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Le FTSE100 obtiendra un nouveau stock bancaire plus tard ce mois-ci, rejoignant HSBC, Lloyds, Barclays, NatWest, et Standard affrété dans le premier indice du Royaume-Uni. C’est la récompense du prêteur pour la hausse incroyable du cours de son action. 877% au cours des cinq dernières années.
Les dividendes portent le rendement total bien au nord de 1 000 % sur cette période !
Examinons de plus près ce débutant de Footsie pour voir s’il vaut la peine d’envisager de l’acheter.
Une fusée à la Bourse de Londres
Le stock en question est Groupe Lion Finance (LSE : BGEO), anciennement Bank of Georgia. Il entrera dans le FTSE 100 dans deux semaines lorsque les derniers changements auront lieu. Le rejoindre sera une plateforme de trading en ligne Groupe IGtandis que la compagnie aérienne easyJet et Produits pharmaceutiques Hikma va abandonner.
Qu’est-ce qui a causé cette incroyable performance ? En termes simples, Lion Finance a bénéficié d’une économie géorgienne incroyablement forte.
Entre 2021 et 2024, la croissance du PIB a été en moyenne supérieure à 9 % par an, tirée par les flux financiers, la faible inflation, la consommation plus élevée, l’afflux de migrants qualifiés fuyant la guerre en Ukraine, l’essor du tourisme et la situation du pays en tant que plaque tournante commerciale et logistique entre l’Est et l’Ouest.
La banque a pleinement profité de ces conditions fertiles, avec une croissance des bénéfices à un taux annuel composé sur cinq ans d’environ 50 %. Les dividendes et les rachats d’actions ont été abondants, attirant davantage d’investisseurs vers le titre.
L’acquisition d’Ameriabank (la première banque de l’Arménie voisine) en 2024 a constitué un deuxième moteur de forte croissance.
J’ai vendu trop tôt
Hélas, je possédais auparavant ces actions, mais je les ai vendues fin 2024 lorsque les choses ont démarré en Géorgie après le résultat contesté des élections là-bas. Cela a donné lieu à des manifestations publiques massives dans tout le pays, sur fond d’accusations de fraude électorale. Les choses semblaient très risquées à l’époque.
Alors que l’adhésion du pays à l’Union européenne est suspendue et que le gouvernement est soumis à une surveillance internationale, je craignais que les troubles politiques n’entraînent une baisse des investissements directs étrangers et du tourisme. Personnellement, j’avais reporté ma visite à Tbilissi à l’époque.
Cependant, bien que logiques, mes craintes se sont finalement avérées déplacées. L’année dernière, l’économie géorgienne a connu une croissance de 7,5 %. Et même si cela marque un ralentissement par rapport aux années précédentes, la Géorgie reste l’une des économies les plus dynamiques d’Europe et du Caucase, tout comme l’Arménie.
Le bénéfice net de Lion Finance en 2025 a bondi de 21 % pour atteindre 2,2 milliards de GEL (environ 600 millions de livres sterling), avec un rendement exceptionnel sur les capitaux propres moyens de 28,4 %. Les utilisateurs actifs mensuels du numérique au détail ont augmenté de 15 % en Géorgie, atteignant plus de 1,8 million, contre seulement 355 000 en 2019.
Pendant ce temps, le nombre d’utilisateurs actifs numériques mensuels d’Ameriabank a bondi de 45,3 % pour atteindre 336 000, avec un bénéfice autonome en hausse de 23,6 %.
Valeur proposée
De toute évidence, la banque a tourné à plein régime ces dernières années. Mais le titre vaut-il la peine d’être pris en compte alors qu’il entre dans le FTSE 100 ? Je pense que c’est le cas, malgré les risques politiques susmentionnés, qui pourraient éclater à tout moment entre les factions politiques pro-russes et alignées sur l’UE.
Le ratio cours/bénéfice à terme n’est que de six, ce qui est bien inférieur à la moyenne du FTSE 100 et des autres valeurs bancaires. Associez cela à un rendement de dividende très bien couvert de 3,5 %, et je vois ici beaucoup de valeur offerte.
A noter que le Fonds monétaire international prévoit une croissance du PIB géorgien de 5 % à moyen terme. De plus, l’Arménie offre une forte croissance à long terme dans le domaine bancaire numérique. Aujourd’hui, la pénétration numérique d’Ameriabank ne représente qu’environ 11 % de la population globale.
