Ethereum a récupéré au-dessus de 2 300 $, les taureaux visant désormais le niveau de 2 400 $ qui a plafonné la reprise tout au long de la phase de consolidation. L’évolution des prix s’améliore, mais une analyse CryptoQuant a identifié une évolution dans les données du réseau qui suggère que le niveau de prix actuel pourrait raconter une histoire incomplète sur la situation réelle d’Ethereum.
L’analyse examine les adresses actives d’Ethereum, c’est-à-dire le nombre de portefeuilles uniques qui interagissent quotidiennement avec le réseau. La moyenne mobile sur 100 jours de cette mesure vient d’atteindre un niveau record d’environ 587 000 adresses actives. Ce n’est pas un sommet sur plusieurs années. Pas un cycle élevé. Un niveau record – un niveau d’engagement quotidien soutenu sur le réseau qu’Ethereum n’a jamais vu auparavant dans son histoire.
Le timing crée une divergence que les données qualifient de sans précédent. Le prix d’Ethereum est inférieur de plus de 50 % au sommet atteint en octobre. Son utilisation du réseau, mesurée par la version la plus soutenue et la plus fluide de la métrique d’adresse active, atteint un record. Les deux n’ont jamais été aussi éloignés dans la même direction au même moment.
Historiquement, cet écart n’a pas persisté. Selon CryptoQuant, il y a toujours eu une forte corrélation positive entre la croissance des adresses actives et le prix d’Ethereum – et l’écart actuel par rapport à cette corrélation est le plus important que les données aient jamais enregistré.
Le réseau s’agrandit. Le prix n’a pas encore rattrapé son retard
Le rapport CryptoQuant établit une distinction qui sépare l’environnement actuel du récit standard d’un marché baissier. Lors des récessions typiques, la faiblesse des prix et la faiblesse du réseau évoluent ensemble : moins d’utilisateurs, une activité moindre, un engagement réduit. Ce que montrent les données d’adresse active pour Ethereum est le contraire. L’ascension continue de la moyenne mobile sur 100 jours vers un nouveau sommet historique reflète une demande fondamentale croissante, une adoption croissante et un écosystème qui devient plus actif précisément au moment où le sentiment est le plus négatif.
Ce modèle de comportement – les utilisateurs réels continuent d’utiliser la blockchain alors que les prix baissent – est l’équivalent en chaîne d’une entreprise qui élargit sa clientèle en période de récession. Le marché peut évaluer Ethereum comme si la demande sous-jacente s’affaiblissait. Les données du réseau indiquent que la demande sous-jacente atteint un niveau record.
L’implication de la sous-évaluation découle directement de la relation historique identifiée par le rapport. Les prix des actifs ont tendance à suivre l’utilité fondamentale du réseau sur le long terme. Lorsqu’ils divergent – lorsque le prix baisse alors que l’utilité augmente – l’écart s’est historiquement réduit en faveur du signal d’utilité plutôt que du signal de prix. Le prix d’Ethereum s’est éloigné des fondamentaux de son réseau, et non l’inverse.
Le rapport décrit cela comme un signal haussier caché, car il n’est visible que par les participants qui regardent sous le graphique des prix. Le sentiment baissier autour d’Ethereum reflète l’évolution du prix. L’enregistrement d’adresse actif reflète ce que fait réellement le réseau. Au fil du temps, ces deux choses ont toujours convergé. La question que soulève la configuration actuelle n’est pas de savoir si ce sera le cas, mais combien de temps l’écart peut persister avant que le prix ne rattrape le niveau d’utilisation actuel.
Ethereum récupère son support mais fait face à une résistance à la tendance aérienne
Ethereum se stabilise à près de 2 320 $ après s’être remis de la forte baisse de février, mais la structure plus large reste mitigée. Le rebond à partir des niveaux inférieurs à 1 800 $ a formé un plus bas clairement plus élevé, mais le prix se bloque désormais directement dans un groupe de résistance défini par les moyennes mobiles de 50 et 100 semaines. Les deux indicateurs s’aplatissent mais agissent toujours comme des plafonds dynamiques, limitant la dynamique haussière.
La moyenne mobile sur 200 semaines, actuellement orientée à la hausse en dessous des prix, continue de servir de soutien structurel à long terme. La capacité de l’ETH à se maintenir au-dessus de ce niveau pendant la correction renforce le fait que la tendance macroéconomique ne s’est pas complètement rompue, même si la faiblesse à moyen terme persiste.
L’évolution des prix depuis mars montre une transition d’une vente impulsive à une consolidation limitée à une fourchette. La phase de reprise s’est déroulée de manière ordonnée, avec des creux plus élevés et des avancées contrôlées plutôt qu’une expansion agressive. Cependant, l’incapacité de récupérer la zone de 2 600 à 2 800 dollars – où s’est produite une accélération de la rupture précédente – suggère que l’offre reste active lors des rallyes.
Le volume confirme cette interprétation. La hausse des capitulations a été marquée par des liquidations forcées, tandis que la phase de reprise a été marquée par une baisse de la participation, ce qui témoigne d’une accumulation prudente plutôt que d’une forte conviction.
Pour que la structure devienne résolument haussière, Ethereum doit récupérer et se maintenir au-dessus de la moyenne mobile de 100 semaines. D’ici là, le marché reste dans une phase transitoire entre risque de reprise et risque de continuation.
Image en vedette de ChatGPT, graphique de TradingView.com
