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Lloyds (LSE:LLOY) les actions subissent une baisse considérable à mesure que la guerre au Moyen-Orient s’intensifie. Ils sont retombés en dessous du seuil critique de 100 pence par action et – à 94,3 pence – sont en baisse de 5 % depuis le 1er janvier.
Après les gains stupéfiants de l’année dernière, les analystes de City pensent-ils que la fête est terminée pour Lloyds et le cours de son action ? La réponse courte semble être un non catégorique.
Dix-huit courtiers sont actuellement notés sur le FTSE100 banque. La prévision de prix moyenne sur 12 mois au sein de ce groupe est de 117,5 pence, en hausse de 25 % par rapport à aujourd’hui. Un analyste pense qu’il atteindra 131 pence à la même époque l’année prochaine, en hausse de 39 %.
Mais avec l’augmentation de l’incertitude économique et inflationniste, ces prévisions haussières sont-elles réalistes ?
Quels sont les risques ?
Lloyds n’est pas la seule action en difficulté face à la flambée des prix du pétrole. Les marchés boursiers mondiaux sont en plein repli alors que la flambée des valeurs énergétiques renforce les pressions inflationnistes, réduisant ainsi les chances des banques centrales de réduire les taux d’intérêt.
L’analyste Matthew Ryan d’Ebury déclare que de nouvelles réductions de taux de la Banque d’Angleterre «sont complètement hors de propos pour l’instant“. Une baisse vers un nouveau plus bas pluriannuel de 3,5% semblait être fixée le 1er mars, ne l’oublions pas. Certains analystes pensent que des hausses de taux pourraient même être possibles si le pétrole – qui vient de croître à son rythme le plus rapide depuis six ans lundi 9 mars – continue de grimper.
Mais des taux d’intérêt plus élevés ne sont-ils pas bons pour les banques, demandez-vous ? Et si oui, pourquoi le cours de l’action Lloyds chute-t-il ? Il est vrai que la hausse des taux d’intérêt des banques centrales stimule les banques de détail en augmentant leurs marges nettes d’intérêt (MNI). Cet indicateur clé de rentabilité mesure la différence entre les intérêts qu’ils offrent aux épargnants et ceux qu’ils facturent aux emprunteurs.
Le problème est que les mouvements des taux d’intérêt sont complexes. Bien qu’elle stimule les marges, la hausse des taux d’intérêt peut également nuire à la croissance économique, nuire à la croissance des revenus et accroître les dépréciations. De plus, Lloyds est la plus exposée au secteur immobilier britannique et détient une part de près de 20 % du marché hypothécaire. C’est donc particulièrement vulnérable.
Qu’en est-il de la valorisation ?
Dans ce contexte, je pense que les actions de Lloyds pourraient avoir du mal à générer les superbes gains de cours prédits par les analystes. Mais ce n’est pas tout : elle reste aujourd’hui la banque la plus chère de Londres, ce qui pourrait limiter les possibilités de nouvelles hausses de prix. Cette valorisation pourrait même conduire à une chute plus forte que celle du secteur dans son ensemble si la confiance du marché continue de s’effondrer.
Aujourd’hui, la banque négocie sur un ratio cours/valeur comptable (P/B) de 1,3. C’est au-dessus Barclays‘ 0,9 et NatWestest 1.2. Il est également supérieur à la moyenne à long terme de Lloyds, qui est de 0,9.
Une résolution rapide – que nous espérons tous pour des raisons humanitaires – du conflit en Iran pourrait aider le cours de l’action de Lloyds à reprendre de la vigueur. Mais comme la banque est également confrontée à d’autres dangers, comme l’augmentation des sanctions pour mauvaise conduite en matière de financement automobile et les pressions concurrentielles croissantes, je ne suis pas sûr que cette situation puisse continuer à augmenter.
Les actions Lloyds pourraient valoir la peine d’être envisagées par des investisseurs plus aventureux. Mais je pense avoir trouvé de meilleures actions à acheter aujourd’hui pendant la baisse.
