Les actions Natwest peuvent-elles continuer à augmenter après leur hausse de 262 % ?

Les cinq dernières années ont été enrichissantes pour les actionnaires FTSE100 banque Groupe Natwest (LSE : NWG). Très récompense. Au cours de cette période, le prix des actions Natwest a augmenté de 262 %.

En plus de cela, les actions rapportent encore 3,9% – bien au-dessus de la moyenne du FTSE 100.

Mais quelqu’un qui avait investi il ​​y a cinq ans, au cours de l’action alors plus bas, obtiendrait aujourd’hui un rendement proche de 14 %. Pour une action bancaire de premier ordre, cela représente un rendement exceptionnel.

L’action pourrait-elle continuer à augmenter – et serait-il judicieux pour moi de l’ajouter à mon portefeuille ?

Trop cher ou pas ?

Cela peut paraître surprenant étant donné que la valeur des actions Natwest a confortablement plus que triplé au cours des cinq dernières années, mais je ne pense pas que le prix actuel soit nécessairement trop élevé pour être justifié.

Le ratio cours/bénéfice, par exemple, est proche de 10. C’est assez bas pour moi et nettement inférieur à la moyenne du FTSE 100.

En revanche, le ratio cours/valeur comptable me semble moins attractif. Il s’agit d’une mesure de valorisation couramment utilisée lorsqu’il s’agit d’évaluer les actions bancaires.

Actuellement, les actions Natwest se vendent à un prix supérieur à leur valeur comptable. Cela ne rend pas nécessairement l’action surévaluée, car en réalité, certains actifs immatériels tels que des marques de confiance et des relations clients de longue date peuvent avoir plus de valeur pour l’entreprise que ce qui peut être entièrement capturé dans un bilan.

Néanmoins, le ratio cours/valeur comptable étant supérieur à un (ce qui signifie que le cours de l’action est supérieur à l’actif comptable par action) suggère que la flambée des prix a réduit l’attrait de sa valorisation aujourd’hui par rapport à il y a quelques années.

Potentiel de gains supplémentaires

Dans ces conditions, le cours de l’action pourrait-il continuer à augmenter ?

Dans certaines circonstances, je pense que cela pourrait faire l’affaire. Les défauts de paiement restent gérables pour l’instant et la banque est extrêmement rentable. Il a gagné 1,7 milliard de livres sterling au cours du seul trimestre le plus récent.

Sa concentration sur le Royaume-Uni, sa large clientèle et son modèle économique éprouvé signifient qu’elle pourrait continuer à générer des bénéfices aussi longtemps que l’économie britannique reste dans une forme relativement décente, je pense.

L’économie n’a même pas besoin de se porter particulièrement bien, à mon avis, tant qu’elle reste suffisamment saine pour que les défauts de paiement n’augmentent pas brusquement.

Au cours du trimestre le plus récent, non seulement les pertes de valeur ont été inférieures à celles du trimestre précédent, mais elles ont également été nettement inférieures à celles du même trimestre de l’année précédente. Cela suggère que, pour l’instant du moins, les défauts de paiement ne constituent pas vraiment une épine dans le pied de Natwest.

Si les choses restent équilibrées, je pense que les actions de Natwest pourraient potentiellement augmenter encore plus à partir de maintenant.

Voici pourquoi j’attends

Malgré cela, je ne suis pas sur le point d’acheter des actions Natwest.

L’entreprise se porte bien et les bénéfices sont élevés. Mais je continue de percevoir le risque qu’une économie britannique terne se transforme assez rapidement en une économie en déclin. Actuellement, la dynamique économique semble faible.

Dans un tel cas, les défauts de paiement pourraient augmenter fortement. Natwest étant concentré sur le Royaume-Uni, il souffrirait sûrement d’une telle situation.

Je ne pense pas que le cours actuel de l’action m’offre une marge de sécurité suffisante pour tenir compte de cette possibilité.