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Actions dans JD Wetherspoon (LSE:JDW) a chuté de 12 % vendredi 20 mars. C’est l’un de mes plus gros investissements, donc je me demande pourquoi.
Les résultats semestriels de la société ont révélé une baisse de 30% du bénéfice par action. Ce n’est pas une bonne chose, alors dois-je réduire mes pertes et vendre ?
Résultats
Si les nouvelles de l’entreprise avaient été une mise à jour des revenus, les choses auraient pu paraître plutôt bonnes. Les ventes à périmètre constant ont augmenté de 4,8 %, ce qui est plutôt bien.
En fait, c’est mieux que bien. Malgré le ralentissement de la croissance au cours des dernières semaines, l’entreprise est bien en avance sur l’ensemble du secteur.
Le problème est qu’il ne s’agit pas d’un rapport sur les ventes et que les marges sont sous pression. La société a également déclaré que les bénéfices pour l’ensemble de l’année pourraient être inférieurs aux attentes.
C’est le risque qui inquiète le marché depuis quelques temps avec JD Wetherspoon. Et cela se manifeste assez clairement.
Un total de 71 millions de livres sterling de coûts supplémentaires cette année semble constituer un énorme problème. Surtout pour une entreprise qui a déclaré un bénéfice net de 67 millions de livres sterling l’année dernière.
Mon opinion, cependant, est que JD Wetherspoon est une meilleure entreprise que ne le montrent ses chiffres. Et je pense toujours cela après ces résultats.
Force concurrentielle
Les coûts plus élevés dans l’industrie des pubs constituent un problème. Mais je pense qu’ils posent moins de problèmes à JD Wethrspoon qu’à ses concurrents.
La raison en est que la taille de l’entreprise lui confère un avantage en matière d’achat. Et c’est toujours le cas même si d’autres coûts augmentent.
Le contraire est que JD Wetherspoon ne peut pas augmenter ses prix comme le font ses concurrents. L’accent mis sur la valeur client limite cette capacité.
Pourtant, je pense que considérer cela comme négatif est une erreur. L’une des raisons est qu’il n’est pas évident que d’autres pubs puissent augmenter leurs prix – leurs ventes reculent.
Une autre raison est que l’écart entre les prix de l’entreprise et ceux de ses concurrents est énorme et se creuse. Il est donc possible d’augmenter les prix tout en offrant le meilleur rapport qualité-prix.
Je pense que cela signifie que l’entreprise est toujours dans une excellente position concurrentielle. Mais il est impossible d’ignorer le fait que les bénéfices en pâtissent.
Investir à long terme
En fin de compte, ce sont les bénéfices qui comptent pour les investisseurs. Mais je pense que cette journée est longue et je suis prêt à les attendre.
Les problèmes de l’entreprise concernent clairement l’ensemble du secteur plutôt que des problèmes spécifiques à une entreprise. Et je pense que cela fait toute la différence pour cette entreprise.
L’industrie hôtelière a déjà été confrontée à de grands défis. La plus récente a été la pandémie de Covid-19, qui a été une catastrophe.
JD Wetherspoon a profité de la crise de manière spectaculaire. En conséquence, les ventes hebdomadaires moyennes par pub sont 31 % plus élevées qu’avant la pandémie.
L’entreprise a également creusé l’écart avec ses concurrents. Et je m’attends à ce que cela se reproduise dans un autre environnement difficile.
Je ne suis pas ravi du fait que les coûts augmentent. Mais je pense qu’il se pourrait que les difficultés à court terme créent des opportunités à long terme.
Ce que je fais
Une baisse de 12 % semble être une réaction juste aux derniers résultats dans une perspective à court terme. Mais ce n’est pas ce que je regarde.
Je pense que les perspectives à long terme de l’entreprise restent très solides. Je considère donc la baisse du cours de l’action comme une opportunité.
Il y a beaucoup de choses que je veux acheter sur le marché boursier aujourd’hui. Mais JD Wetherspoon est définitivement sur la liste.
