Source de l’image : Rolls-Royce plc
Le graphique du cours de l’action de Rolls-Royce (LSE : RR) était, jusqu’à récemment, une chose de toute beauté. L’action Rolls-Royce s’est vendue pour quelques centimes pas plus tard qu’en 2022, mais cette année a atteint un nouveau sommet historique au nord de 14 £.
Mais soudain, les choses ont changé – beaucoup. Le cours de l’action Rolls-Royce a chuté de 15 % en un peu plus de quinze jours.
La publication ce mois-ci de solides résultats annuels semble déjà lointaine.
Pourtant, alors que les actions chutent, cela pourrait-il signifier que l’une des valeurs vedettes britanniques les plus performantes de mémoire récente a de nouveau atteint un niveau où je devrais envisager d’ajouter à mon portefeuille ?
Doigts dans différentes tartes
Je ne le pense pas et il y a une bonne raison à cela.
Rolls opère dans trois domaines d’activité clés. La demande dans le secteur de la défense a augmenté ces dernières années, à la suite de l’invasion de l’Ukraine par la Russie. La guerre actuelle au Moyen-Orient et les positions militaires américaines de plus en plus imprévisibles continuent de placer la défense parmi les priorités politiques de nombreux États occidentaux.
Rolls possède également une activité énergétique. Avec la flambée des prix du pétrole, cela semble également d’actualité. Je m’attends à ce que la demande reste robuste dans un avenir prévisible.
C’est le troisième des trois secteurs d’activité de Rolls-Royce qui, selon moi, explique la baisse de sa part : l’aviation civile.
Les guerres entraînent souvent une chute de la demande de passagers. La hausse des prix du pétrole est néfaste pour les structures de coûts des compagnies aériennes, quelle que soit la demande.
Nous n’avons pas encore vu les compagnies aériennes s’exprimer clairement à ce sujet. Mais depuis la fermeture de l’espace aérien autour de certains pays du Moyen-Orient jusqu’à l’affaiblissement de la confiance des consommateurs en général, je pense que l’aviation civile va beaucoup souffrir cette année, tant en termes de demande de passagers que de coûts.
Lorsque cela se produit, les compagnies aériennes se serrent la ceinture. L’entretien des moteurs d’avion devient moins régulier si les avions enregistrent moins d’heures de vol, tout en préservant les liquidités qui l’emportent sur les nouvelles flottes. C’est une mauvaise nouvelle pour les motoristes.
La reprise de l’activité aéronautique civile de Rolls-Royce au cours des dernières années a été un facteur clé de la hausse des actions.
Maintenant que cette entreprise est confrontée à de multiples risques dans le climat économique et géopolitique actuel, la même division pourrait faire baisser encore davantage le cours de l’action.
Cela ne me semble pas être une bonne affaire
J’ai longtemps craint qu’un événement soudain et imprévu entraînant une forte baisse de la demande de l’aviation civile ne soit une mauvaise nouvelle pour Rolls.
C’est peut-être désormais le cas et, pire encore, cela pourrait être exacerbé par la flambée des prix du carburéacteur.
Même après la récente chute des actions Rolls-Royce, elles me semblent toujours très chères. Actuellement, le ratio cours/bénéfice (P/E) est de 40. Si les bénéfices chutent – un risque que je vois dans l’environnement actuel pour les raisons que j’ai évoquées ci-dessus – le ratio P/E potentiel pourrait être encore plus élevé.
Compte tenu des risques, je pense que le prix pourrait baisser à partir de maintenant – peut-être sur une longue distance. Je n’ai pas l’intention d’acheter des actions Rolls-Royce.
Heureusement, il existe de nombreuses autres actions sur le marché actuel qui me semblent encore de bonnes affaires possibles.
