La structure de la demande de Bitcoin s’est fortement détériorée jusqu’à la fin de 2026. La croissance combinée de la demande à terme au comptant et perpétuelle est tombée à -650 000 $BTCun niveau atteint seulement trois fois depuis 2019.
Cela est important car la faiblesse s’étend désormais au-delà des traders à effet de levier et s’étend à la demande du marché organique.
Historiquement, des contractions similaires sont apparues avant de grandes périodes d’instabilité.
Premièrement, la demande s’est effondrée avant le krach de mars 2020. Plus tard, une détérioration comparable est apparue lors du marché baissier de 2022. Dans les deux cas, les chiffres extrêmes signalaient un épuisement structurel plutôt qu’une reprise immédiate.
Aujourd’hui, Bitcoin est confronté à un test similaire. De moins en moins d’acheteurs au comptant entrent sur le marché, tandis que l’exposition aux produits dérivés continue de diminuer. En conséquence, le marché a moins de capacité à absorber de nouvelles pressions de vente.
Mais cela n’implique pas automatiquement une nouvelle baisse brutale. L’histoire suggère plutôt que la volatilité pourrait s’accentuer en premier. Par la suite, Bitcoin pourrait entrer dans une phase prolongée de faible dynamique et de participation modérée.
Jusqu’à ce que la demande commence à se remettre de ces niveaux extrêmes, l’évolution des prix pourrait rester fragile malgré l’approche des zones de valeur à long terme.
Le ratio CVDD grimpe vers les seuils les plus bas du cycle
L’affaiblissement du profil de demande du Bitcoin continue de peser sur le sentiment.
Cependant, les indicateurs de valorisation commencent à offrir une perspective différente.
Le ratio CVDD/prix (valeur cumulée des jours détruits) a grimpé à 0,73, se rapprochant du seuil historique du creux du cycle proche de 0,85.
Cela est important car les marchés baissiers précédents ont suivi une trajectoire similaire. En 2015, 2018 et 2022, le ratio s’est approché des niveaux de la zone inférieure alors que les prix ont convergé vers le plancher CVDD.
Le 9 juin, ce plancher approchait les 46 000 $.
Les projections historiques placent des zones de creux potentielles entre 52 000 et 59 000 dollars. Par conséquent, Bitcoin semble plus proche du territoire de valeur à long terme, bien que la reprise de la demande reste essentielle avant qu’un plancher durable puisse se former.
Les liquidités s’écoulent sur les marchés de la cryptographie
L’approche de Bitcoin vers les zones de valeur historiques reflète un affaiblissement de la demande sous la surface. Aujourd’hui, des indicateurs de liquidité plus larges renforcent ce signal. Au cours de la semaine dernière, les ETF cryptographiques ont enregistré plus de 1,8 milliard de dollars de sorties nettes, Bitcoin représentant la plupart des retraits.
Le dernier chiffre approchait les 1,7 milliard de dollars, mettant en évidence un changement radical dans le positionnement institutionnel.
La pression s’étend encore plus. L’offre de Stablecoin s’est contractée de plus de 3 milliards de dollars, poursuivant une tendance négative apparue fin mai. Ensemble, ces flux suggèrent que les capitaux partent plutôt que de tourner sur les marchés de la cryptographie.
À moins que les conditions de liquidité ne s’améliorent, l’appétit pour le risque pourrait rester faible malgré des valorisations de plus en plus attractives.
Résumé final
- Bitcoin ($BTC) se rapproche des zones de valeur historiques, mais l’affaiblissement de la demande et de la liquidité continue de retarder la confirmation du plancher.
- Bitcoin reste vulnérable à la volatilité, car les sorties d’ETF et la contraction du stablecoin pèsent sur les perspectives de reprise.
