L’offre en circulation d’Ethereum (ETH) a connu une augmentation de plus d’un million d’unités depuis l’achèvement de la fusion, la transition vers le mécanisme de consensus Proof-of-Stake (PoS).
Selon les données de la plateforme d’analyse échographie.argentl’offre totale est s’élève actuellement à près de 121,53 millions d’ETHce qui représente un taux d’inflation annualisé d’environ 0,24 %.
Ce changement dans la dynamique de l’offre marque un éloignement du récit de « l’argent ultrasonique », un concept qui définissait Ethereum comme un actif déflationniste. Le mécanisme permettant d’obtenir une réduction nette de l’offre repose sur la combustion d’une fraction des frais de transaction (EIP-1559) ; pour que l’actif soit déflationniste, le réseau doit brûler plus d’ETH qu’il n’en émet pour récompenser aux validateurs.
Bien que Merge ait considérablement réduit les émissions quotidiennes par rapport à l’exploitation minière avec preuve de travail (PoW), la quantité d’ETH détruite a régulièrement diminué. Depuis février 2025, après la mise à niveau de Pectra en décembre 2024, Ethereum a cessé d’être constamment déflationniste, une tendance qui s’est intensifiée après la mise à niveau de Pectra, qui a consolidé une trajectoire inflationniste en raison de changements structurels dans la gestion des données et les frais de réseau.
L’augmentation de l’offre est directement lié à l’adoption de solutions d’évolutivité de couche 2 (L2). En traitant la plupart des transactions en dehors du réseau principal Ethereum, la congestion au niveau de la couche de base a diminué. En conséquence, les frais de gaz sont maintenus à des niveaux minimaux, réduisant ainsi la quantité d’ETH brûlée quotidiennement et permettant à l’émission aux validateurs de dépasser la destruction des pièces.
Simulation : que se serait-il passé sans la fusion ?
Malgré l’émission de ce million d’ETH supplémentaire, les données actuelles montrent que le changement de consensus a contenu l’expansion massive de la masse monétaire. D’après les simulations de échographie.argentsi Ethereum avait continué à fonctionner selon le système minier traditionnel (PoW), environ 14 millions d’ETH supplémentaires auraient été émis dans cette même période. Cela signifie que, même si le réseau est actuellement techniquement inflationniste, son taux d’émission est nettement inférieur à son stade précédent.
