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J SainsburyLe cours de l’action de (LSE : SBRY) a augmenté de 5 % le jour de la publication de ses résultats 2025. Mais depuis lors, il a perdu tous ces acquis et bien plus encore.
Cela pourrait indiquer qu’il se négocie à bas prix. Ou cela pourrait être un avertissement indiquant que l’épicier vaut moins que ce que pensaient les investisseurs.
Alors, c’est quoi ?
À quoi ressemblaient les résultats ?
Les chiffres me semblaient solides, voire spectaculaires.
Les ventes au détail (hors carburant) ont augmenté de 4,8 % sur un an à 15,6 milliards de livres sterling. Mais le bénéfice sous-jacent de cette activité principale a à peine bougé – à peine 0,2 % de plus, à 504 millions de livres sterling.
Les mesures au niveau du groupe semblaient plus solides, avec un bénéfice sous-jacent avant impôts en hausse de 10 % à 340 millions de livres sterling. Et le bénéfice après impôts a plus que doublé pour atteindre 165 millions de livres sterling.
Le contraste entre des ventes énormes et des bénéfices modestes dans le secteur principal de la vente au détail montre une fois de plus à quel point les marges sont minces dans le commerce de détail de produits alimentaires.
Perspectives améliorées et récompenses pour les actionnaires
Néanmoins, la direction a relevé ses prévisions pour l’ensemble de l’année, s’attendant désormais à un bénéfice d’exploitation sous-jacent du secteur des ventes au détail de “plus d’un milliard de livres sterling” plutôt que “environ 1 milliard de livres sterling”.
Le flux de trésorerie disponible du commerce de détail est toujours prévu à plus de 500 millions de livres sterling.
Une surprise positive pour les actionnaires a été le retour de 400 millions de livres sterling sous la forme d’un dividende spécial de 250 millions de livres sterling et d’un rachat d’actions de 150 millions de livres sterling.
Ces fonds proviennent de la vente de Sainsbury’s Bank à NatWest.
Quelles sont actuellement les perspectives de rendement des dividendes ?
Le dividende de 13,6 pence de l’année dernière équivaut à un rendement de 4,2 % au cours actuel de l’action de 3,21 £.
C’est confortablement au-dessus du présent FTSE100 moyenne de 3,1%.
Avec le dividende spécial récemment annoncé, le rendement devrait grimper à 6,4 % cette année.
Après cela, il devrait tomber à 4,8 % en 2026/27 avant de remonter à 5,2 % l’année suivante.
Quelles sont ses perspectives de croissance des bénéfices ?
La croissance future du cours de l’action et des dividendes dépend des bénéfices.
L’aggravation de la crise du coût de la vie constitue un risque pour Sainsbury’s. En effet, le directeur général Simon Roberts a averti que les consommateurs resteraient probablement prudents à l’approche du budget d’automne du 26 novembre.
Cela dit, les analystes s’attendent toujours à ce que les bénéfices de Sainsbury’s augmentent de 7,1 % par an jusqu’à fin 2027/28.
Alors, le stock est-il une bonne affaire ?
Le prix d’une action est simplement le taux en vigueur que les gens sont prêts à payer pour les actions. Mais sa valeur reflète la valeur fondamentale de l’entreprise.
D’après mon expérience, de gros profits à long terme peuvent être réalisés en exploitant cet écart.
Et le meilleur moyen que j’ai trouvé pour l’identifier est le modèle des flux de trésorerie actualisés. Il identifie exactement où une action doit être négociée, en utilisant pour cela les prévisions de flux de trésorerie de l’entreprise.
Dans le cas de Sainsbury’s, cela montre que les actions sont sous-évaluées de 18 % à leur prix actuel de 3,21 £.
Par conséquent, leur vraie valeur (souvent appelée « juste valeur ») est de 3,91 £.
Vais-je les acheter ?
Je pense que Sainsbury’s est l’un des acteurs les plus puissants du secteur, équilibrant les lignes de valeur avec les gammes haut de gamme. Mais les marges très minces du commerce de détail dans les supermarchés ne me plaisent pas.
De plus, une sous-évaluation de 18 % pourrait facilement s’expliquer par une forte volatilité des marchés dans un laps de temps relativement court. Donc, à mon avis, cela n’a pas non plus l’air particulièrement bon marché.
Donc ce stock n’est pas pour moi.
Au lieu de cela, j’examine d’autres actions de haute qualité et à forte croissance qui se négocient à des rabais bien plus importants par rapport à leur juste valeur.
