Morning Minute est une newsletter quotidienne rédigée par Tyler Warner. Les analyses et opinions exprimées sont les siennes et ne reflètent pas nécessairement celles de Decrypt. Abonnez-vous à la Minute du Matin sur la sous-pile.
MJ !
L’actualité du jour :
- Les majors de la cryptographie s’affrontent ce week-end ; BTC perd brièvement 94 000 $ avant de rebondir
- Crypto Fear & Greed reste profondément ancré dans Extreme Fear
- Le BMNR de Tom Lee nomme un nouveau PDG dans un contexte de baisse de 46 % de ses actions
- Harvard ajoute ~ 350 millions de dollars en Bitcoin via IBIT au troisième trimestre, en hausse de 257 % sur le trimestre
- La vente publique de Monad est lancée aujourd’hui à 2,5 milliards de dollars FDV sur les ventes de jetons Coinbase
📉La fusion du DAT est lancée
Les majors de la crypto pourraient être en mauvaise posture en ce moment.
Mais pas aussi mauvais que les Crypto DAT. Et c’est une préoccupation majeure pour beaucoup.
📌 Que s’est-il passé
La dernière étape vers le bas Bitcoin et Éthereum s’est propagé aux entreprises publiques (sociétés de trésorerie d’actifs numériques, ou DAT) qui ont créé l’intégralité de leur modèle commercial autour de leur achat.
La stratégie de Saylor a fait la une des journaux, maintenant en baisse de plus de 50 % par rapport à son sommet intra-annuel de 455 $ (maintenant 200 $).
L’un des autres principaux DAT Bitcoin de Metaplanet est en baisse de près de 80 %.
La situation des Trésors des EPF est encore pire. SharpLink (SBET) a « chuté de près de 90 % » par rapport à ses sommets de 2025 (70 % par rapport au sommet local). Le pari de 11 milliards de dollars de Tom Lee sur la trésorerie ETH via BMNR est désormais en baisse d’environ 34 % dans la dernière diapositive ETH.
Assemblez-le et vous obtenez une image brutale :
- BTC : en baisse d’environ 20 % par rapport à l’ATH 2025
- Stratégie : baisse de ~50 %
- Métaplanète : en baisse d’environ 80 %
- ETH : en baisse de 36 % par rapport à l’ATH 2025
- SharpLink : en baisse d’environ 70 %
- BitMine : en baisse d’environ 46 %
Et certains se sont déjà remis à la vente.
- ETHZilla (DAT axé sur l’ETH) a vendu environ 40 millions de dollars d’ETH, soit environ 10 % de sa trésorerie, pour financer un rachat d’actions.
- Sequans (DAT axé sur BTC) a vendu environ 970 BTC, soit environ 30 % de sa pile Bitcoin, pour rembourser la dette convertible.
Cette vente a suscité de nombreuses inquiétudes quant à la possibilité que d’autres acteurs majeurs soient contraints de se joindre au groupe.
🗣️ Que disent-ils
“Lorsque les actions DAT se négocient en dessous de la valeur de leurs avoirs cryptographiques, cela signifie que le marché ne les récompense plus pour leur accumulation démesurée de la même manière qu’auparavant. Cela ne les rend pas morts, mais ils subissent une réelle pression, car des échanges en dessous de leurs avoirs pourraient les obliger à vendre certains de leurs avoirs pour couvrir les coûts. “ – Yaroslav Patsira, directeur fractionnaire chez CEX.IO
“Pour les noms Bitcoin les plus forts, cela semble plus survendu que fini. Les bons du Trésor axés sur Bitcoin avec des bilans plus propres résistent mieux que les DAT multi-actifs, dont beaucoup recherchent des jetons à plus haut risque. “ – Fakhul Miah, directeur général de Gomining Institutional
🧠 Pourquoi c’est important
Voici que l’ensemble du commerce DAT peut être résumé en une seule déclaration : mNAV a été complètement compressé bien en dessous de 1 pour toutes les majors de la cryptographie, et se négocie désormais plus près de 80 % pour la plupart.
Cela signifie que la valeur du DAT se négocie à un prix inférieur à la valeur combinée des actifs numériques qu’ils détiennent.
Beaucoup ont prédit que ce serait le résultat final des DAT, à savoir négocier en dessous du prix au comptant (car pourquoi quelqu’un paierait-il une prime pour une société holding plutôt que pour l’actif sous-jacent uniquement). Mais peu de gens pensaient que cela se déroulerait aussi rapidement.
Maintenant, la question est : que se passe-t-il à partir de là ?
Un plus grand nombre de DAT plus petits et plus exotiques (c’est-à-dire des jetons plus risqués) continueront probablement à se vendre. Certains se détendront. Certains peuvent être acquis.
Mais les plus gros acteurs (Stratégie, BMNR, SBET) survivront. Les stratégies ETH dirigées par Joe Lubin et Tom Lee en sont encore à leurs balbutiements et n’ont même pas vraiment exploité les avantages de rendement de leurs bilans ETH.
Et Saylor fait ça depuis si longtemps qu’il est effectivement Lindy et il est difficile de voir son chemin vers l’implosion.
Cela dit, cela pourrait certainement être beaucoup plus douloureux à court terme, même pour les meilleurs DAT, si la tendance baissière des prix se poursuit.
Les acheteurs potentiels auront probablement besoin d’encore plus de conviction pour acheter après ce ralentissement, les dirigeants du DAT feraient donc mieux d’affiner leurs arguments pendant ce ralentissement…
🌎 Macro Crypto et Mèmes
Quelques titres Crypto et Web3 qui ont attiré mon attention :
- Les majors de la cryptographie sont pour la plupart stables ce week-end après que Bitcoin ait brièvement perdu 94 000 $ ; BTC même à 95 400 $ ; ETH +1% à 3 180$, BNB même à 930$, SOL +2% à 142$
- UNI (+4%), IMX (+4%) et ENA (+4%) menés par les meilleurs acteurs
- ZEC a brièvement rebondi au-dessus de 700 $ à nouveau dimanche après que Cobie ait partagé son point de vue sur les fondamentaux de la récente pompe
- Peur et cupidité des crypto-monnaies est resté dans une peur extrême à 14 après être tombé à 10 vendredi
- JPMorgan voit le support Bitcoin à environ 94 000 $ sur la base du coût de l’exploitation minière et d’une hausse potentielle vers 170 000 $
- Harvard a ajouté environ 350 millions de dollars de Bitcoin via IBIT au troisième trimestre selon son dernier dépôt, soit une augmentation énorme de 257 % par rapport à son rapport de juin.
- Le fonds BUIDL de BlackRocks étendu à Binance et BNB
Dans les bons du Trésor d’entreprise / ETF
- BitMine de Tom Lee a nommé un nouveau PDG à Chi Tsang, en remplacement de Jonathan Bates
- Action Bitcoin américaine des frères Trump a sauté sur une hausse des revenus au troisième trimestre, contrecarrant la faiblesse plus large des mineurs et du DAT
Dans Mèmes / Déménageurs Onchain
- Dirigeants de Memecoin sont généralement stables le week-end, mais en baisse de 10 à 20 % sur la semaine ; DOGE même, Shiba même, PEPE +1%, PENGU -1%, BONK -3%, TRUMP -1%, SPX -2% et FARTCOIN +3%
- 67 (+20 % à 18 millions de dollars) et ORE (+35 %) ont mené les moteurs de Solana onchain ; PUMPCADE +45% à 11M$
💰 Suivi des jetons, des airdrops et des protocoles
Voici un aperçu des principales nouvelles sur les jetons, les protocoles et les parachutages de la journée :
- La vente publique de jetons de Monad est lancée aujourd’hui à 9 h HE sur Coinbase Token Sales, vendant 7,5 % de l’offre de jetons à 2,5 milliards de dollars FDV
- Polymarché a enregistré 15,8 millions de visiteurs en octobre, se classant au 5ème rang parmi les applications de trading et de jeux d’argent
- Boissons Rekt a annoncé un lancement dans 200 magasins Giant Eagle dans le Midwest
🚚 Que se passe-t-il dans les NFT ?
Voici la liste des autres titres notables de la journée dans les NFT :
- Dirigeants NFT étaient majoritairement rouges et poursuivaient leur déclin ; Punks -1% à 31,3 ETH, Pudgy -1% à 5,37, BAYC même à 6,3 ETH ; Hypurr +3% à 705 HYPE
- Chromie Squiggles (+25 %) et Mocaverse (+15 %) ont été les plus performants
- L’étage CryptoPunk est brièvement tombé en dessous de 100 000 $ au cours du week-end, en baisse de plus de 50 % au cours des 5 dernières semaines
