La Fed devrait réduire son taux directeur de 25 points de base lors de sa réunion des 9 et 10 décembre.
Une forte majorité d’un sondage Reuters réalisé auprès de plus de 100 économistes suggère que la Fed réduira à nouveau ses taux d’intérêt pour soutenir le ralentissement du marché du travail.
Cette attente correspond à la probabilité d’une décote de près de 85 % sur les marchés à terme. Cependant, malgré ce consensus clair parmi les analystes, il existe une division importante au sein de la Fed quant à la décision à prendre.
Après la réduction de 25 points de base lors de la réunion d’octobre, le président de la Fed, Jerome Powell, a averti que l’inflation pourrait à nouveau grimper et a déclaré que la décision de décembre n’était pas « finalisée ». L’inflation, qui est restée supérieure à l’objectif de 2 % depuis mars 2021, et la perturbation du flux de données économiques provoquée par la fermeture du gouvernement pendant 43 jours font partie des facteurs qui soutiennent le message prudent de Powell. Le procès-verbal de la réunion d’octobre a également révélé de fortes divisions au sein du Comité fédéral de l’open market (FOMC), certains membres étant favorables au maintien des taux d’intérêt stables, tandis que quelques membres s’opposent directement à la baisse.
Malgré ce tableau fragmenté, 89 des 108 économistes interrogés entre le 28 novembre et le 4 décembre, soit 82%, anticipent une baisse des taux de 25 points de base lors de la réunion de décembre. L’économiste en chef américain de Jefferies, Thomas Simons, a souligné que le ton belliciste de Powell en octobre provenait d’un manque de données, et a souligné que le paysage des données était plus clair pour décembre. “Les données nécessaires sont désormais disponibles, Powell ne peut donc pas répéter le même argument”, a déclaré Simons. “De nombreux membres du Conseil d’administration ont également signalé avec force une baisse des taux ces dernières semaines.”
Le président de la Fed de New York, John Williams, ainsi que des personnalités comme Michelle Bowman, Christopher Waller et Stephen Miran, appellent également à une baisse des taux. Williams a fait valoir qu’une réduction des taux pourrait être mise en œuvre sans compromettre l’objectif d’inflation et pourrait servir d’assurance contre un affaiblissement du marché du travail. Cependant, cinq des 12 membres votants ont publiquement déclaré leur opposition à de nouvelles réductions.
Les attentes de l’enquête pour 2026 reflètent également la division au sein du FOMC. Même si les estimations médianes suggèrent deux réductions supplémentaires l’année prochaine, ramenant le taux des fonds fédéraux dans la fourchette de 3,00 % à 3,25 %, il n’y a pas de majorité claire sur une base trimestrielle. Les économistes affirment que cette incertitude provient des risques budgétaires créés par les réductions d’impôts et les dépenses massives de l’administration, des questions entourant les tarifs douaniers et des pressions politiques qui pourraient remettre en question l’indépendance de la Fed.
Kevin Gordon du Schwab Research Center a déclaré : « Les effets reflationnistes du vaste programme de dépenses fiscales sur le plan budgétaire et la rigidité accrue des prix des biens causée par les droits de douane limitent les actions que la Fed peut prendre en 2026. » Il convient de noter que les messages contradictoires des membres du FOMC ont également accéléré la couverture sur les marchés financiers ces dernières semaines.
Un autre point frappant de l’enquête a été la forte divergence entre les anticipations d’inflation des consommateurs et celles du marché. Alors que les attentes des consommateurs de l’Université du Michigan tablent sur une inflation proche de 4 %, les indicateurs basés sur le marché tels que les points morts et les rendements des TIPS indiquent un niveau beaucoup plus bas. “Cette déconnexion est quelque chose que la Fed ne peut ignorer”, a déclaré Gordon. “La perception de l’inflation reste une préoccupation majeure pour de nombreux Américains, en particulier l’abordabilité.”
Selon la médiane de l’enquête, l’indice des dépenses personnelles de consommation (PCE), l’indicateur d’inflation préféré de la Fed, restera supérieur à 2 % jusqu’en 2027.
On estime que l’économie américaine a connu une croissance de 3,0 % au troisième trimestre, ralentissant à 0,8 % ce trimestre. Les économistes s’attendent à une croissance moyenne de 2 % en 2025 et 2026.
*Ceci ne constitue pas un conseil en investissement.
