Pour les investisseurs à la recherche de revenus passifs, Groupe Phénix (LSE : PHNX) reste remarquable FTSE100 opportunité, à mon avis.
La société est le plus grand consolidateur d’assurances vie et retraite du Royaume-Uni. Ce type d’entreprise est construit autour d’une discipline d’échelle et de coûts, et génère des flux de trésorerie prévisibles et à long terme.
La société a toujours maintenu l’un des rendements en dividendes les plus élevés de l’indice de premier plan. Et la direction vise explicitement des dividendes durables et croissants.
Alors, quel type de revenus envisageons-nous ici au fil du temps ?
Prévisions de rendement des dividendes en hausse
En 2024, Phoenix a versé un dividende total de 54p, soit actuellement un rendement de 7,2 % sur le cours de l’action de 7,45 £. Cela représente plus du double de la moyenne actuelle de 3,1 % du FTSE 100.
Néanmoins, les analystes prévoient que le dividende atteindra 54,7 pence cette année, 57,2 pence l’année prochaine, 59 pence en 2027 et 60,8 pence en 2028. Cela implique des rendements respectifs de 7,3 %, 7,7 %, 7,9 % et 8,2 %.
Cela confirme une nette tendance à la hausse au cours des cinq dernières années, en ligne avec la politique de dividende progressif de la direction. C’est là que le dividende devrait augmenter avec le bénéfice par action, mais ne sera pas réduit en cas de baisse du bénéfice.
Concrètement, ceux-ci sont passés de 47,5p en 2020 à 54p en 2024, tandis que l’acompte sur dividende de 2025 était de 27,35p contre 26,65p l’année dernière.
Quel revenu passif peut-on gagner ?
J’ai une participation de 20 000 £ dans Phoenix, et le même montant permettrait d’acheter 2 685 actions maintenant.
Avec cette participation, les investisseurs gagneraient 21 000 £ de dividendes après 10 ans au rendement actuel de 7,2 %. Il ignore les hausses futures prévues, mais aussi les baisses potentielles, qui peuvent survenir au fil du temps. Ce chiffre comprend également les dividendes réinvestis dans les actions, appelés « composition des dividendes ».
Sur la même base, les dividendes pourraient potentiellement atteindre 152 307 £ après 30 ans. En incluant l’investissement initial, la valeur de la participation vaudrait alors 172 307 £.
Et à ce stade, il paierait 12 406 £ de revenu passif annuel.
Des bases commerciales solides ?
Le modèle de Phoenix repose sur les flux de trésorerie des assurances vie et des retraites de longue durée, en mettant l’accent sur les portefeuilles d’assurance vie fermés. Il s’agit de contrats qui ne sont plus vendus à de nouveaux clients, mais qui génèrent néanmoins des flux de trésorerie réguliers et à long terme au fur et à mesure de leur cessation.
Ce capital soutient le dividende et finance de nouvelles acquisitions, qui ajoutent ensuite des flux de trésorerie supplémentaires au groupe.
Le risque réside dans une nouvelle pression sur les finances des ménages à mesure que le coût de la vie augmente. Cela pourrait amener les clients à clôturer leurs polices, réduisant ainsi les flux de trésorerie sur lesquels repose Phoenix.
Cependant, ses derniers résultats (S1 2025, publiés le 8 septembre) ont vu le bénéfice d’exploitation ajusté augmenter de 25 % sur un an à 451 millions de livres sterling. La génération de trésorerie opérationnelle – qui peut constituer en elle-même un moteur de croissance majeur – a augmenté de 9 %. Et l’acompte sur dividende a été augmenté de 3% à 27,35p.
Phoenix a déclaré qu’il restait sur la bonne voie pour atteindre un objectif de génération de trésorerie totale pour 2024-2026 de 5,1 milliards de livres sterling, dont 2,6 milliards de livres sterling ont déjà été réalisés.
L’objectif est également d’atteindre une fourchette de ratio de couverture du capital actionnarial de 140 à 180 %, qui s’élève actuellement à 175 %.
Ma vision de l’investissement
Je pense que Phoenix reste l’un des moteurs de revenus les plus fiables du FTSE 100.
Le dividende est soutenu par des flux de trésorerie à long terme et une solide position de solvabilité. Les prévisions pointent vers des bénéfices et une génération de liquidités stables, renforçant ainsi les arguments en faveur d’une augmentation des dividendes au fil du temps.
J’ajouterai très prochainement à ma participation et je pense que le titre mérite également l’attention d’autres investisseurs.
