En baisse de 23 %, ce constructeur de maisons à bas prix est-il l’une des meilleures actions du FTSE 100 à acheter ?

Juste parce que Barratt Redrow (LSE : BTRW) a chuté de 23 % par rapport à son sommet d’un an, cela ne veut pas dire qu’il est l’un des meilleurs FTSE actions à acheter. Mais cela pourrait être le cas – tout dépend de la valeur restante du stock.

C’est une chose différente du prix, qui correspond simplement à ce que le marché est prêt à payer à un moment donné. La valeur reflète plutôt les fondamentaux de l’entreprise sous-jacente.

Alors, y a-t-il encore de la valeur ici et, si oui, jusqu’où le titre pourrait-il atteindre ?

Court terme versus long terme

À court terme, les actions ont chuté en raison du ralentissement de la demande de logements au Royaume-Uni et de la hausse des taux hypothécaires. L’indice d’accessibilité hypothécaire d’Halifax indique que les coûts hypothécaires s’élèvent à 36,2 % des revenus, bien au-dessus de la moyenne à long terme. Et les taux hypothécaires fixes moyens sur deux ans sont de 6,20 % (75 % du rapport prêt/valeur) et de 6,57 % (90 % du rapport prêt/valeur), ce qui reste bien supérieur aux niveaux d’avant 2022. Cela reste un risque pour le titre.

Toutefois, le tableau à long terme semble plus encourageant. Les analystes prévoient de nouvelles réductions modérées des taux d’intérêt à moyen terme (jusqu’à fin 2028), à mesure que l’inflation continue de ralentir. Cela devrait donner aux acheteurs plus de confiance dans le marché et ramener l’accessibilité à des niveaux plus normaux.

Le marché immobilier devrait bénéficier d’un élan plus large à mesure que le gouvernement se rapproche de son objectif de 1,5 million de nouveaux logements construits d’ici 2029. Diverses initiatives sont en place pour les acheteurs à mesure que l’accessibilité s’améliore, notamment des programmes de propriété partagée et de garantie hypothécaire.

Prises ensemble, ces tendances suggèrent que la faiblesse actuelle est cyclique plutôt que structurelle, et que les conditions devraient s’améliorer avec le temps.

Des résultats récents soulignent ce thème

Les chiffres du premier semestre 2026 de Barratt, publiés le 11 février, soulignent ce contraste. Le bénéfice ajusté avant impôts a chuté de 13,6 % sur un an à 199,9 millions de livres sterling, les marges s’étant affaiblies dans un marché toujours morose.

Cependant, le total des achèvements a augmenté de 4,7 % pour atteindre 7 444 logements, aidé par des volumes plus importants dans le secteur locatif privé. Cela reflète le fait que des groupes d’investissement achètent des blocs ou des phases entières directement auprès du constructeur de maisons pour établir des actifs locatifs de longue durée.

Le chiffre d’affaires a augmenté de 10,5 % à 2,63 milliards de livres sterling, soutenu par une hausse de 4,9 % des prix de vente moyens en propriété exclusive à 357 800 £.

Dans le même temps, Barratt’s a confirmé 97 millions de livres sterling de synergies de coûts et maintenu une solide position de trésorerie nette de 173,9 millions de livres sterling. Il a également maintenu ses prévisions d’achèvement pour l’ensemble de l’année inchangées, soit entre 17 200 et 17 800 logements.

Tout cela indique qu’une entreprise tient bon aujourd’hui tout en créant un levier opérationnel clair lorsque les conditions s’amélioreront.

Où « devrait-on » négocier ?

Une analyse des flux de trésorerie actualisés (DCF) identifie où une action devrait être négociée en projetant les flux de trésorerie futurs et en les actualisant à aujourd’hui. La modélisation DCF des analystes varie – certaines plus haussières que la mienne, d’autres plus baissières – en fonction des variables utilisées.

Cependant, sur la base de mes hypothèses DCF – y compris un taux d’actualisation de 9 % – les actions de Barratt sont sous-évaluées de 53 % à leur prix actuel de 3,75 £. Cela implique une « juste valeur » d’environ 7,98 £ – soit plus du double du cours actuel de l’action.

Cet écart entre le prix actuel et la juste valeur est extrêmement important pour les investisseurs à long terme. En effet, les prix des actifs gravitent vers leur juste valeur au fil du temps.

Par conséquent, cela me semble certainement être l’une des meilleures actions du FTSE 100 à envisager d’acheter en ce moment.

Et si je ne me concentrais pas sur les actions à dividendes élevés, j’y réfléchirais moi-même.