La Banque centrale européenne (BCE) pourrait bientôt être obligée de considérer les pièces stables non seulement comme un problème réglementaire, mais aussi comme une source potentielle de chocs macroéconomiques, selon le gouverneur de la banque centrale néerlandaise Olaf Sleijpen.
Dans une interview au Financial Times, Sleijpen a averti que les pièces stables à croissance rapide, indexées sur le dollar, pourraient devenir systémiquement pertinentes pour l’écosystème financier européen. Il a déclaré que si les jetons devaient être déstabilisés, ils pourraient affecter la stabilité financière, l’économie dans son ensemble et même l’inflation.
“Si les pièces stables ne sont pas aussi stables, vous pourriez vous retrouver dans une situation où les actifs sous-jacents doivent être vendus rapidement”, a-t-il déclaré, soulignant qu’une liquidation rapide pourrait amplifier les tensions sur les marchés.
Sleijpen a déclaré que la BCE pourrait être contrainte de « repenser sa politique monétaire » si les chocs étaient suffisamment forts. Il a toutefois souligné qu’il n’était pas clair si un tel scénario nécessiterait des hausses ou des baisses de taux.
Croissance du marché du Stablecoin de 2020 à 2025. Source : RWA.xyz
La capitalisation boursière du Stablecoin pourrait atteindre 2 000 milliards de dollars en 2028
Les commentaires de Sleijpen surviennent au cours d’une année de croissance explosive pour le secteur des pièces stables. Les données de CoinGecko montrent une augmentation de près de 50 % de la capitalisation boursière du stablecoin cette année. Au moment de la rédaction de cet article, les pièces stables ont une valorisation globale de 310 milliards de dollars.
L’USDt (USDT) de Tether, le principal stablecoin indexé sur le dollar américain sur le marché, est passé d’une capitalisation boursière de 127 milliards de dollars en novembre 2024 à une capitalisation boursière de 183 milliards de dollars au cours de l’année écoulée, soit une augmentation de 44 %.
L’USDC (USDC), le deuxième plus grand actif stablecoin, a augmenté de près de 100 %, passant de 37 milliards de dollars à 74 milliards de dollars au cours de la même période.
En avril, le département du Trésor américain a signalé que l’évolution de la dynamique du marché pouvait potentiellement accélérer la croissance des pièces stables. Le Trésor prédit que les pièces stables pourraient atteindre une capitalisation boursière de 2 000 milliards de dollars d’ici 2028.
Sleijpen a déclaré qu’à mesure que les pièces stables indexées sur le dollar continuent de croître, le secteur pourrait atteindre une échelle où leurs fluctuations auraient une incidence directe sur les perspectives économiques de l’Europe.
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Inquiétudes concernant les pièces stables adossées au dollar en Europe
En avril, Piero Cipollone, membre du directoire de la BCE, a écrit un article soulignant les inquiétudes concernant la croissance des pièces stables adossées au dollar.
Il a fait valoir que le lancement d’une monnaie numérique de banque centrale (CBDC) pourrait contribuer à préserver la souveraineté monétaire dans la zone euro. Il a déclaré qu’un euro numérique peut limiter le potentiel des pièces stables en devises étrangères à devenir un moyen d’échange plus courant en Europe.
Le ministre italien de l’Économie et des Finances, Giancarlo Giorgetti, a également exprimé ses inquiétudes concernant les pièces stables en dollars américains. En avril, Giorgetti a déclaré que les pièces stables constituaient une menace plus importante pour la stabilité financière européenne que les tarifs commerciaux.
Même si les inquiétudes concernant les pièces stables étaient évidentes, les commentaires de Sleijpen mettent en évidence une préoccupation plus urgente : les émetteurs de pièces stables pourraient devenir des vecteurs d’instabilité financière. Si les grands émetteurs se déchargent massivement de leurs réserves, la contagion pourrait s’étendre aux conditions de liquidité, aux prix des actifs et à l’inflation.
En septembre, l’économiste Jean Tirole, lauréat du prix Nobel, a averti que les gouvernements pourraient faire face à des pressions de sauvetage de plusieurs milliards de dollars si les principales pièces stables venaient à s’effondrer.
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