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Le FTSE100 continue de connaître une année exceptionnellement bonne. Au moment où j’écris, nous envisageons un gain de 17 % – un rendement comparable à celui du marché technologique. S&P500 à travers l’étang. À ce rythme, nous pourrions même franchir la limite des prix de 10 000p avant la fin de 2025 !
Mais ce n’est pas seulement l’index qui établit des records. Beaucoup de ses membres n’ont jamais été aussi chers.
Parmi ceux qui cochent cette case figurent :
Zoomons sur l’un d’entre eux.
Opérateur qualité
Halma est un stock qui sent la qualité. Le fournisseur de technologies de santé et de sécurité a été un brillant générateur de richesse au fil des années, bénéficiant de moteurs de croissance tels que le renforcement de la réglementation, le vieillissement de la population et la numérisation.
On ne peut pas non plus parler de cette entreprise sans évoquer les revenus passifs qu’elle génère pour les actionnaires. Oui, un rendement de seulement 0,72 % à l’heure actuelle ne semble pas très excitant. Mais le fait est que Halma a augmenté son dividende annuel de 5 % ou plus chaque année… depuis plus de quatre décennies.
Il n’existe pas beaucoup d’entreprises qui peuvent se vanter d’une telle cohérence et qui démontrent comment une stratégie de construction par acquisition (Halma est en fait un regroupement d’un grand nombre de petites entreprises) peut faire des merveilles.
Les analystes prévoient une nouvelle hausse des dividendes pour cet exercice.
Passons maintenant aux « mauvaises » nouvelles…
Le problème est que tous ceux énumérés ci-dessus se négocient désormais à des valorisations élevées. Tout investisseur envisageant Halma devrait payer l’équivalent de 34 fois les bénéfices attendus. Le diplôme d’une société de distribution à valeur ajoutée est 31 fois supérieur aux bénéfices. Weir Group, fournisseur d’équipements miniers, d’infrastructures et d’énergie, a un ratio cours/bénéfice (P/E) de 24.
La moyenne à long terme du FTSE 100 se situe au milieu de l’adolescence.
Bien sûr, certaines entreprises valent la peine de payer une prime pour devenir propriétaire. Mais plus ils montent, plus le risque que les cours des actions de ces sociétés se détachent de leurs fondamentaux est grand. Et cela pourrait devenir un problème si le sentiment actuel autour de l’IA commençait à s’inverser, conduisant à un marché baissier rapide et brutal (ou pire).
En période de difficultés, de nombreux investisseurs vendent ce qu’ils peuvent pour récolter des liquidités, quelle que soit leur qualité. En règle générale, les actions de croissance chères ont tendance à s’en sortir mal. Pour preuve, il convient de noter que les trois actions mentionnées ici ont commencé à connaître des difficultés alors que l’inflation montait en flèche au lendemain du Covid-19. Le cours de l’action Halma a chuté de plus de 40 % en deux ans.
En passant, il est intéressant de noter qu’il n’y a pas eu beaucoup d’achats d’administrateurs ces derniers temps, du moins par rapport au montant des ventes.
Où ira désormais le cours de l’action Halma ?
Bien entendu, rien ne dit que le cours de l’action du plafond de 14 milliards de livres sterling ne continuera pas à augmenter. Dans sa dernière mise à jour (septembre), la société a déclaré avoir fait «de forts progrès» au premier semestre de son exercice, malgré «un environnement économique et géopolitique difficile“. Un faible pourcentage de croissance des revenus à deux chiffres est désormais attendu. Il s’agit d’une amélioration par rapport au pourcentage de croissance à un chiffre supérieur précédemment prévu.
En tant que candidat à un portefeuille axé sur le long terme, je continue de penser que Halma mérite d’être pris en considération. Après avoir augmenté de plus de 30 % en 2025 jusqu’à présent, je me demande si ceux qui ont déjà investi devraient modérer leurs attentes en matière de gains supplémentaires à court terme.
