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Quand Marks & Spencer (LSE : MKS) les actions ont chuté FTSE100 en septembre 2019, c’était comme la fin d’une époque. À ce moment-là, j’avais arrêté d’écrire sur le titre. J’ai adoré ses food halls comme tout le monde. Mais j’avais perdu patience avec une branche vestimentaire qui n’avait jamais réussi à retrouver les gloires perdues. Malheureusement, cela signifiait manquer l’une des reprises les plus spectaculaires du marché britannique.
En cinq ans, le cours de l’action Marks & Spencer a grimpé de 182 %, le renvoyant dans le FTSE 100. Une grande partie de ce redressement est due au PDG Stuart Machin. Il a pris la barre en 2022 après avoir dirigé l’alimentation. Sous sa direction, M&S a affiné ses priorités, amélioré ses gammes de produits, resserré ses coûts et restauré sa crédibilité auprès des investisseurs.
Son activité alimentaire revitalisée continue d’engloutir des parts de marché, et ses activités de vêtements et de maison se sont également considérablement améliorées. Le groupe a réduit ses coûts et fermé des sites peu performants. L’entreprise a également investi massivement dans les données et les capacités en ligne, et a progressé dans l’automatisation de la logistique.
Cette action phare du FTSE est de retour
La cyberattaque de l’année dernière devrait réduire les bénéfices d’exploitation d’environ 300 millions de livres sterling pour 2025/26. Cependant, les actions progressent encore modestement de 13 % sur l’année. C’est grâce à un sursaut d’élan au cours du mois dernier. Ils ont grimpé de 9,8 % en février, ce qui aurait transformé 10 000 £ en 10 980 £. Pas mal pour quelques semaines de travail.
Les détaillants alimentaires ont globalement connu un bon mois. TESCO les actions ont bondi de 16% et Sainsbury’s a augmenté de 8 %, aidé par l’atténuation de l’inflation des prix des produits alimentaires. Cela a donné aux acheteurs un peu plus de répit et a également soutenu les marges.
Cela fait suite à un Noël solide, avec des ventes de produits alimentaires à données comparables en hausse de 5,6 % au cours des 13 semaines précédant le 27 décembre, atteignant 2,72 milliards de livres sterling. Sa coentreprise à parts égales avec Ocado Le commerce de détail s’envole. Les ventes sont en hausse de 13,7% sur la période et les ventes en marque propre M&S sur la plateforme progressent encore plus vite.
Faible rendement, valorisation correcte
Le conseil d’administration investit dur dans son avenir, modernise sa chaîne d’approvisionnement alimentaire, poursuit son programme de renouvellement de magasins et prévoit des centaines de magasins d’alimentation nouveaux ou rénovés sous la bannière Simply Food. La valorisation ne semble pas exagérée, avec un ratio cours/bénéfice de 12,5.
Cependant, les acheteurs ont toujours du mal. Et la hausse des cotisations patronales d’assurance nationale et deux augmentations du salaire minimum pour lutter contre l’inflation ont fait grimper les coûts, réduisant les marges. La dette nette a augmenté ces derniers mois, même si elle reste modeste si l’on exclut les dettes locatives.
Alors, où vont les actions ensuite ? Les prévisions des analystes produisent un objectif de prix consensuel sur un an de 430p. Si c’est exact, cela ne représente qu’une hausse de 9 % par rapport à aujourd’hui, plus un rendement potentiel de 1,1 %. Cela suggère un rendement total potentiel juste au-dessus de 10 %, ce qui est plutôt médiocre. Bien entendu, on ne peut pas se fier aux prévisions, et bon nombre d’entre elles seront antérieures à la hausse du cours des actions en février.
M&S a réalisé un superbe parcours et certains pourraient être tentés. Mais je pense que je peux trouver des histoires de croissance plus intéressantes sur le FTSE 100 aujourd’hui, et avec des rendements beaucoup plus juteux également.
