Les changements macroéconomiques et les taux de la Réserve fédérale américaine (FED) influencent l’appétit pour le risque des investisseurs et affectent donc l’activité de la finance décentralisée (DeFi).
Chaque fois que l’organisme dirigé par Jerome Powell procédait à des coupes, le secteur DeFi en bénéficiait. Avec la baisse des taux, l’appétit pour le risque refait surface et davantage de dépôts entrent ; demande de prêts, de jalonnement et agriculture de rendement,
À mesure que l’utilisation des pools augmente, les courbes d’intérêt font monter les taux effectifs et, par conséquent, les revenus d’intérêts et de commissions des protocoles augmentent. Ce n’est ni automatique ni linéaire, mais dans ces contextes, le secteur DeFi a tendance à en bénéficier.
Mais passons en revue pour comprendre Comment le secteur DeFi s’est comporté en réponse aux décisions de politique monétaire de la FED.
Taux d’intérêt en 2020
Pendant la pandémie, la FED a abaissé ses taux de référence à des niveaux historiquement bas pour stimuler l’économie. Cet environnement d’argent bon marché et de liquidité abondante a provoqué un boom de la DeFi, les investisseurs recherchant la rentabilité dans un contexte où les rendements des instruments traditionnels étaient quasi nuls.
Le différentiel entre les rendements de DeFi et ceux du système financier traditionnel alimenté une vague spéculative qui a multiplié par quinze la valeur totale verrouillée (TVL) sur des protocoles tels que Aave, Compound ou Uniswap.
« Les rendements de la DeFi ont largement dépassé les taux presque nuls de la finance traditionnelle (TradFi), créant une différence marquée qui a attiré d’importants flux de capitaux dans le secteur et a fait passer le TVL de la finance décentralisée de moins d’un milliard de dollars au début de 2020 à 15 milliards de dollars à la fin de cette année », souligne un rapport préparé par Aave Labs.
Dans le graphique suivant, vous pouvez voir la relation entre le taux d’intérêt (ligne verte) et l’activité de l’écosystème DeFi, mesurée à travers le TVL et les dépôts dans Aave.
Aave Labs souligne que cette période a été la montée en puissance de agriculture de rendement. Les utilisateurs Ils ont prêté, déposé ou fourni des liquidités pour obtenir des jetons et des rendements extraordinaires.
« Dans l’environnement de taux d’intérêt proches de zéro de 2020, la demande de rendement est devenue un catalyseur clé du « DeFi Summer », une période cruciale portée par les programmes d’agriculture de rendement et d’extraction de liquidités qui ont attiré de nouveaux participants et des liquidités substantielles vers les protocoles DeFi », souligne le rapport.
Le « DeFi Summer » se termine après la hausse des taux
Suite à l’inflation générée par l’expansion monétaire pendant la pandémie, la Réserve fédérale a entamé un cycle agressif de hausses de taux en 2022 qui a provoqué une forte sortie de capitaux et a déclenché ce que l’on appelle le « cryptinwinter ».
Cependant, l’écosystème DeFi est passé par une étape de maturation. Les modèles de profit gonflés ont cédé la place à un modèle plus durable, basé sur les rendements réels générés par l’activité économique elle-même.
“Cela a conduit à la création de nouveaux actifs à rendement, tels que des jetons de jalonnement liquide et des jetons de remise (LST et LRT), ainsi que des pièces stables génératrices de rendement (une fonctionnalité absente de l’USDC et de l’USDT). Des taux plus élevés, qui augmentent le coût d’opportunité de la détention d’actifs non productifs, ont incité les gestionnaires de fonds et les répartiteurs de crypto-monnaie à optimiser leurs avoirs inutilisés en ETH et en pièces stables”, ont expliqué les spécialistes.
En d’autres termes, les investisseurs recherchent leur argent « travailler » même lorsqu’il n’est pas actifprofitant de chaque jeton pour générer un certain type de retour grâce à des mécanismes tels que le jalonnement.
En octobre, la FED a réduit ses taux de 25 points de base, les ramenant à 4 %, comme l’a rapporté CriptoNoticias. Reste à savoir si cela marque le début d’un nouveau cycle de flexibilité monétaire. Cependant, contrairement à 2020, un retour à des taux proches de zéro n’est pas attendu, mais le contexte favorise une nouvelle fois les actifs considérés comme risqués.
Si la tendance à la détente se poursuit, les capitaux pourraient à nouveau affluer vers DeFi, mais cette fois avec un marché plus sélectif et moins spéculatif et axé sur des projets qui parviennent à allier stabilité, transparence et rentabilité.
