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Le FTSE100 atteindre 10 000 est une étape psychologique plutôt qu’un tournant fondamental. Pourtant, cela en dit long sur le contexte du marché. Après des années de retard par rapport au marché américain, l’indice de premier ordre britannique a bénéficié d’un ralentissement de l’inflation, d’une baisse des attentes en matière de taux d’intérêt et d’une reprise régulière de l’appétit pour le risque.
Il convient également de rappeler ce que représente réellement le FTSE 100.
L’indice est dominé par les entreprises mondiales des secteurs de l’énergie, des mines, des biens de consommation et de la finance, dont la majorité des revenus sont réalisés à l’étranger. La faiblesse de la livre sterling au fil du temps, combinée à la résilience des prix des matières premières et à une forte génération de liquidités, a soutenu la croissance des bénéfices même lorsque l’économie nationale était en difficulté.
Ce n’est pas le seul facteur qui pousse l’indice à la hausse. Les banques ont été un énorme moteur de croissance au cours des deux dernières années. Les banques représentent désormais les deuxième, neuvième, onzième, quatorzième et dix-huitième plus grandes entreprises de l’indice.
Pour les investisseurs, le passage à 10 000 ne signifie rien de particulièrement remarquable. Cela suggère évidemment que les personnes exposées à l’indice auront vu leur richesse augmenter en conséquence.
L’indice est-il toujours bon marché ?
Un thème récurrent ces dernières années est que l’indice FTSE 100 semble bon marché par rapport aux actions américaines. Il y a plusieurs raisons à cela, la plupart étant liées aux perspectives économiques plus faibles du Royaume-Uni et à l’incertitude politique – même si environ 70 % des revenus du FTSE 100 sont générés à l’étranger. L’un des facteurs les plus importants, et souvent négligé, a été la liquidité.
Le marché boursier américain est tout simplement beaucoup plus liquide. Les fonds de pension américains, les ETF et les investisseurs particuliers canalisent systématiquement leurs capitaux vers les actions nationales, créant ainsi de profonds bassins de demande. En revanche, les actions britanniques ont été confrontées à des sorties de capitaux persistantes, les régimes de retraite ayant réduit leurs risques et les fonds mondiaux sous-pondérés Londres au profit de New York.
En bref, les actions britanniques semblent bon marché par rapport à leurs homologues américaines. Les banques en sont un excellent exemple. Cependant, il y a eu un changement significatif dans le montant que le marché est prêt à payer pour les entreprises britanniques. Cela devrait être considéré comme positif, car un marché des capitaux dynamique est bénéfique pour presque tout le monde. Un sentiment positif pourrait même conduire à davantage d’inscriptions.
Un à surveiller
Y a-t-il des actions que les investisseurs devraient surveiller à l’approche de 2026 ?
Je crois Melrose Industries (LSE :MRO) reste l’une des actions les plus attractives et les plus négligées de l’indice.
Grâce à GKN Aerospace, le groupe est un fournisseur unique de niveau 1 de composants critiques de moteurs et de structures pour tous les grands constructeurs mondiaux – une position bâtie au fil des décennies et extrêmement difficile à reproduire.
Aujourd’hui, sa technologie est présente sur environ 90 % des moteurs commerciaux et militaires actifs, avec environ 70 % des revenus provenant de contrats à long terme dont il est le fournisseur exclusif. Cela lui confère un pouvoir de fixation des prix.
Malgré cela, la valorisation reste modeste. Les actions se négocient à environ 15,1 fois les bénéfices prévisionnels, avec un ratio cours/bénéfice/croissance de seulement 0,8. Il s’agit d’une réduction évidente par rapport à des pairs tels que Rolls-Royce, GE Aérospatialeet Safran. L’entreprise bénéficie également d’un marché secondaire résilient, qui génère des revenus à marge élevée, même en période de ralentissement du secteur.
Une dette nette d’environ 1,67 milliard de livres sterling constitue le principal risque, mais avec une forte génération de liquidités et des objectifs de croissance ambitieux jusqu’en 2029, je pense que les investisseurs devraient envisager Melrose Industries.
