La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a publié une déclaration commune sur les titres tokenisés le 28 janvier 2026. Le document, préparé par ses divisions Corporate Finance, Investment Management et Trading and Markets, clarifie l’application des lois fédérales sur les valeurs mobilières aux actifs tokenisés.
La déclaration indique que le format dans lequel un titre est émis n’affecte pas l’application des lois fédérales sur les valeurs mobilières. L’agence définit à une valeur symbolique en tant qu’instrument financier représenté comme un crypto-actif, dont la propriété est enregistrée en tout ou en partie sur une blockchain ou plusieurs réseaux de crypto-actifs.
Il s’agit d’actifs du monde réel ou RWA (actifs du monde réel) qui permettent à un groupe d’investisseurs d’avoir une copropriété grâce à la tokenisation et à l’échange d’un actif.
Comme l’explique CriptoNoticias Cryptopedia, il s’agit de jetons cryptographiques qui représentent des actifs tangibles qui existent en dehors du domaine numérique. Il s’agit notamment d’œuvres d’art, de biens immobiliers, de matières premières ou de marchandises. Ils représentent également des actifs incorporels tels que des obligations, des brevets, des droits d’auteur, des crédits et des concessions.
Ils répondent aux mêmes normes que les valeurs traditionnelles
La SEC indique que les titres tokenisés, émis par ou pour le compte de l’émetteur, restent soumis aux mêmes obligations réglementaires que les titres traditionnel. Ce qui comprend l’enregistrement des offres et des ventes en vertu de la Securities Act, ou l’admissibilité à une exemption, ainsi que la divulgation périodique d’informations et la protection des investisseurs.
L’agence explique que lorsque la société émettrice elle-même (par exemple, une société qui émet des actions ou des obligations) décide d’utiliser un grand livre distribué (DLT) pour savoir qui possède ces titres, il existe deux manières principales de le faire :
- En chaîne (en chaîne), c’est à ce moment-là qu’une blockchain devient le document officiel des propriétaires.
- Hors chaîne (hors chaîne) c’est à dire lorsqu’une blockchain ne sert que de jeton ou de copie auxiliaire, et que l’enregistrement principal reste l’enregistrement traditionnel (papier, base de données privée ou logiciel).
Dans les deux cas, le mouvement est visible pour l’agence comme une mise à jour technologique. Et à ce propos, il précise que ceci rien ne change dans les lois. Le titre reste un titre réglementé, et la société doit suivre exactement les mêmes règles d’enregistrement, de divulgation et de protection des investisseurs que si elle n’utilisait pas de blockchain.
Titres tokenisés sponsorisés par des tiers
La SEC identifie deux modèles observés sur le marché, considérant les cas dans lesquels un tiers, non affilié à l’émetteur, tokenise des titres.
Le premier est le modèle de garde, dans lequel le tiers détient le titre sous-jacent en garde (souvent par l’intermédiaire d’un dépositaire désigné) et émet un actif tokenisé qui représente une réclamation ou un droit indirect sur cette valeur. Dans ce cas, le détenteur du token ne possède pas directement l’instrument financier d’origine, mais plutôt une participation par l’intermédiaire du tiers.
Le deuxième modèle est le modèle synthétique, dans lequel le tiers émet son propre instrument qui fournit une exposition économique au titre référencé (variations de prix, de performance ou d’événements associés). tout ça sans conférer de propriété ou de droits comme le vote, les dividendes ou l’accès aux informations sur l’émetteur sous-jacent.
L’agence prévient que ces deux modèles exposent le propriétaire à des risques supplémentaires, comme l’insolvabilité du tiers, qui n’affecterait pas un détenteur direct de la valeur originale. Cependant, ils continuent d’être classés comme titres (ou dérivés réglementés) en vertu de la loi fédérale, qui implique également des exigences ou des exemptions d’enregistrement, ainsi que des obligations de divulgation.
Le document précise que son contenu est basé sur les opinions du personnel impliqué dans la préparation de cette recommandation et ne constitue pas une norme officielle de la Commission. Pour cette raison, invite à des consultations formelles aux divisions correspondantes.
La tokenisation sous les projecteurs du monde
Cette décision de la SEC arrive un moment d’effervescence pour la tokenisation à Wall Street. Il existe de grandes institutions financières, telles que JPMorgan et Citadel, déjà engagées dans le développement des infrastructures. en chaîne pour les titres traditionnels et en participant aux récentes discussions réglementaires.
La clarté apportée par l’agence américaine vise à faciliter le respect de la réglementation dans cet espace émergent, sans porter atteinte au cadre fondamental de protection des investisseurs.
Le sujet fait partie d’une tendance croissante à l’adoption, comme l’a révélé le Forum économique mondial récemment tenu à Davos, selon les rapports de CriptoNoticias.
Il est évident que même si la tokenisation des biens et actifs du monde réel prend de l’ampleur, la position des régulateurs tend à rester ferme. Ils maintiennent que la substance économique et la protection des investisseurs prévaudront toujours sur la forme technologique.
