Le marché des actifs tokenisés du monde réel (RWA) affiche des chiffres qui, à première vue, suggèrent une forte euphorie.
La capitalisation totale de ces actifs est passée d’environ 15 milliards USD début 2025 à plus de 35 milliards USD aujourd’hui, comme le montre ci-dessous :
Au sein de cet univers, les actions tokenisées ont atteint un sommet historique proche de 800 millions de dollars. Ce, avec une croissance de près de 30 fois jusqu’à présent cette année. Voilà à quoi cela ressemble dans le graphique suivant :
Cependant, ce saut n’implique pas nécessairement que le marché ait spontanément développé un appétit massif pour ces produits financiers.
Selon une analyse publiée le
Road ajoute qu’une grande partie de l’année a été consacrée à résoudre les restrictions réglementaires, de garde et de règlement, et qu’une fois que certains rails compatibles ont été activés, « l’offre a pu évoluer presque du jour au lendemain ».
La tokenisation portée par les sociétés immobilières
Les données de CoinShares montrent que la majorité de la valeur RWA est concentrée dans Ethereum et ses réseaux de deuxième couche. Le segment qui connaît la croissance la plus rapide est celui du crédit privé, tiré par les sociétés proposant des prêts immobiliers qui peuvent être remboursés en jours plutôt qu’en mois.
À cela s’ajoute l’expansion rapide de la tokenisation des bons du Trésor américain, une démarche qui vise à améliorer l’efficacité opérationnelle plutôt que de créer de nouveaux marchés spéculatifs.
En ce sens, la société souligne que les grands gestionnaires d’actifs adoptent la tokenisation comme outil stratégique. Des initiatives telles que le fonds BUIDL de BlackRock, les instruments tokenisés de Goldman Sachs avec des rendements de 4 à 6 %, ou le déploiement prévu de HSBC pour 2026, reflètent un changement structurel.
Cependant, CoinShares précise que, parce que ces modèles commerciaux sont basés sur des frais très faibles sur les actifs sous gestion, la tokenisation « ne débloque pas de nouvelles sources de revenus importantes », mais plutôt améliore la distribution, la fidélisation de la clientèle et réduit les coûts back-office.
Cette approche contraste avec le discours plus perturbateur qui a historiquement entouré les actifs numériques, y compris celui du Bitcoin comme alternative au système financier traditionnel. Même des personnalités critiques telles que Jamie Dimon, PDG de JP Morgan, ont reconnu la valeur de cette technologie sous-jacente, comme le documente CriptoNoticias.
L’angle juridique et le cas argentin
D’un point de vue juridique, l’avancée de la tokenisation répond également à un processus de maturation réglementaire. Camila Soria, avocate argentine et fondatrice de Khoros et du cabinet CipherLaw, explique à CriptoNoticias que, dans les premières années du mouvement RWA, ils ont travaillé avec des programmes de conformité préventive. Alors qu’aujourd’hui des cadres réglementaires plus clairs existent déjà dans différentes juridictions, notamment en Europe et en Argentine.
Soria précise que chez Khoros, ils développent des modèles qui symbolisent non seulement l’immobilier, mais également la valeur déjà générée. «Si vous possédez une maison évaluée à 80 000 USD et que j’investis 20 000 USD, nous symbolisons à la fois ce que vous aviez et ce que j’apporte. Petit à petit, je deviens propriétaire”, explique-t-elle.
L’objectif, ajoute-t-il, est “de maintenir l’immobilier avec une vision durable, afin qu’il ne reste plus de vieux bâtiments et que des villes entières puissent être rénovées”.
L’avocat distingue différents types de tokenisation : directe, indirecte et ce qu’on appelle les jumeaux numériques. À son avis, la tokenisation directe, où le token accorde des droits sur l’actif, C’est celui qui s’adapte le mieux à des secteurs comme l’immobilier.
Il reconnaît toutefois qu’il existe en Argentine d’importants obstacles réglementaires. “La Commission nationale des valeurs mobilières ne symbolise pas directement les actifs immobiliers, mais plutôt les instruments financiers, et requiert des structures telles que des fiducies”, souligne-t-il.
À long terme, Soria prédit qu’en Argentine « de grands acteurs vont émerger » dans la tokenisation des actifs. En effet, les exigences actuelles laissent de côté de nombreux petits entrepreneurs. Néanmoins, cela met en évidence l’intérêt international pour le pays et un environnement où, malgré l’incertitude, L’adoption des actifs numériques reste élevée.
Dans l’ensemble, les chiffres confirment que la tokenisation traverse une phase d’expansion accélérée. Mais plus qu’une fièvre alimentée par l’enthousiasme du marché, les données et les voix spécialisées suggèrent qu’il s’agit d’une croissance permise par les conditions réglementaires et techniques. ce qui nous permet seulement maintenant de mesurer quelle sera la demande réelle dans le temps.
