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Le Systèmes BAE (LSE : BA) le cours de l’action a connu une progression étonnante. Étant donné que l’entreprise est le premier fabricant britannique de produits de défense, cela n’est guère surprenant. Les tensions géopolitiques continuent de s’intensifier, alors que le monde s’engage dans une nouvelle course aux armements.
Le conflit iranien a poussé les choses encore plus loin, poussant encore les valeurs du secteur de la défense à la hausse. Ils ont fourni une diversification précieuse aux investisseurs, moi y compris, à une époque où de nombreux autres titres ont été touchés par les événements en Iran.
Les actions de BAE Systems sont en hausse de 40 % sur l’année dernière et de 335 % sur cinq ans, avec des dividendes en plus. C’est une performance remarquable. Les investisseurs à long terme seront ravis, même si les circonstances à l’origine de ces gains sont moins bienvenues.
Compte tenu des événements récents au Moyen-Orient, les investisseurs pourraient s’attendre à une hausse des actions de BAE Systems au cours du mois dernier. Mais ils sont restés globalement stables.
Le FTSE 100 s’envole aujourd’hui
Pourquoi? La valorisation pourrait être une des raisons. Avec un ratio cours/bénéfice proche de 30, certains investisseurs peuvent estimer que le potentiel de hausse reste limité à court terme. Je détiens ces actions depuis plusieurs années et, même si la performance a été globalement solide, il y a eu des périodes de consolidation alors que les investisseurs attendaient la prochaine étape à la hausse. Les actions évoluent rarement en ligne droite.
Il vaut également la peine de comparer BAE avec ses plus petits FTSE100 pair, Groupe international Babcock. La performance à long terme y a été encore plus forte, avec des actions en hausse de 60 % au cours de la dernière année et de plus de 400 % sur cinq ans. Pourtant, il est intéressant de noter que les actions Babcock ont chuté de 16 % au cours du mois dernier. Des forces similaires peuvent être en jeu. Comme les actions BAE, elles ne semblent plus particulièrement bon marché.
Il y a aussi une question plus large. Alors que les pays d’Europe occidentale sont sous pression pour augmenter leurs dépenses de défense, peuvent-ils réellement se le permettre, compte tenu des tensions qui pèsent sur leurs finances publiques ? Nous le constatons au niveau national. Le gouvernement britannique fait face à des appels visant à augmenter les dépenses de défense à 3 % du PIB, mais les progrès ont été lents, ce qui a frustré les fournisseurs. Les politiciens ne disposent pas vraiment d’argent liquide de nos jours.
Ce matin, l’indice FTSE 100 est en hausse de 1,75% dans l’espoir d’un apaisement des tensions au Moyen-Orient. Parmi les plus fortes hausses, on trouve Rolls-Royce Holdingsqui a également une exposition en matière de défense. Ses actions sont en hausse de 6,8%. Babcock suit de près, en hausse de 5,5 %.
Les valeurs de défense toujours recherchées
C’est un peu surprenant. Je me serais attendu à ce que les stocks de défense chutent en raison des espoirs de paix. Cela suggère peut-être que les investisseurs croient que l’incertitude persistera, en particulier si l’Iran conserve le contrôle du détroit d’Ormuz. Ajoutez à cela les inquiétudes concernant l’avenir de l’OTAN, Donald Trump soulevant des doutes quant à son engagement, et les arguments en faveur de dépenses de défense européennes soutenues restent solides.
Malgré cela, les actions de BAE Systems n’ont augmenté que de 1 %. Ils ne participent pas pleinement au dernier rassemblement. Là encore, la valorisation pourrait être le point de friction. BAE offre des revenus fiables et un carnet de commandes important, offrant une forte visibilité sur les bénéfices. Mais après une telle progression, les actions auront peut-être simplement besoin de temps pour se consolider.
Cela n’enlève rien à l’histoire à long terme. Je considère toujours BAE Systems comme un titre de base de haute qualité. Toutefois, à court terme, les investisseurs pourraient envisager de se retenir. Il existe de nombreuses opportunités de croissance intéressantes ailleurs dans le FTSE 100. Malgré le rebond de ce matin, je pense que beaucoup d’entre elles semblent toujours à des prix attractifs.
