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En tenant compte de la cyclicité, la seule fois où S&P500 a été plus cher qu’il ne l’était actuellement en 2000. Juste avant le krach de la bulle Internet, les actions technologiques ont plongé.
Les investisseurs ne peuvent pas ignorer ce phénomène, mais la question est de savoir comment réagir. Et la réponse n’est pas nécessairement de commencer à vendre des actions, ni même d’arrêter d’en acheter.
Krach boursier
Il est presque impossible d’ignorer les similitudes entre le marché boursier de 2000 et celui d’aujourd’hui. L’essor de l’intelligence artificielle ressemble beaucoup à l’émergence d’Internet.
Les victimes du crash de la bulle Internet ont été énormes. Certaines actions ont chuté de plus de 90 % et les investisseurs qui les ont achetées au plus haut attendent toujours leur reprise.
En dehors de la technologie, certaines actions non seulement ont conservé leur valeur, mais ont en fait augmenté à mesure que les investisseurs recherchaient la sécurité. Il s’agissait d’actions dans des secteurs tels que les biens de consommation défensifs et les services publics.
Une stratégie pour les investisseurs à la recherche d’actions américaines sur le marché actuel consiste donc à rechercher une stabilité potentielle en dehors de l’IA. Mais je pense qu’il s’agit d’une approche risquée qui doit être manipulée avec prudence.
Être sur la défensive
L’un des titres qui s’est bien comporté lors du krach de 2000 était Procter & Gamble (NYSE : PG). Il y a des raisons évidentes à cela : elle occupe une position forte sur un marché où la demande est stable.
Le titre pourrait bien résister si le marché se vendait à nouveau. Mais il a sous-performé le S&P 500 depuis 2000 et les investisseurs doivent décider s’il s’agit d’une véritable opportunité à long terme.
La croissance des revenus au cours de la dernière décennie a été inférieure à 2 % par an. Et l’action se négocie à un ratio cours/bénéfice (P/E) de 22, ce qui n’est pas vraiment bon marché.
Ce n’est pas une critique : les opportunités de croissance n’ont tout simplement pas été présentes ces dernières années. Mais les investisseurs doivent considérer les actions comme un investissement à long terme et non comme une simple spéculation à court terme.
Garder le cap
Quand on pense au krach de 2000, il est facile d’oublier que la meilleure décision pour de nombreux investisseurs était de rester sur place. Amazone (NASDAQ :AMZN) en est une excellente illustration.
Le cours de l’action de la société a chuté de plus de 95 % lorsque la bulle Internet a éclaté. Mais même les investisseurs qui ont acheté au plus haut niveau ont vu leur investissement augmenter de plus de 14 000 % simplement en tenant le coup depuis lors.
Il y a une bonne raison à cela. Amazon a adopté une approche disciplinée en matière de création de valeur pour les actionnaires. Sa plateforme en ligne a créé une position dominante en misant sur le long terme.
En se concentrant de manière agressive sur les clients, elle a établi une échelle qui rend presque impossible la concurrence des autres entreprises. Et le reste a suivi au fil du temps.
Ce que je fais
Je détiens des actions Amazon et l’entreprise est en plein cœur des dépenses en IA. Et il existe un risque réel que cela ne porte pas ses fruits si la demande ne se matérialise pas comme prévu.
Dans cette situation, le cours de l’action pourrait baisser. Mais je suis un acheteur plutôt qu’un vendeur, aux niveaux actuels – même avec le S&P 500 à des niveaux de valorisation historiquement élevés.
À mon avis, la leçon de l’histoire est assez claire. Les investisseurs capables d’identifier les entreprises présentant des avantages concurrentiels à long terme n’ont pas à s’inquiéter des krachs boursiers à court terme.
