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Il existe de nombreux noms familiers dans le FTSE250. Cependant, il peut y avoir un décalage entre notre perception de la performance de l’entreprise et celle de l’action. Par exemple, j’ai été étonné de voir que Groupe Domino’s Pizza (LSE :DOM) est en baisse de 49 % au cours de l’année écoulée. Voici ce qui se passe.
Raisons de la chute
Après des recherches plus approfondies, le cours de l’action a connu des difficultés pour plusieurs raisons. Cela s’explique en partie simplement par une demande plus faible des consommateurs. Il y a fait référence à la fin de l’été, le PDG Andrew Rennie notant : « Il est indéniable que le marché est devenu plus difficile, tant pour nous que pour nos franchisés ».
À cela s’ajoutent des problèmes liés à la hausse des coûts, notamment de main d’œuvre. Les récents changements intervenus au Royaume-Uni, notamment l’augmentation des cotisations d’assurance nationale et des mesures similaires, n’ont pas aidé.
Ces deux facteurs, parmi d’autres, ont pesé sur la performance financière. Il a abaissé ses prévisions de bénéfice de base pour l’ensemble de l’année plus tôt dans l’année, de sorte que le cours de l’action a chuté pour s’ajuster aux attentes révisées.
Les perspectives d’ici
Le stock est désormais à son plus bas niveau depuis plus d’une décennie. Certains signes indiquent pourtant que le pire de l’automne pourrait toucher à sa fin. Lors de la dernière conférence téléphonique sur les résultats au début du mois, il a déclaré que le bénéfice sous-jacent pour l’ensemble de l’année devrait se situer entre 130 et 140 millions de livres sterling. L’entreprise continue donc de réaliser des bénéfices, malgré les problèmes.
De nouvelles initiatives sont déployées. Par exemple, une nouvelle sous-marque axée sur le poulet est testée dans des centaines de magasins à travers le Royaume-Uni. Si l’entreprise parvient à se diversifier au-delà de la simple pizza, elle pourrait constituer un tampon pour ses finances. Si ce produit peut être positionné à un prix inférieur, il pourrait fidéliser les clients qui ne peuvent normalement pas se permettre de commander chez Domino’s.
Cependant, il existe clairement de nombreux signaux d’alarme. La dette nette devrait se situer entre 280 et 300 millions de livres sterling d’ici la fin de cette année. Cela représente une augmentation par rapport à 265,5 millions de livres sterling en décembre 2024 et à 232,8 millions de livres sterling l’année précédente. Les coûts d’intérêt sur cette dette plus élevée ne feront que devenir encore plus pénibles et retireront davantage de flux de trésorerie aux opérations.
De plus, je ne suis pas sûr que les dépenses discrétionnaires seront faciles au cours de l’année à venir. Le budget devrait inclure des impôts plus élevés la semaine prochaine. Je pense donc que la faible demande pour Domino’s pourrait perdurer, ou du moins ne pas s’améliorer sensiblement.
Le trancher
Je suis en effet surpris que le cours de l’action ait autant chuté au cours de l’année écoulée. Mais après quelques recherches, cela a du sens. Je ne vois pas de risque de faillite de l’entreprise, mais je ne vois pas de catalyseur clair pour le moment pour justifier mon achat. En conséquence, je vais l’ajouter à ma liste de surveillance et s’il continue de tomber au premier trimestre, j’envisagerai de l’acheter comme un achat de valeur.
