Le Aviva (LSE : AV.) Le cours de l’action a chuté de 6 % jeudi 13 novembre, même après de solides chiffres du troisième trimestre. Je vois des raisons pour lesquelles il pourrait s’agir d’un bref recul, alors que les analystes continuent de relever leurs objectifs.
Je soupçonne des prises de bénéfices, le titre ayant augmenté de 43 % au cours des 12 derniers mois. Mais les investisseurs pourraient également être attentifs à tout signe de fissure dans la solide performance du secteur en 2025.
Même après une année de hausse des prix, le dividende Aviva semble toujours attractif. Un rendement prévisionnel de 5,7 % n’est plus aussi élevé qu’il l’était, mais les analystes prévoient d’autres hausses futures.
Un trimestre optimiste
Pour moi, les points clés du trimestre concernent l’avenir, après qu’Aviva a annoncé qu’elle s’apprêtait à atteindre ses objectifs pour 2026 un an plus tôt. Nous devrions donc désormais nous attendre à un bénéfice d’exploitation d’environ 2,2 milliards de livres sterling dès la fin de 2025. Les investisseurs devraient encercler le jour des résultats de l’exercice, le 5 mars, sur leur calendrier.
Aviva s’attend à ce que Direct Line contribue environ 150 millions de livres sterling au bénéfice d’exploitation cette année. La PDG Amanda Blanc, qui a dirigé la transformation d’Aviva, a déclaré : «L’intégration de Direct Line est en bonne voie et nous sommes de plus en plus confiants de récolter tous les bénéfices de cette acquisition, contribuant ainsi de manière significative à la croissance future d’Aviva et aux rendements pour les actionnaires..»
Elle a également parlé de «225 millions de livres sterling de synergies de coûts,» et a déclaré qu’elle s’attend à ce que les rachats d’actions reprennent l’année prochaine.
Les objectifs relevés comprenaient un rendement des capitaux propres supérieur à 20 % d’ici 2028, avec des transferts de fonds cumulés supérieurs à 7 milliards de livres sterling entre 2026 et 2028.
Mais le prix a baissé
Alors pourquoi le cours de l’action Aviva a-t-il chuté ce jour-là ? Ce n’est pas évident. Mais je soupçonne que les craintes liées aux valorisations pourraient en faire partie. Le ratio cours/bénéfice (P/E) à terme est désormais en hausse à 12,5.
C’est inférieur au FTSE100 moyenne. Mais compte tenu de la nature cyclique du secteur de l’assurance, les investisseurs souhaitent généralement bénéficier d’une décote décente pour couvrir le risque de volatilité accru.
Je soupçonne que l’économie constitue probablement le nuage le plus sombre à l’horizon d’Aviva, après que la croissance britannique ait chuté à seulement 0,1 % selon les derniers chiffres. Cela pourrait inciter la Banque d’Angleterre à baisser ses taux d’intérêt un peu plus rapidement.
Et ces deux éléments – une croissance économique faible et des taux d’intérêt bas – sont des freins traditionnels pour le secteur de l’assurance.
Plus de croissance en perspective
Je souligne ici certains points négatifs possibles, mais je pense qu’il est assez exagéré d’être pessimiste sur le cours de l’action Aviva en ce moment. Et les analystes de City semblent être d’accord, ayant récemment relevé leurs objectifs de prix.
L’un des plus récents, UBSa fixé un nouvel objectif de 750p sur le stock – contre 740p précédent. Cela signifierait une augmentation de 15 % par rapport au prix au moment de la rédaction.
Les prévisions suggèrent également une augmentation supplémentaire de 20 % du bénéfice par action entre 2025 et 2028, en plus des gains attendus par l’entreprise cette année. Et ils évoquent un rendement du dividende proche de 7 % d’ici 2027, au cours actuel de l’action.
Le patron d’Aviva s’est montré optimiste en déclarant : «Les perspectives pour Aviva n’ont jamais été aussi bonnes.» Elle ne s’est pas trompée jusqu’à présent – je tiens le coup.
