Une société détient désormais près de 5 % de tout l’éther existant, et la majeure partie est mise en jeu et hors marché. Le scénario haussier est celui d’une compression de l’offre. Le cas de l’ours est celui d’un acheteur unique qui soutient un prix sur lequel il est déjà sous l’eau. Les deux peuvent être vrais en même temps.
Le 22 juin 2026, BitMine Immersion Technologies a révélé qu’elle détenait 5 672 956 éther, d’une valeur d’environ 10 milliards de dollars, ainsi qu’une pile d’argent liquide, un éclat de Bitcoin et des participations dans quelques paris lunaires. Cette position d’éther équivaut à environ 4,7 % de l’offre totale de la deuxième plus grande crypto-monnaie.
La société a déclaré à haute voix et à plusieurs reprises qu’elle avait l’intention de posséder 5 % de tout l’éther qui existera un jour. Il appelle cet objectif « l’alchimie des 5 % » et le chemin parcouru est désormais d’environ 94 %.
DERNIER : Bitmine s’approche de son objectif de 5 % $ETH approvisionnement après avoir acheté 1,4 M $ETH depuis décembre 2025 pic.twitter.com/oUGrkFUhap
– crypto.news (@cryptodotnews) 21 juin 2026
Aucune entité n’a jamais entrepris de s’emparer d’une part significative de l’actif natif d’une blockchain majeure dans le cadre d’une stratégie d’entreprise déclarée. BitMine fait exactement cela, en public, un achat hebdomadaire à la fois.
La question de ses forces d’accumulation n’est plus hypothétique : qu’arrive-t-il à l’éther si une société de trésorerie réussit effectivement à retirer du marché une part fixe et importante de l’offre ?
Cet article examine le pari BitMine des deux côtés, car la réponse honnête est qu’il est véritablement à double tranchant. Il explique comment un mineur de Bitcoin est devenu le plus grand détenteur d’Ethereum, le cas haussier de la compression de l’offre qui repose sur une véritable mécanique, le cas baissier qu’un analyste a réduit à une seule question dévastatrice, la réflexivité qui rend l’ensemble de la structure à la fois puissante et fragile, l’impact du jalonnement sur les mathématiques et ce que tout cela signifie pour le prix de l’éther.
L’objectif n’est pas un verdict mais une carte claire d’une stratégie qui teste, en temps réel, si une entreprise peut plier l’offre de jetons à sa volonté, et si cela est brillant ou dangereux.
Le numéro qui devrait vous faire regarder à deux fois
Commencez par l’échelle brute, car elle est facile à parcourir et difficile à croire une fois qu’elle atterrit. BitMine détient plus de 5,6 millions d’éther sur une offre totale d’environ 120,7 millions de pièces.
Il ne s’agit pas d’une erreur d’arrondi ou d’une mise dans l’eau spéculative. Il s’agit d’une position suffisamment importante pour que la société soit, selon sa propre comptabilité, le plus grand détenteur d’éther de la planète et le deuxième plus grand trésor cryptographique de toutes sortes au monde, derrière la stratégie de Michael Saylor et ses 846 000 Bitcoins.
Les avoirs combinés de BitMine en éther, Bitcoin, liquidités et participations stratégiques totalisent environ 10,7 milliards de dollars.
La cible rend l’image plus nette. 5 % de l’offre d’éther représente environ 6 millions de pièces, et BitMine se situe à quelques centaines de milliers de dollars.
La société a ralenti ses achats à l’approche de la ligne, acquérant des dizaines de milliers d’éthers par semaine au lieu des centaines de milliers qu’elle aspirait plus tôt dans l’année, mais la direction n’a pas changé. Le président Tom Lee, fondateur de Fundstrat et devenu le visage public de la stratégie, ne cesse de répéter que BitMine espère atteindre 5 % d’ici 2026.
Lorsqu’une entreprise déclare qu’elle a l’intention de posséder un vingtième de l’ensemble d’un réseau monétaire, puis achète méthodiquement jusqu’à ce chiffre pendant que le monde surveille son portefeuille à Arkham, le cadre habituel de « l’investisseur achète des actifs » cesse d’être adéquat.
Il s’agit là d’une tentative d’acquérir une position structurelle dans l’actif lui-même.
NOUVEAU : Tom Lee achète pour 90 millions de dollars de $ETH au cours de la semaine dernière pic.twitter.com/595fWEiWC2
– crypto.news (@cryptodotnews) 24 juin 2026
Comment un mineur de Bitcoin est devenu le plus grand détenteur d’Ethereum
BitMine n’a pas commencé ici. Cela a commencé comme une opération minière de Bitcoin, une entreprise consistant à faire fonctionner des machines pour gagner des récompenses en bloc, avant de se transformer durement en un modèle de trésorerie d’éther financé par un placement privé de 250 millions de dollars en juin 2025.
Ce changement reflète le manuel de stratégie écrit pour Bitcoin : devenir une société cotée en bourse dont l’objectif principal est de détenir un seul actif cryptographique, afin que les investisseurs boursiers qui ne peuvent pas ou ne veulent pas acheter le jeton directement puissent obtenir une exposition via les actions. Il s’agit des trésoreries cryptographiques d’entreprise expliquées dans leur forme la plus simple.
Ce qui distingue BitMine d’un détenteur passif, ce sont les machines qu’il a construites autour de la position. La société détient la grande majorité de son éther, soit plus de 4,7 millions de pièces, soit environ 83 % de ses avoirs, via une plate-forme propriétaire qu’elle appelle MAVAN, le Made in America Validator Network.
Le jalonnement verrouille l’éther pour aider à sécuriser le réseau Ethereum et génère un rendement, actuellement d’environ 2,7 % à 2,8 % annualisé. Des projets BitMine qui pourraient générer bien plus de 200 millions de dollars par an en revenus de jalonnement une fois la position entièrement déployée.
Ce flux de trésorerie est au cœur du discours de Lee, car il lui permet d’affirmer que BitMine n’est pas simplement un pari avec effet de levier sur le prix de l’éther, mais une entreprise avec des revenus récurrents. Pour financer l’achat, la société est allée au-delà des actions ordinaires dans l’ingénierie financière, en émettant des actions privilégiées perpétuelles à 9,5 % qui se négocient sous le symbole BMNP et versent des dividendes hebdomadaires en espèces, les revenus de mise étant présentés comme ce qui couvre ces paiements.
Cela fait de BitMine une partie de société de trésorerie, une partie d’opérateur de validation et une partie de machine à générer des revenus. C’est aussi pourquoi le jalonnement qui bloque l’éther de BitMine est si important pour la thèse.
Les bailleurs de fonds qui lisent le tableau des plafonds sont une liste de capitaux favorables à la cryptographie : ARK de Cathie Wood, Founders Fund, Pantera, Kraken, Galaxy Digital et DCG, parmi eux. BitMine n’est plus une expérience de bilan marginal.
Il s’agit de l’un des tests les plus clairs pour savoir si le modèle de trésorerie de style Saylor peut être reconstruit autour d’Ethereum.
Le cas haussier : une compression de l’offre cachée à la vue de tous
La lecture optimiste repose sur de véritables mécanismes, pas seulement sur l’espoir. L’argument est le suivant : chaque éther que BitMine achète et met en jeu est un éther retiré du flotteur négociable, le pool de pièces réellement disponibles pour acheter et vendre sur le marché libre.
Avec plus de 4,5 millions de pièces mises en jeu et verrouillées, BitMine a retiré de la circulation une part importante d’éther et l’a garée. Cela ne montre aucune intention de vente.
Si l’on combine cela avec l’éther détenu par les fonds négociés en bourse, par d’autres sociétés de trésorerie et par les détenteurs à long terme qui ne déplacent jamais leurs pièces, l’offre réellement disponible pour répondre à la nouvelle demande diminue. Un flottement plus mince modifie la façon dont le prix réagit au retour des acheteurs.
L’économie de base fait le reste du travail dans cette histoire. Si la demande d’éther augmente, du fait de l’installation de tokens sur Ethereum, de la propagation de systèmes d’IA automatisés qui, selon Lee, nécessiteront une blockchain publique neutre, ou de nouveaux afflux d’ETF, et que l’offre disponible a été délibérément restreinte par de grands détenteurs assis sur des positions jalonnées, alors le prix doit évoluer davantage pour dégager le marché.
Un flottant plus petit signifie que chaque nouvel acheteur fait monter le prix plus loin, car il y a moins de pièces à circuler. Dans la version la plus claire du cas haussier, BitMine et ses collègues accumulateurs construisent tranquillement une compression de l’offre : ils absorbent les pièces pendant un marché faible, les bloquent dans le jalonnement, et lorsque la demande revient, l’offre diminuée amplifie le mouvement.
La conception par Lee d’un prochain « printemps cryptographique » repose exactement sur cette idée, selon laquelle les bases posées dans un marché endormi déclenchent une réponse démesurée lorsque le cycle tourne. C’est également là qu’intervient l’autre manière d’obtenir une exposition via les actions : les investisseurs peuvent acheter $ETH directement, utilisez des ETF ou achetez des actions du Trésor comme BitMine, chacune avec des mécanismes et des risques différents.
La thèse de la compression de l’offre n’est pas un fantasme. Il s’agit d’un véritable argument de structure de marché.
La question est de savoir si la demande est suffisamment forte pour que l’offre bloquée ait de l’importance.
Le cas de l’ours : qui sera le prochain acheteur ?
La lecture pessimiste ne remet pas en cause la mécanique de l’offre. Cela pose une question différente et plus difficile, et la version la plus précise est venue du co-fondateur de Bankless, David Hoffman, qui a examiné les milliards que BitMine avait versés dans l’éther et a simplement demandé d’où viendrait la prochaine vague d’achats.
« D’où proviendront les prochains 18 milliards de dollars d’achats ? a écrit David Hoffman, co-fondateur de Bankless. Cette question est tout le cas de l’ours en une seule ligne.
Le problème est que BitMine est devenu l’acheteur marginal, la seule force qui maintient un prix qui autrement baisserait, et qu’un marché soutenu par un seul acheteur est fragile. Les preuves de cette inquiétude sont inconfortables.
Ether a passé une grande partie de 2026 à s’échanger bien en dessous des prix payés par BitMine pour accumuler sa pile, tombant en dessous de 1 700 $ par rapport à un coût moyen sur certains achats importants supérieur à 2 000 $. Cela signifie que la société est assise sur une perte non réalisée sur sa position principale.
L’Ether s’est même négocié en dessous de sa moyenne mobile sur 200 semaines pour la première fois de son histoire, un niveau longtemps traité comme un plancher de valeur profond. Et BitMine a ralenti ses achats à mesure qu’il s’approche de son objectif, ce qui supprime exactement l’offre stable qui a contribué à soutenir le marché à la hausse.
Si l’acheteur le plus important et le plus engagé met fin à ses achats alors qu’il est assis sous l’eau, se demande l’ours, qui intervient pour absorber l’offre lorsque le sentiment s’inverse, ou pire, si un grand détenteur est un jour obligé de vendre ?
Un coin ne fonctionne que si vous ne devez jamais en sortir.
Le problème de la réflexivité
Le risque le plus grave est que l’ensemble de la structure soit réflexif, ce qui signifie que les parties se renvoient les unes les autres dans une boucle qui s’étend puissamment dans les deux sens.
La capacité de BitMine à acheter de l’éther dépend de sa capacité à lever des fonds, en vendant des actions et des actions privilégiées. Cette capacité dépend du cours de son action et de l’enthousiasme des investisseurs, qui dépendent eux-mêmes fortement du prix de l’éther.
Lorsque l’éther augmente, les avoirs de BitMine gonflent, ses actions ont tendance à grimper, elle peut lever des capitaux dans de bonnes conditions et elle achète davantage d’éther, ce qui soutient le prix. Le volant tourne en faveur de l’entreprise.
Le problème est que la même boucle s’effectue à l’envers. Si l’éther chute, la valeur des avoirs de BitMine diminue, ses actions ont tendance à baisser avec le jeton qu’il suit, la levée de nouveaux capitaux devient coûteuse, voire impossible, et les achats réguliers qui soutenaient le marché se tarissent juste au moment où ils sont le plus nécessaires.
C’est la vulnérabilité qui guette désormais l’ensemble du secteur des sociétés de trésorerie. Beaucoup de ces sociétés, y compris BitMine, collectent des fonds en partie sur la promesse que leurs actions se négocient à une prime par rapport à la valeur de la crypto qu’elles détiennent.
Jusqu’à la fin de 2025 et jusqu’en 2026, un nombre croissant de titres ont commencé à négocier à un prix inférieur à celui de leurs avoirs, ce qui brise le moteur qui finance les achats. Un coin frère de ce monde, les instruments de « crédit numérique » Bitcoin émis par Strategy et ses imitateurs, ont déjà vacillé en une seule séance en juin lorsqu’une vente due à l’effet de levier a fait chuter leurs actions privilégiées prétendument stables bien en dessous du pair.
C’est le modèle de société de trésorerie sous pression, et c’est l’avertissement que les investisseurs de BitMine ne peuvent ignorer. Actif différent, machine similaire.
Le pari de BitMine ne se limite pas à l’éther. C’est sur la machine réflexive qu’il reste dans sa vitesse favorable, et les machines réflexives sont connues pour changer de vitesse sans avertissement.
Le jalonnement change les mathématiques, mais pas seulement pour le meilleur
Le jalonnement se trouve au centre des cas haussiers et baissiers, et il mérite d’être examiné de plus près car il va dans les deux sens.
Du côté haussier, c’est le jalonnement qui rend crédible la compression de l’offre. Les pièces mises en jeu s’engagent à sécuriser le réseau et ne sont pas stockées sur un échange prêtes à être abandonnées.
Ainsi, plus il y a d’enjeux dans BitMine, plus il s’est véritablement retiré du marché liquide au lieu de simplement le conserver en réserve. Le rendement du jalonnement donne également à l’entreprise un revenu réel, ce qui atténue les critiques selon lesquelles « ce n’est qu’un pari sur le prix » et aide à financer les dividendes privilégiés.
DERNIER : Tom Lee affirme $ETH n’a aucune chance de faire face à une crise de financement pic.twitter.com/FIXmPp6lRE
– crypto.news (@cryptodotnews) 20 juin 2026
Mais l’éther mis en jeu n’a pas disparu pour toujours, et c’est là le problème. Le jalonnement peut être annulé.
Si BitMine avait suffisamment besoin de liquidités, il pourrait commencer à se désengager et à vendre, et la file d’attente de sortie d’Ethereum, le mécanisme qui mesure la rapidité avec laquelle de grandes quantités d’éther mis en jeu peuvent être retirées, ralentirait mais ne l’empêcherait pas. L’offre bloquée l’est par choix, et non par la loi, et les choix peuvent s’inverser sous la pression.
Il existe également une préoccupation au niveau du réseau qui retient moins l’attention. À mesure qu’une entité détient une part toujours plus grande de tout l’éther via sa propre plate-forme de validation, elle accumule de l’influence sur la sécurité et la gouvernance du réseau.
La concentration du pouvoir de jalonnement est précisément le type de centralisation auquel Ethereum a été conçu pour résister. L’enjeu qui rend le coin de BitMine réel en fait également un point de préoccupation unique, à la fois pour les risques de l’entreprise et pour le réseau dans lequel elle adhère.
La prime qui régit secrètement tout le pari
Il existe un chiffre unique qui décide si le volant d’inertie de BitMine continue de tourner, et la plupart des reportages ne le mentionnent jamais. Il s’agit du rapport entre la valeur marchande de l’entreprise et la valeur de la crypto qu’elle détient, la prime ou la décote par rapport à sa valeur liquidative.
Lorsque les actions d’une société de trésorerie se négocient au-dessus de la valeur de ses pièces, elles génèrent une prime, et cette prime n’est pas une mesure de vanité. C’est le carburant.
Une entreprise qui négocie avec une prime peut émettre de nouvelles actions à un prix supérieur à la valeur par action de ses avoirs, utiliser le produit pour acheter plus de crypto et se retrouver avec plus de pièces par action qu’auparavant. Le fait de lever des fonds rend les actionnaires existants plus riches en termes de cryptographie, c’est pourquoi ces sociétés peuvent acheter de manière si agressive sans diluer leurs propres bailleurs de fonds.
Le mécanisme s’inverse dès l’instant où la prime se transforme en réduction. Si les actions de BitMine se négocient en dessous de la valeur de l’éther qu’elles représentent, l’émission de nouvelles actions pour acheter plus d’éther détruirait la valeur pour les détenteurs existants, leur donnant moins de pièces par action.
L’entreprise perd ainsi sa capacité à lever des capitaux bon marché et à continuer d’acheter. L’offre régulière qui soutenait le marché disparaît exactement au moment où elle est le plus nécessaire.
Il ne s’agit pas d’un mode de défaillance hypothétique. Dans le secteur de la trésorerie, fin 2025 et début 2026, un nombre croissant de ces sociétés sont passées des primes aux rabais, et celles qui l’ont fait ont vu leurs moteurs de croissance stagner.
BitMine a jusqu’à présent été l’un des noms les plus solides, aidé par la liquidité de ses actions et les flux de trésorerie provenant du jalonnement. Mais cela n’est pas exempt de la gravité qui tire une prime vers la parité au fil du temps.
C’est sur cette charnière que repose en réalité la thèse de la compression de l’offre, et elle recadre l’ensemble du débat. Le cas haussier suppose que BitMine peut continuer à s’accumuler, bloquant toujours plus d’éther hors de la circulation jusqu’à ce que la compression morde.
Mais la capacité d’accumuler n’est pas illimitée. C’est une fonction directe de la prime, et la prime est une fonction directe de l’enthousiasme des investisseurs pour le titre, qui est lui-même fonction du prix et de la dynamique de l’éther.
La compression de l’offre n’est donc pas un cliquet à sens unique qui se resserre quelles que soient les conditions. Il ne se resserre que tant que la prime se maintient, et il peut se relâcher si la prime s’effondre et que l’entreprise est contrainte de ralentir ou, dans le scénario le plus sombre, de vendre.
Le nombre à surveiller n’est pas le nombre de pièces que BitMine possède aujourd’hui. Il s’agit de savoir si le marché continue de payer plus pour les actions BitMine que ne valent les pièces qu’elles contiennent, car cette prime est le fil auquel tout le coin est suspendu.
Ce que cela signifie réellement pour l’éther
Rassemblez les fils et une image nuancée émerge, qui résiste au titre clair dans les deux sens.
L’accumulation de BitMine est réelle, importante et supprime véritablement une part significative de l’éther de la circulation. Au fil du temps, dans un marché en reprise, cela pourrait amplifier les mouvements de prix à la hausse, exactement comme le prédit le scénario haussier.
Un jeton dont l’offre est discrètement accaparée par des détenteurs engagés est structurellement différent de celui dont le flotteur est entièrement liquide, et cette différence n’est pas imaginaire. Si la demande revient alors que le flottement reste faible, la pression pourrait être puissante.
La mise en garde honnête est que le cap est tenu par la conviction et les flux de trésorerie plutôt que par une demande large et avérée, ce qui le rend conditionnel. Le prix de l’éther aujourd’hui n’est pas poussé à la hausse par une ruée de nouveaux acheteurs.
Elle est soutenue, en partie, par l’offre incessante d’une entreprise, financée par une machine à capital réflexive, sur une position dans laquelle elle est actuellement sous l’eau. Cela peut se résoudre par une compression de l’offre qui donne raison à Tom Lee, ou cela peut se résoudre par un processus lent où l’acheteur marginal manque de place et le mince flottant diminue dans l’autre sens, amplifiant le déclin.
C’est là qu’une autre structure de financement de crypto-trésorerie devient pertinente. Wall Street cherche à créer davantage de moyens de transformer les bilans des entreprises, les dividendes, les actions privilégiées et les enveloppes d’actions en moteurs d’accumulation de crypto-monnaies, mais ces moteurs dépendent tous du maintien de la demande des investisseurs.
La manière la plus utile d’observer BitMine n’est pas comme une prophétie mais comme une expérience dont les résultats sont encore attendus. Il s’agit de tester si une entreprise peut accaparer une partie d’une blockchain majeure et faire jouer les mécanismes d’approvisionnement en sa faveur.
La réponse en dira autant sur la durabilité de l’ensemble du modèle de société de trésorerie que sur le prix de l’éther. Le nombre à surveiller ne concerne pas les avoirs de BitMine. C’est de là que proviennent les prochains 18 milliards de dollars d’achats.
Questions fréquemment posées
Combien d’Ethereum BitMine possède-t-il ?
Fin juin 2026, BitMine Immersion Technologies détenait plus de 5,6 millions d’éther, d’une valeur d’environ 10 milliards de dollars, ce qui équivaut à environ 4,7 % de l’offre totale d’Ethereum, soit environ 120,7 millions de pièces. Cela en fait le plus grand détenteur d’éther au monde et le deuxième plus grand trésor cryptographique de toutes sortes, derrière la position Bitcoin de Strategy. La société a déclaré son objectif de posséder 5 % de tout l’éther, ce qu’elle appelle « l’alchimie des 5 % », et elle a parcouru environ 94 % du chemin pour y parvenir.
Quelle est « l’alchimie des 5 % » de BitMine ?
La stratégie déclarée de l’entreprise consiste à accumuler 5 % de tout l’éther existant, soit environ 6 millions de pièces. BitMine, dirigé par le fondateur de Fundstrat, Tom Lee, est passé de l’exploitation minière de Bitcoin à un modèle de trésorerie d’éther en 2025 et a acheté de l’éther régulièrement jusqu’en 2026, ralentissant son rythme à mesure qu’il s’approche de l’objectif. La thèse est que la demande d’éther augmentera à mesure que Wall Street symbolisera les actifs sur Ethereum et que les systèmes d’IA automatisés s’appuieront sur une blockchain publique neutre, tandis que les détenteurs engagés comme BitMine réduiront l’offre disponible.
Une société de trésorerie pourrait-elle vraiment faire baisser le prix d’Ethereum ?
C’est plausible en mécanique mais non garanti en pratique. En achetant de l’éther et en jalonnant la majeure partie, BitMine supprime les pièces du flotteur négociable, et un flotteur plus fin signifie qu’une nouvelle demande peut faire varier davantage le prix. Si la demande revient alors que l’offre reste restreinte, cela peut amplifier un mouvement à la hausse, le cas haussier de la compression de l’offre. Le contre-argument est que la compression dépend de la poursuite des achats et de l’arrivée réelle de la demande, et si BitMine est le principal acheteur et qu’il ralentit, le même flottement mince peut à la place amplifier une baisse.
Pourquoi le pari de BitMine est-il risqué ?
La stratégie est réflexive : la capacité de BitMine à acheter de l’éther dépend de la levée de capitaux, qui dépend du cours de son action, qui dépend du prix de l’éther. Cette boucle est puissante lorsque l’éther augmente et dangereuse lorsqu’il baisse, car la baisse des prix étouffe le financement qui soutient l’achat. BitMine est également actuellement sous l’eau sur certaines parties de sa position, ayant payé en moyenne plus que le prix de l’éther à la mi-2026, et le secteur plus large des sociétés de trésorerie a vu les actions chuter sur leurs avoirs, ce qui brise le moteur qui finance l’accumulation.
Qu’est-ce que MAVAN et pourquoi est-ce important ?
MAVAN, le Made in America Validator Network, est la propre plateforme de jalonnement de BitMine, à travers laquelle elle mise plus de 83 % de son éther pour aider à sécuriser Ethereum et obtenir un rendement d’environ 2,7 % à 2,8 %. Le jalonnement est important de deux manières : il bloque les pièces du marché liquide, renforçant ainsi l’argument de la compression de l’offre, et il génère des revenus récurrents que BitMine utilise pour soutenir ses dividendes sur les actions privilégiées. Le risque est que le jalonnement concentre l’influence du réseau chez un seul grand opérateur, une forme de centralisation qu’Ethereum a été conçu pour éviter.
BitMine est-elle le même type d’entreprise que Strategy ?
Il suit le même modèle avec un atout différent. Strategy, dirigé par Michael Saylor, a été le pionnier du véhicule de crypto-trésorerie coté en bourse en détenant Bitcoin, offrant ainsi aux investisseurs boursiers une exposition indirecte à la pièce. BitMine applique ce modèle à l’éther, se positionnant comme l’équivalent d’Ethereum. Tous deux mobilisent des capitaux au moyen d’actions et d’actions privilégiées pour financer l’accumulation, tous deux s’appuient sur la bonne négociation de leurs actions par rapport à leurs avoirs, et tous deux comportent un risque concentré sur un seul actif qui lie étroitement leur fortune à un jeton volatil.
Cet article est une information et non un conseil en investissement. Les avoirs, les prix et les plans d’entreprise changent rapidement, et les chiffres de BitMine et du marché de l’éther reflètent les rapports disponibles au 24 juin 2026. Vérifiez les données actuelles auprès des sources officielles avant de vous fier à tout ce qui est décrit ici.
