Au Forum économique mondial de Davos, les banquiers centraux, Coinbase, Ripple et les banques s’affrontent sur la tokenisation, un « standard » Bitcoin, les CBDC et les rendements stables alors que les crypto-monnaies s’échangent près de niveaux records.
Résumé
- Les banquiers centraux et les PDG ont convenu que la tokenisation est désormais en cours de déploiement, avec des projets pilotes comme un projet de papier commercial français de 300 milliards d’euros et XRP Actifs tokenisés par Ledger en hausse de 2 200 %.
- Brian Armstrong de Coinbase a présenté un système tokenisé ancré au Bitcoin pour 4 milliards d’adultes non investis, tandis que Villeroy en France a averti que céder de l’argent à des jetons privés mettait en danger la démocratie.
- Brad Garlinghouse de Ripple a cité les volumes de pièces stables passant de 19 000 milliards de dollars à 33 000 milliards de dollars, alors que les luttes américaines autour de la loi CLARITY et les récompenses des pièces stables se heurtent aux craintes de souveraineté et de dollarisation.
La tokenisation n’est plus une expérience de pensée du Forum économique mondial de Davos ; c’est, selon les mots du gouverneur de la Banque de France, François Villeroy de Galhau, « le nom du jeu vraiment cette année », promettant « des progrès dans la finance mondiale, les livraisons par rapport aux paiements, (et) la diminution du coût des transactions financières ».
La tokenisation passe du battage médiatique au déploiement
La modératrice Karen Tso a ouvert la conférence, tenue le 21 janvier, en rappelant le battage médiatique des débuts dans le secteur immobilier et en notant qu’en 2026, “les banques, les gestionnaires d’actifs, les acteurs de la cryptographie (et) d’autres innovateurs ont travaillé tranquillement sur l’innovation”, tandis que la famille Trump “promet d’introduire les actifs immobiliers dans la blockchain et de symboliser les propriétés Trump cette année”. Le PDG de Standard Chartered, Bill Winters, a soutenu que l’industrie se trouvait désormais à « un point d’inflexion majeur », affirmant qu’il n’avait « aucun doute » qu’« à terme, tout s’installera sous une forme numérique et numérisée », même si la réglementation de « plus de 60 régulateurs » dicte la rapidité avec laquelle ce voyage se déroulera.
Valérie Urbain, PDG d’Euroclear, a présenté la tokenisation comme une évolution des marchés de valeurs mobilières qui peut « atteindre un plus grand nombre d’investisseurs » et « donner accès au financement à beaucoup plus de personnes », en la liant explicitement à l’inclusion financière. Un projet pilote conjoint avec la Banque de France vise à symboliser le marché français du papier commercial, soit quelque « 300 milliards d’euros… suffisamment petit pour garantir que nous puissions tous tirer les leçons et voir comment nous pouvons transposer cette initiative dans un sens plus large ».
Démocratisation, standard Bitcoin et ligne de faille de souveraineté
Le directeur général de Coinbase, Brian Armstrong, a poussé le discours sur l’accès avec force, arguant que « la partie la plus puissante de la tokenisation… est simplement la démocratisation de l’accès à l’investissement dans des produits de haute qualité », soulignant un monde « sans intermédiaire » d’« environ 4 milliards d’adultes qui n’ont pas accès ou n’ont aucune capacité à investir dans des actifs de haute qualité comme le marché boursier américain ou l’immobilier ». Il a présenté la cryptographie comme la naissance d’« un nouveau système monétaire que j’appellerais l’étalon Bitcoin au lieu de l’étalon-or… un retour à une monnaie saine et quelque chose qui résiste à l’inflation » alors que les démocraties luttent contre les déficits et l’inflation fiduciaire.
Villeroy de Galhau a rétorqué sans ambages : « Je suis un peu sceptique… quant à cette idée du standard Bitcoin », avertissant que « la politique monétaire et l’argent font partie de la société » et que perdre le rôle public signifierait perdre « une fonction clé de la démocratie ». L’argent, a-t-il insisté, reste un « partenariat public-privé », avec la CBDC comme point d’ancrage et « l’argent privé symbolique » strictement réglementé, sinon il risque une dynamique de « loi de Gresham » où la mauvaise monnaie privée domine les transactions tandis que la CBDC est thésaurisée comme réserve de valeur.
De l’échelle du stablecoin à la guerre des tranchées réglementaires
Le PDG de Ripple, Brad Garlinghouse, a souligné à quel point le premier « enfant modèle de la tokenisation » a déjà parcouru : « les pièces stables… sont passées de 19 000 milliards de dollars de transactions en 2024… et 2025 à 33 000 milliards de dollars, soit une croissance d’environ 75 % ». Seul Ripple XRP Ledger, a-t-il déclaré, « les actifs symbolisés… ont bondi de plus de 2 200 % l’année dernière ». Il a fait valoir que les États-Unis sont passés d’un statut « assez ouvertement hostile » à la cryptographie à l’élection d’un Congrès « beaucoup plus pro-crypto et pro-innovation », l’industrie faisant pression pour « la clarté… mieux que le chaos » après la bataille juridique de cinq ans de Ripple avec Washington.
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Armstrong a utilisé le « Clarity Act » américain au point mort et la lutte en cours pour les récompenses stables pour attaquer ce qu’il a appelé les efforts de lobbying essayant de « mettre le pouce sur la balance et d’interdire leurs concurrents », insistant sur le fait que les consommateurs devraient « gagner plus d’argent avec leur argent ». Dans le même temps, il a averti que les pièces stables offshore et la CBDC chinoise portant intérêt signifient que l’interdiction des récompenses ne ferait que stimuler l’activité à l’étranger, compromettant ainsi la compétitivité des États-Unis et de l’Europe.
Villeroy de Galhau a rejeté l’idée d’un euro numérique rémunéré, qualifiant « l’innovation sans régulation » de recette pour de « graves problèmes de confiance » et potentiellement « une crise financière… née d’innovations financières trompeuses ou dangereuses ». L’objectif public, a-t-il déclaré, est de « préserver la stabilité du système financier » et la CBDC n’est « pas destinée à attaquer le système bancaire et ses dépôts ».
Marchés émergents, dollarisation et question de capacité
Le panel est retourné à plusieurs reprises vers les pays du Sud. Winters a averti que la tokenisation pourrait signifier « une dollarisation totale » pour certaines économies émergentes, même si elle permet de « réaliser de sérieuses économies sur les activités transfrontalières ». Villeroy de Galhau a noté que certaines puissances émergentes du G20 ont ouvertement soutenu que « nous devrions interdire les cryptos », une voie qu’il rejette car elle sacrifie l’innovation mais qui souligne les craintes en matière de souveraineté. Dans le même temps, il a souligné que des pays comme le Brésil et l’Inde sont déjà des leaders mondiaux en matière de paiements rapides avec Pix et UPI, même s’ils restent prudents sur les devises en chaîne.
Les préoccupations environnementales ont fait surface brièvement. Lorsqu’on lui a demandé si la tokenisation de la blockchain pouvait coexister avec la demande énergétique vorace de l’IA, Garlinghouse a tracé une ligne nette entre les modèles consensuels : « toutes les blockchains de couche 1 ne sont pas créées égales », soulignant que les systèmes de preuve de participation utilisent « 99,9 % moins d’énergie que la preuve de travail » et que « la majeure partie de l’activité des pièces stables aujourd’hui se concentre sur des blockchains plus économes en énergie » comme l’Ethereum post-fusion.
Prix des cryptomonnaies : où en est le marché
Le débat à Davos s’est déroulé dans un contexte de marché où le Bitcoin se négocie juste sous la barre psychologique des six chiffres. Au 22 janvier 2026, Bitcoin change de mains entre 89 800 et 90 000 dollars, soit à peu près stable ou légèrement plus élevé au cours des dernières 24 heures, les données MetaMask montrant le prix actuel à environ 89 791 dollars, en hausse de 0,67 % par rapport à environ 89 195 dollars un jour plus tôt. Ether reste proche du récit de tokenisation qu’il sous-tend de plus en plus : environ 3 000 $ par ETH, avec MetaMask listant 3 003,33 $ aujourd’hui, soit un gain de 1,26 % par rapport aux 2 965,92 $ de la veille, tandis que Bybit cite 2 998,95 $ avec une fourchette de 24 heures comprise entre environ 2 872 $ et 3 053 $. L’USDT de Tether, le plus grand stablecoin et le plus grand rail de règlement de facto pour une grande partie de cet écosystème, se négocie presque parfaitement à environ 0,9992 $, avec une variation sur 24 heures d’environ +0,05 %, une capitalisation boursière proche de 186,9 milliards de dollars et un volume quotidien déclaré d’un peu plus de 110 milliards de dollars.
Ces chiffres soulignent la tension centrale du panel : un marché de la cryptographie fonctionnant déjà à une échelle de plusieurs milliards de dollars, tandis que les décideurs politiques, les banquiers et les constructeurs se battent – en public – pour savoir qui écrira en fin de compte les règles de l’avenir symbolique.
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