Cela fait presque un an que je me suis éjecté Unilever (LSE : ULVR) de ma pension personnelle auto-investie, et je ne peux pas dire que je l’ai manqué. Je viens de remarquer que ses actions seront détachées du dividende jeudi (26 février). Tout investisseur considérant le FTSE100 les actions pourraient être tentées d’acheter avant cette date, pour garantir le prochain paiement. Alors, est-ce que ça vaut le coup d’acheter aujourd’hui ?
Le 12 février, Unilever a déclaré un dividende intérimaire trimestriel de 46,64 centimes d’euro (40,52p) par action. Quiconque achète avant la date ex-dividende le recevra le 10 avril. Ce n’est pas l’action à revenu la plus éblouissante du FTSE 100. Le rendement courant actuel est d’environ 3,1 %. Cependant, la direction a un historique assez satisfaisant en matière d’augmentation des paiements aux actionnaires au fil du temps.
Unilever a augmenté les versements à ses actionnaires chaque année au cours du millénaire, à l’exception de la crise financière de 2009, et les a gelés en 2022 et 2023, lorsque le dividende s’est maintenu à 170,72 centimes d’euro. Depuis, il a légèrement augmenté jusqu’à 175,88 cents en 2024, puis 182,48 cents en 2025. Le rendement n’est pas énorme mais le flux de revenus semble résilient. Mais comme toujours, il n’y a aucune garantie.
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Action de croissance des revenus FTSE 100
Le cours de l’action est une autre affaire. Autrefois un monstre constant, il a été plus cahoteux ces dernières années. Le titre est en hausse de 9% sur un an et de 22% sur cinq. Avec les dividendes inclus, c’est respectable, mais pas passionnant.
Pourquoi ai-je vendu ? À l’époque, j’affirmais que le projet d’Unilever « Les opérations tentaculaires ont conduit à un manque de concentration ». Elle essayait de se renforcer en se concentrant sur 30 « marques puissantes », mais les progrès semblaient inégaux. Je me suis également demandé si un ratio cours/bénéfice (P/E) élevé, d’environ 24, laissait beaucoup de place à la croissance du cours des actions, à moins que les ventes et les bénéfices ne s’accélèrent de manière significative.
Tardivement, les actions ont repris vie, bondissant de 12,7 % le mois dernier. Ils ont été relevés par les résultats annuels du 12 février, les premiers d’Unilever depuis la scission de sa division glaces.
La croissance sous-jacente des ventes pour 2025 s’est élevée à 3,5%, conformément aux prévisions. Ce n’est guère spectaculaire, même si la dynamique s’est accélérée au quatrième trimestre. Le bénéfice annuel a bondi de 66% à 9,47 milliards d’euros, mais il est flatté par un gain de 3,79 milliards d’euros résultant de la scission du secteur des glaces. Le résultat des activités poursuivies a augmenté plus modestement de 4,6% à 5,68 milliards d’euros. Un rachat d’actions de 1,5 milliard d’euros était le bienvenu.
Un P/E légèrement inférieur
La valorisation d’Unilever semble un peu moins exigeante aujourd’hui, avec un P/E tombant juste en dessous de 20. Les perspectives ne m’époustouflent pas vraiment pour autant. Unilever s’attend à une croissance des ventes en 2026 se situant dans le bas de sa fourchette cible de 4 à 6 %, reflétant des conditions de marché plus douces. L’inflation est peut-être en train de s’atténuer, mais la pression du coût de la vie n’a pas disparu.
En tant que valeur défensive, Unilever a sans doute fait son travail dans des périodes difficiles. Elle possède toujours un formidable portefeuille de marques de tous les jours et s’efforce de réduire ses coûts, réduisant ainsi ses coûts de 670 millions de livres sterling l’année dernière, tout en se concentrant davantage sur les marchés émergents plus rentables.
La semaine dernière, les analystes de Berenberg ont déclaré que le groupe avait achevé sa transformation en « une entreprise plus simple, plus agile, plus dynamique et plus rentable ». Ils ont néanmoins abaissé la note des actions de Buy à Hold.
Je pense qu’Unilever mérite d’être pris en considération pour les investisseurs qui recherchent des revenus et une croissance stables. Mais personnellement, je vois des opportunités plus intéressantes sur le FTSE 100 et je viserai plutôt celles-là.
