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WPP (LSE : WPP) était autrefois un FTSE100 champion, mais il a traversé une période difficile et le cours de l’action a chuté en 2025. En fait, les actionnaires ont connu cinq années décevantes.
Il est indéniable qu’investir dans une entreprise dont les activités sont sous pression peut être risqué. Mais dans le même temps, un cours d’action déprimé peut également représenter une excellente opportunité de reprise.
Au vu des valorisations et des prévisions, je pense qu’il y a de fortes chances que WPP rebondisse au cours des prochaines années. Laissez-moi vous expliquer pourquoi.
Résultats intermédiaires
Lors des résultats du premier semestre en août, le PDG Mike Read a admis : «un premier semestre difficile compte tenu des pressions sur les dépenses des clients et d’un nouvel environnement commercial plus lent“. Mais il a aussi parlé de “des progrès significatifs dans le repositionnement de WPP Media, en simplifiant son modèle organisationnel pour accroître l’efficacité et réduire les coûts« .
L’entreprise est donc dans une phase de réduction des coûts. Cela peut être une étape clé lorsqu’un modèle économique actuel perd en rentabilité et qu’un recentrage est nécessaire.
Le semestre a entraîné une baisse de 7,8 % du chiffre d’affaires déclaré, ce qui ne m’a pas surpris. Mais à périmètre constant, le chiffre d’affaires n’a baissé que de 2,4 %, ce que je trouve encourageant.
Verser un dividende
La société a déclaré un acompte sur dividende de 7,5p. Cela ne représente que la moitié des 15p payés au même stade en 2024. Mais je pensais qu’il y aurait de bonnes chances que le dividende soit complètement suspendu pour réduire les coûts.
Les prévisions suggèrent en fait un rendement du dividende de 6,8 % pour l’ensemble de l’année, un niveau élevé par rapport aux normes FTSE 100. Il y avait donc clairement place à quelque chose de plus radical. Et je pense que nous pourrions encore constater une réduction plus importante d’ici la fin de l’année.
Le fait que nous ayons vu des dividendes suggère que le conseil d’administration est loin d’être en mode panique. Et les analystes de City prévoient un revirement à partir de 2026.
Année pivot
2025 sera-t-elle un tournant dans les plans de redressement de WPP ? Les prévisions montrent un bénéfice par action en baisse de 10 % pour l’année 2025. Mais ils les voient augmenter à nouveau – de 3,6 % en 2026 et de 12,5 % supplémentaires en 2027.
Les prévisions sont souvent fausses. Et si les affaires ne s’améliorent pas en 2026 comme le pensent les courtiers – et l’entreprise –, nous pourrions assister à de nouvelles baisses du cours des actions.
Mais je pense que la valorisation actuelle exagère le risque et ne valorise pas équitablement les bonnes chances de reprise de WPP.
Le ratio cours/bénéfice (P/E) prévu est de 7,7 pour l’année en cours, soit près de la moitié de la moyenne du FTSE 100. Et il tomberait à 6,6 d’ici 2027 si les prévisions sont exactes – avec un retour des bénéfices et une couverture confortable des dividendes potentiels.
Mon verdict
Pour moi, un achat de reprise dépend de quelques questions clés. Est-ce que je vois une entreprise de qualité à long terme ? Pour WPP, c’est oui. Les prévisions semblent-elles bonnes ? Nous avons déjà vu la réponse positive à cette question.
Y a-t-il suffisamment de marge de sécurité dans l’évaluation ? Pour une entreprise comme celle-ci, ce faible P/E associé à des prévisions optimistes de bénéfices et de dividendes me font penser que oui – du moins conformément à ma tolérance au risque personnelle.
D’autres jugeront les choses différemment. Mais WPP est sûrement un titre de relance qui mérite d’être considéré, n’est-ce pas ? J’y pense comme un achat potentiel pour mon ISA.
