Bien que Bitcoin (BTC) ait effacé les gains réalisés au cours du cycle haussier qui s’est déroulé entre 2023 et 2025, l’échange de crypto-monnaie Bybit voit quelque chose qui « fait du bruit » et offre un certain optimisme aux investisseurs.
“Les produits dérivés ne sont pas positionnés pour l’hiver crypto”, préviennent les analystes de Bybit dans une analyse récente. En fait, ils soulignent qu’« il existe des parallèles entre aujourd’hui et la correction haussière de milieu de cycle de 2021 ».
Pour Bybit, “la correction actuelle montre des signes d’évolution des prix motivée par le flux plutôt que par des raisons fondamentales ou structurelles”. Il a illustré que les volumes sur les marchés à terme, au comptant et perpétuels des cryptomonnaies sont inférieurs à ceux observés en octobre 2025.
De même, les spécialistes de Bybit ajoutent que la volatilité implicite du marché des options Bitcoin n’a pas quitté les standards du cycle haussier qui a prévalu entre 2023 et 2025. Cette métrique, qui reflète le niveau de fluctuation attendu par les traders, est d’environ 50% en 30 jours.
En revanche, lors de l’hiver crypto de 2022, il a dépassé les 100 % en période de stress. Cela peut être vu dans le graphique suivant.
Test possible du cycle haussier
La bourse a également analysé le rapport entre la volatilité implicite et la volatilité réalisée, qui mesure la fluctuation du bitcoin. Lorsque son résultat est supérieur à 1, le marché s’attend à des turbulences plus importantes que celles déjà observées. Mais quand il est en dessous, cela indique le contraire, c’est-à-dire attentes d’une moindre fluctuation des prix.
Lors du crash de FTX en 2022, ce ratio était en moyenne de 1,3, ce qui contraste considérablement avec le moment actuel. Cette métrique est inférieure à 1, comme indiqué ci-dessous.
Un autre indicateur clé que vous examinez est le biais put-call. Cela mesure à quel point les options de vente sont plus chères (met) par rapport à l’achat (appels). Les vendeurs servent de protection contre les baisses, tandis que les acheteurs parient sur les augmentations.
En ce sens, lorsque les options de vente se négocient avec des marges importantes par rapport aux options d’achat, cela indique une forte demande de couverture baissière. Actuellement, les puts BTC ont une prime proche de 15%, ce qui ne montre pas un scénario baissier exaspéré. En 2022, ce chiffre dépassait les 60 %, traduisant une peur extrême.
Bybit résume que « le positionnement sur le marché des produits dérivés est surprenant ». Cela reflète la possibilité que la baisse de plus de 40 % par rapport au sommet historique de 126 000 $ atteint en octobre 2025 pourrait être quelque chose de similaire à ce qui a été observé en 2021.
En 2021, il a rappelé que le BTC avait chuté de 40 % par rapport au record alors établi en mai (65 000 $) avant d’enregistrer un maximum plus élevé en novembre de la même année (69 000 $). C’est alors qu’il est entré dans un cycle baissier qui s’est prolongé jusqu’au début de 2023, enregistrant une baisse de 77 % par rapport à son record.
Cycle d’observation de 4 ans
La position de l’échange de crypto-monnaie contraste avec l’idée répandue selon laquelle l’hiver crypto c’est déjà commencé. Ce récit de marché est motivé par des facteurs techniques à la fois historiques et contextuels.
Sur le plan technique, il ressort que le bitcoin mettait toujours fin à un cycle haussier l’année après chaque réduction de moitié. L’édition la plus récente de cet événement, qui a réduit de moitié les émissions de BTC, a eu lieu en 2024. Ce schéma, s’il se répétait, placerait 2026 comme une année baissière, comme le rapporte CriptoNoticias.
De plus, le bitcoin a déjà enregistré deux pics dans le cycle haussier après le dernier halving (109 000 $ en janvier 2025 et 126 000 $ en octobre), interrompu par une forte baisse. Contrairement à 2021, cette baisse n’a pas atteint 40 %, mais a été relativement proche ; C’était 32 %.
En ce sens, ce mouvement ressemble davantage à ce qui a été observé en 2021 qu’à la correction actuelle, puisqu’il s’inscrit dans le cycle classique de quatre ans et est cohérent avec sa tendance à une moindre volatilité à long terme.
Contexte marqué par l’incertitude
Du côté contextuel, Le marché technologique traverse une période de prudence et de rejet du risque entre investisseurs. Cela se voit non seulement dans le déclin des crypto-monnaies, mais aussi dans le Nasdaq 100 et les valeurs technologiques.
Les menaces tarifaires provenant des États-Unis et l’incertitude quant au changement imminent de président de la Réserve fédérale sont à l’origine de ce scénario. Cependant, la nouvelle direction de l’organisation devrait réduire les taux d’intérêt en raison de la baisse de l’inflation. Par conséquent, si cela se réalise, cela pourrait ajouter de la liquidité à l’économie, en entrant sur les marchés, augmentant ainsi les prix d’actifs comme le bitcoin.
À son tour, on estime que Le développement de l’informatique quantique permettrait de décoder les clés privées des portefeuilles Bitcoin à l’avenir. Par conséquent, cette crainte affecte également le sentiment du marché. Dans ce scénario, Strategy, l’entreprise publique possédant le plus de BTC, a lancé une initiative en février pour développer des solutions rendant le réseau résistant à une telle technologie.
Dans cette mer de signaux mitigés, les indicateurs et les analystes considèrent le déclin que traverse le bitcoin comme un possible bon moment pour accumuler sur le long terme. Ceci repose sur ses fondamentaux haussiers, tels que sa rareté, ses émissions décentralisées, sa résistance à la censure et son auto-garde. Néanmoins, comme pour tout actif, il est crucial d’anticiper les risques inhérents et de faire preuve de prudence.
