Et le rachat d’actions de 1,45 milliard de livres sterling de cette année a déjà commencé.
Compte tenu de la stratégie de continuité, il est peu probable que le titre affiche une performance aussi forte au cours des cinq prochaines années. Mais grâce à une combinaison de dividendes en hausse, de rachats et d’une valorisation de départ raisonnable, je pense qu’Imperial Brands pourrait encore bien s’en sortir.
Ainsi, pour les investisseurs qui n’excluent pas les actions du tabac pour des raisons éthiques, je pense que celle-ci mérite d’être considérée comme un revenu passif.
