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FTSE250 les actions sont sous pression pour un troisième jour alors que le conflit au Moyen-Orient s’intensifie. Certaines actions s’en sortent cependant bien moins bien que d’autres. Prendre Groupe Vistry (LSE : VTY), qui s’échangeait pour la dernière fois en baisse de 18 % à 517p par action.
Les investisseurs ont été effrayés par le rapport commercial annuel du constructeur. Pourtant, les résultats ont été conformes aux prévisions et les échanges ont repris au cours du second semestre 2025. À première vue, la chute du cours de l’action de Vistry pourrait paraître excessive.
Alors, qu’est-ce qui a causé l’effondrement du constructeur aujourd’hui ? Et cela pourrait-il représenter une opportunité intéressante d’achat à la baisse ?
Un animal plus fort
Vistry est l’un des principaux constructeurs de maisons du Royaume-Uni en termes de volume et un spécialiste du segment du logement abordable. Cela a été difficile ces derniers temps, car la hausse des taux d’intérêt a réduit l’abordabilité des acheteurs et, par extension, les ventes de propriétés neuves ont été touchées, même à des prix inférieurs.
En 2025, les revenus ajustés de l’entreprise ont chuté de 4 % à 4,2 milliards de livres sterling, alors que les achèvements ont chuté de 9 % à 15 658. Pourtant, Vistry a quand même réussi à augmenter son bénéfice ajusté avant impôts de 2 % par rapport à l’année précédente, à 268,8 millions de livres sterling. Cela s’explique par une marge en hausse, reflétant une moindre contribution des sites du Sud à plus faible marge, combinée au fort pouvoir de négociation de l’entreprise avec les fournisseurs.
Il est encourageant de constater que la société FTSE 250 a déclaré avoir démarré 2026 en force, avec un taux de vente hebdomadaire par site de 1,42 depuis le début de l’année, contre 0,59 par rapport à la même période de l’année dernière.
Vistry est clairement une bête beaucoup plus résiliente qu’en 2024, lorsqu’elle a publié une série d’avertissements sur les bénéfices. Alors pourquoi le cours de son action chute-t-il ?
Creuser plus profondément
Le problème est que même si les ventes augmentent sensiblement en 2026, le constructeur doit réduire ses prix pour que son chiffre d’affaires augmente à nouveau. Cela signifie que Vistry s’attend à ce que ses bénéfices restent inchangés par rapport aux niveaux de l’année dernière, les incitations à l’achat affectant les marges.
En outre, même si les bénéfices se sont redressés l’année dernière, le bilan de l’entreprise reste assez fragile. La dette nette a chuté de 20 % en 2025, mais est restée élevée à 144,2 millions de livres sterling en décembre. Alors que les bénéfices devraient stagner en 2026, tous les espoirs des investisseurs quant au retour des dividendes ont été rejetés dans l’herbe longue.
Enfin, il a été annoncé aujourd’hui que le directeur général Greg Fitzgerald démissionnerait d’ici un an. Le départ de ce vétéran de 45 ans du secteur ajoute encore plus d’incertitude dans une période difficile pour le secteur.
Les actions Vistry sont-elles un achat possible ?
La chute d’aujourd’hui signifie que le cours de l’action de Vistry se négocie sur un ratio cours/bénéfice (P/E) à terme de seulement 7,8 fois. C’est nettement en dessous de la moyenne sur 10 ans de 14-15 ans.
Comme tous les constructeurs de maisons, il est confronté à des défis importants alors que l’économie britannique est en difficulté et que le chômage augmente. Mais comme les taux d’intérêt devraient continuer de baisser et que le marché hypothécaire se réchauffe, ses ventes devraient également bénéficier d’un fort soutien. L’accent mis sur le logement abordable signifie également que les ventes pourraient bien résister même si les conditions économiques restent difficiles.
À plus long terme, je pense que les bénéfices de l’entreprise pourraient augmenter fortement par rapport aux niveaux actuels, dans la mesure où la population britannique en plein essor stimule la demande de nouveaux logements. Alors, les actions Vistry sont-elles un achat en ce moment ? Bien que cela ne soit pas sans risque, je pense qu’ils méritent une attention particulière de la part des investisseurs à la recherche d’actions de relance bon marché.
