Le géant d’entreprise Strategy (dont le symbole boursier est MSTR), propriétaire de la plus grande réserve d’entreprise de bitcoin (BTC) au monde, a la clé de son succès : ne vendre son bitcoin sous aucun prétexte, selon l’analyste de marché David Battaglia.
Battaglia maintient que sa stratégie d’accumulation massive de BTC C’est le véritable rempart qui protège et valorise la valeur réelle de la Stratégie sur le long terme.. Il fait valoir que les actions de la société se négocient actuellement à un rabais important par rapport à la valeur de ses vastes avoirs en bitcoins, qui atteignent 650 000 BTC.
Cet écart est mesuré par le multiple de la valeur liquidative de base (mNAV) de la stratégie qui a atteint 0,84. Cet indicateur compare la capitalisation boursière de l’entreprise avec la valeur totale de ses réserves de bitcoins. Une valeur inférieure à 1,00 signifie que le marché valorise l’ensemble de l’entreprise à un montant inférieur à la valeur de ses réserves de BTC, comme l’a expliqué CriptoNoticias.
L’analyste est catégorique lorsqu’il prévient que “ceux qui ne comprennent pas la stratégie peuvent perdre beaucoup d’argent”. Après une correction de 70 % par rapport à ses sommets historiques, comme le montre le graphique. L’analyste affirme avec conviction : “à ces prix, les actions sont un cadeau”.
Ses perspectives reposent sur le potentiel d’appréciation qui se libérerait si le marché corrigeait cette apparente sous-évaluation. La vision à long terme de l’entreprise est intrinsèquement liée à la réévaluation du bitcoin ; Si Strategy maintient son approche clé consistant à ne pas vendre ses avoirs en Bitcoin ou une partie de ceux-ci, elle bénéficiera pleinement de tout cycle de marché haussier.
Face à la volatilité, Battaglia maintient sa position de continuer à acheter des actions tant que la stratégie ne vend pas de bitcoinindiquant que “MSTR et BTC sont très bon marché”.
Le scepticisme à l’égard de la stratégie est également dans l’air
Malgré l’optimisme de Battaglia, D’autres analystes présentent une perspective plus prudente, voire baissière.. Damir Tokic, par exemple, ne cache pas son scepticisme et souligne qu’il n’apprécie pas le MSRT comme investissement. “En fait, je pense que son titre va probablement continuer à baisser”, prédit-il.
Cependant, il prévient que la vente à découvert des actions MSTR est « probablement la stratégie la plus dangereuse », nécessitant une gestion rigoureuse des positions, et qu’à ce stade, « l’action appropriée consiste à réaliser des bénéfices ». Tokic révèle avoir clôturé avec succès une transaction baissière : “La position courte sur MSTR a été ma meilleure transaction pour 2025, et cette transaction est clôturée.”
L’analyste souligne que le pire des cas pour MSTR – celui qui impliquerait que le prix du BTC tombe en dessous du prix d’achat moyen et que les détenteurs d’obligations MSTR tentent de vendre leurs obligations – « ne s’est pas encore produit, mais le prix est toujours inférieur de plus de 50 % au prix qu’il avait en 2024 ».
Tokic conclut que si le prix du bitcoin continue de baisser « bien en dessous du niveau de 74 000 $, le cours de l’action MSTR continuera de baisser, ce qui justifierait le maintien de la position courte sur MSTR ». Cependant, la possibilité d’une récupération de la monnaie numérique et, par conséquent, du MSTR, est réelleaffirme-t-il.
Par conséquent, il considère qu ‘”il est approprié de clôturer la position courte alors que des ventes de panique se produisent sur les actions Bitcoin et MSTR, malgré la possibilité d’une nouvelle baisse”, maintient-il.
La menace d’exclusion qui met en péril la stratégie
Un risque supplémentaire et important pèse sur la stratégie suite à l’annonce de MSCI (Morgan Stanley Capital International, fournisseur d’indices boursiers et de mesures de risque de portefeuille).
MSCI mène des consultations sur une proposition visant à exclure de leurs indices les sociétés dont l’activité principale est la gestion de trésorerie en bitcoin ou autres actifs numériquesà condition que ces participations représentent 50 % ou plus de son actif total. La stratégie fait partie des entreprises directement concernées par cette consultation, qui se déroulera jusqu’au 31 décembre, pour des résultats attendus le 15 janvier.
Selon JP Morgan, la plus grande banque des États-Unis, cette exclusion pourrait faire perdre à Strategy des milliards de dollars en actions si MSCI la retirait de ses principaux indices boursiers.
“La baisse (des actions MSRT) reflète probablement les craintes croissantes que la société puisse être exclue des principaux indices de référence”, a noté la banque.
Et on ne peut manquer de mentionner que ce week-end, Phong LE, PDG de Strategy, a révélé que l’entreprise pourrait vendre du bitcoin dans le cas où le mNAV reste inférieur à 1 et que la société ne peut pas remplir ses obligations envers les investisseurs (telles que le paiement de dividendes). De cette façon, le récit selon lequel Strategy ne vendra jamais son BTC tombe, ce qui effondre une idée que beaucoup avaient considérée comme une vérité incontestable. Il existe donc un risque systémique qui s’étend dans l’écosystème des crypto-monnaies (et c’est peut-être l’une des raisons pour lesquelles le Bitcoin tombe en dessous de 86 000 $).
La clé de la stratégie Bitcoin n’est pas seulement une stratégie d’investissement, mais le point de friction d’un débat intense sur le marché financier. Bien que le modèle d’accumulation défende le potentiel à long terme, l’exposition à la volatilité de la monnaie numérique et la menace imminente d’exclusion des indices boursiers dressent un panorama de risques considérables pour l’entreprise qui pourraient s’étendre à l’ensemble du marché du bitcoin en cas de « catastrophe ».
